دامنه نوسان
خودکشی از ترس !؟
امروز بازار را در حالی پیش بردیم که گویی برخی تازه به ترس و تردید افتاده و فاز منفی را آغاز کردند .حقیقت امر انتظار داشتیم بعد از نتایج که از صبح دیروز مشخص بود و به شکل غیر رسمی اعلام شده بود بازار واکنش منفی نشان دهد اما در برخی موج خوشبینی وجود داشت و ناگهان این موج بعد از اعلام رسمی نتایج به ترس تبدیل شد و امروز هم دامن بازار را گرفت.
اما قبل از بیان گزارش بازار نکته‌ای را بگوییم
که در این میان احتمالاً این فشار فروش باعث خواهد شد طرفین در مورد بورس بیشتر صحبت کنند و شاید این موضوع کمی از فشار فروش در روزهای آتی بکاهد پس اگر عصر امروز ناگهان جلیلی در مورد بورس توییت زد و یا پزشکیان و تیمش از منفی امروز وام گرفتند تعجب نکنید… این ذات روزهای خاص قبل از برگزاری انتخابات است
حتی گوشه و کنار می‌شنیدیم که تیم جلیلی که تا دیروز هیچ اعتقادی به بورس نداشت و اطرافیان او هم این موضوع را نفی می‌کردند امروز در پی شنیدن صدای بورسی‌ها و جلسه با آنها هستند…اما در هر صورت امروز این اتفاقات فاز منفی را برای بازار رقم زد …بازار از ترس جلیلی و سیاست‌های آن دست به خودکشی زد و در اکثر سهم‌ها شاهد صف فروش و دامنه منفی بودیم و این موضوع در ۸۰ درصد بازار جریان داشت و بیش از ۸۰ درصد بازار در قیمت‌های منفی معامله می‌شدند
یک نکته را این میان نمی‌توانیم نگوییم و بیان نکنیم و آن هم بحثی است به نام دامنه نوسان
که امروز اثر آن به چشم می آمد… روزها و هفته‌های قبل مفصل در مورد این ماجرا صحبت کردیم برخی هم به شدت منتقد این موضوع بودند و حالا تقریباً همه می‌دانند که دامنه نوسان عامل منفی شدن بازار نبود و نیست، همانطور که الگوریتم نبود، همانطور که بازارگردان نبود به نظر افرادی که این تز را می‌دادند که مشکل بورس دامنه محدود نوسان بود،ساختار بازار را خوب نمی‌شناسند و از عدم درک دلایل منفی بازار آنچه را که به چشم می‌دیدند بیان می‌کردند .دامنه نوسان و محدودیت موقت آن سیاست درستی بود که زمان را به سود بازار می‌خرید از رفتارهای عجیب و شرایط پنیک جلوگیری می‌کرد رفتاری غلط در یک زمان غلط بود …
بارها و بارها در این گزارش بازار نوشتیم دلیل منفی شدن بازار شرایط بنیادی و یا عدم ارزندگی نیست
که بخواهد با دامنه نوسان به چالش بیفتد بازار از سر ابهام و ترس به این وضعیت افتاده و گذر زمان به او کمک خواهد کرد و حتی در آن بزنگاه تصمیم گیری در مورد دامنه نوسان این پیشنهاد را داشتیم که پله پله این موضوع افزایش پیدا کند و ناگهان از دو به ۶ رفتن منطقی نیست
به هر حال گذشته… اشتباه اول را کسانی کردند که درک درستی از بازار نداشته و فشار آوردند و این فشار طبق معمول از برخی افراد غریبه با بازار و نهادهای نظارتی به سازمان وارد شد و تصمیم گیران در سازمان نیز اشتباه دوم را تکرار کردند و تسلیم این فشار شده و دامنه نوسان را تغییر دادند در صورتی که می‌شد این موضوع با فهم و درایت بیشتری مدیریت شود…
بگذریم چیزی که شده و اتفاقی که افتاده فقط امیدواریم آنهایی که در این موضوع اظهار نظر می‌کردند امروز کمی بیشتر با خود فکر کنند…
قبل از شروع گزارش بازار یک نکته دیگر را نیز بیان کنیم
اینکه بازار را شرطی کردن و روبروی یک موضوع قرار دادن چندان کار منطقی نیست صد البته که بازار نسبت به سیاست‌های اقتصادی حرف دارد اما به نظر در حال حاضر بازار بیشتر از ندانستن و مطلع نبودن از برنامه این دو کاندیدا در حال فشار فروش است از جلیلی بیشتر می‌ترسد و ترس او بیشتر است و فشار فروش او در حال حاضر در بازار بیشتر حس می‌شود ای کاش حداقل طرفین این رقابت صریح و شفاف نظرات خود را در مورد بازار سرمایه بیان می‌کردند تا مهم‌ترین بازار رسمی کشور اینطور بازیچه نوسانات لحظه‌ای نشود…
و دوباره به روزهای خاص و لنگ در هوای سهامداران رسیدیم که نمی‌دانند چه چیزی پیش روی آنها و چه سرنوشتی در انتظارشان است و از همین رو طبق معمول با بدترین سناریو پیش می‌روند…
این خاصیت کار ماست و حداقل برای ما بورسی‌ها این موضوع روشن و مشخص است که نتیجه انتخابات از فردای اعلام نتایج و یا بهتر بگوییم از همان لحظه اعلام نتایج در وضعیت اقتصادی و دارایی ما موثر است.
