مطلب حاضر می خواهد نشان دهد در سناریوهای نسبتا بدبینانه چه میزان زیان احتمالی ممکن است به سهامدار فولاد خوزستان در قیمت جاری وارد شود. علت نوشتار این مطلب کاهش قیمت نفت جهانی و در نظر گرفتن سناریوهای بدبینانه و متعادل است.

1) فخوز در 3 ماه اخیر 46درصد بازدهی و در یک سال 101درصد بازدهی ایجاد کرده است.

2) این شرکت در 90 روز اخیر به طور متوسط 11میلیون برگ سهم معاملاتی داشته در حالی که حجم مبنای آن 6.6میلیون برگ سهم است.

3) در تیر 1394 P.e سهم 3 واحد بود، در تیر 1395 به 18 رسید. در سال 1396 حدود 7 بود، در سال 1397 به 6رسید و نهایتا در تیرماه سال جاری 5 بود و همکنون حدود 7.8واحد است.

4) وقتی شمش 36میلیون ريال بود شرکت حدود 870 میلیارد تومان سود ساخت. وقتی شمش به 32میلیون ريال بود، در یک فصل حدود 800 میلیارد تومان سود ساخت و وقتی شمش 40میلیون ريال بود تقریبا هزار میلیارد تومان سود ساخت.

5) اگر فرض کنیم شمش از 390دلار فعلی به 340دلار افت کند، با دلار 14هزار تومانی شمش حدودا 48میلیون ريال خواهد بود.

6) در این صورت eps شرکت حدود 2500 ريال خواهد بود. با فرض تقسیم 1800 ريال سود به P.e حدودا 4.6 واحد می رسیم.

نتیجه:

اگر در بلند مدت نفت حدود 30 دلار باشد، تحلیل ما این است که شمش از 390دلار به 340دلار کاهش یابد. با دلار 14000 تومانی این شرکت 2500 ريال eps می سازد. در شرایط نرمال p.e سهم حدود 6 یا اندکی کمتر بوده اما وقتی قیمت جهانی افت سنگین کرده، p.e سهم بالا رفته و وقتی دلار و قیمت جهانی شدیدا رشد کرده P.e سهم به زیر 6 رسیده است. بنابراین با فرض کاهش 15درصدی شمش (در مقابل کاهش نفت) به شرط ثبات دلار 14هزار تومانی، فخوز نمی تواند با افت قیمتی مواجه شود اما ممکن است برای مدت ها در قیمت جاری بدون بازدهی بماند.

ولید هلالات