تحلیل بنیادی پتروشیمی ها

 

هرچند که در گروه شیمیایی، بسیاری شرکت ها نام پتروشیمی دارند اما تحولات فعلی اثرات بسیار متفاوتی بر آن ها خواهد داشت. در این مطلب به چند نکته اشاره خواهم کرد:

1) قیمت دلار در بخش صادراتی بر اساس نرخ صرافی های غیر دولتی تعیین می شود. آن ها که صادر می کنند، دلار را با نرخ 25000 تومان می فروشند. در داخل، کالاهایی که تقاضای قوی دارد با همین دلار قیمت می خورد و آن ها که روی قیمت پایه هستند، عملا با دلار 22000 تومان معامله می شوند.

2) در پایان خرداد، دلار 15700 تومان بوده و طبق نیما در پایان شهریور نزدیک به 22000 تومان بوده است ازین زاویه تسعیر ارز گزارش تابستان بسیار بزرگتر از بهار خواهد بود و قابل توجه.

3) در بازار جهانی، برخی کالاهای بالا دست از کرونا آسیب دیدند.

مثلا متانول برای مدت زیادی 160 دلار باقی ماند اما همکنون 200دلاری شده است. اوره از کرونا آسیب ندید و نهایتا پلیمری های بالا دست، اندکی مارجین بهتری گرفتند. پلیمرهای پایین دست که ماده اولیه را از یک اولفینی خرید می کنند و محصولاتی نظیر PVC، ABS،PP تولید می کنند، حاشیه سود بسیار بهتری گرفتند یعنی محصولاتشان 100درصد رشد کرده نسبت به بهار اما خوراک مصرفی 50 تا 70درصد افزایش یافته ضمن اینکه ماده اولیه آن ها 70درصد بهای تمام شده است. بنابراین اوره ای ها که بی تاثیر از کرونا بودند، متانول و پلیمر هم که در تابستان بهتر شد اما شرکت هایی نظیر شبصیر، شغدیر و پلی پروپیلن جم (جم پیلن) از این تحولات اثر مثبت با اهمیت گرفتند.

4) برخی شرکت های پتروشیمی از خوراک بین مجتمعی استفاده می کنند. علی رغم آنکه نرخ خوراک و محصول تقریبا به یک اندازه به صورت دلاری رشد کرده اما ريالی اگر نگاه کنیم، محصول رشد بسیار بیشتری داشته است. اینکه چرا خوراک بین مجتمعی افزایش اندکی داشته مشخص نیست اما اثر مثبت با اهمیتی داشته است.

با این اوصاف باید بگیم تابستان برای صنعت پتروشیمی بسیار بهتر از بهار بود. هم تسعیر ارز بیشتری دارند و هم به لحاظ مقداری، درگیر کرونا و تعطیلی نبودند.

اما تصور می کنم آن ها که درصد بالایی صادر می کنند همچون زاگرس، شخارک، شپدیس … این ها تسعیر ارز با اهمیتی داشته باشند.

آن ها که خوراک بین مجتمعی را به محصول پایین دست تبدیل می کنند، مانند شغدیر، شبصیر، جم پیلن … این ها به لحاظ عملیاتی حاشیه سودشان بسیار رشد کرده است.

نهایتا صنعت اوره که سال قبل اوره پریل را 18 میلیون ريال می فروخته، با وضعیت جاری، اوره را 45 میلیون ريال خواهد فروخت. خراسان هم که اوره را کریستال ملامین تبدیل می کند، یک مارجین بهتری را تجربه می کند چون کریستال بالای قیمت جهانی معامله می شود.

در نهایت گزارش 6 ماهه صنعت پتروشیمی، حرف های زیادی برای گفتن خواهد داشت.

ولید هلالات

تحلیل بنیادی پتروشیمی ها