دیروز شاهد بودیم که به محض اعلام نهایی نتایج و کم شدن اختلاف جو بدبینانه‌ای در بازار شکل گرفت و فشار عرضه کار را دشوار کرد
و این دقیقاً همان چیزی است که این مدت بازار به آن مبتلا خواهد بود و عدم قطعیت و جدال بین خوشبینی و بدبینی در بازار جولان می‌دهد از یک سو برخی با استناد به اتفاقات رخ داده و شرایط جلیلی را رئیس جمهور می‌بینند و بدبینانه به جو بازار نگاه کرده و مثل امروز فروشنده هستند یا بهترین حالت خریدار نیستند و برخی دیگر امیدوارانه به ماجرا نگاه می‌کنند و پزشکیان را رئیس جمهور بعدی می‌دانند و معتقدند با انتخاب او یک رالی کوتاه مدت قوی برای بازار ایجاد خواهد شد…
کار بازار بسیار سخت و دشوار است چرا که بین این کشاکش و جدال خوشبینی و بدبینی قرار گرفته البته بی تعارف تا به اینجای کار با مفروضات فعلی و عدم مشارکت مردم، به نظر گزینه ناامیدانه و بدبینانه پیش روی بازار است.
البته این میان نکته‌ای را هم بیان کنیم…
برخی هم دیدگاه جالبی دارند معتقدند اتفاقاً بازار سخت در اشتباه است آنها بر این عقیده‌اند که شاید در کوتاه مدت بازار با آمدن اصلاح طلب‌ها وضعیت بهتری را تجربه کند اما تجربه نشان داده در میان مدت و بلند مدت اعمال سیاست‌های سختگیرانه و ضد سرمایه و تولید در آنها سابقه بیشتری داشته و از همین رو معتقدند شاید در کوتاه مدت یک صعود موقت را داشته باشیم اما مشکلات بازار در بلند مدت و میان مدت بیشتر خواهد شد و درست مقابل این نظر این عقیده را دارند که اصولگرایان به خصوص نماینده فعلی آنها با توجه به نگاه بسته و شرایطی که دارد به سرعت زنجیره تورم را به همراه افزایش نرخ ارز به همراه داشته و این چیزی است که در نهایت موجب رشد بازار می‌شود .
شاید در کوتاه مدت مشکلاتی را ایجاد کند اما در مدت زمان کوتاهی همه چیز با تورم ایجاد شده دوباره به منطق خود باز می‌گردد.
واقعا چه حال عجیبیست که بازار سرمایه این دو هندوانه دربسته را پیش رو دارد و نمی‌داند چه چیزی در انتظار اوست و فقط و فقط به واکنش‌های کوتاه مدت بعد از این انتخابات دل بسته صد البته آدم‌های اطراف جلیلی چشم انداز خوبی از بازار را نشان نمی‌دهند که امیدواریم دست به کار شوند
در هر صورت فضای فعلی بازار فضای جدال بین ناامیدان و امیدواران است جدال بین امید به پیروزی پزشکیان و از آن سو پیروزی اقتدارگرایان و اصولگرایان… اما دماسنج بازار در این میان چه خواهد بود و چه وزنه‌ای برقرار است و سهامداران چه باید بکنند این موضوع را امروز در بخش دوم که بحث سیاسی است پیش می‌بریم اما قبل از آن در این بخش به چند نکته در مورد بازار اشاره خواهیم کرد…
فارغ از بحث انتخابات چند اتفاق در حال وقوع است
که می‌تواند زمینه بستری مناسب و منطقی برای حرکت بازار را فراهم آورد البته در یک فضای آرام نه فعلی… اول از همه جریان سیاست‌های انبساطی و چرخش بزرگ بانک مرکزی در اعمال سیاست‌های انبساطی است که بسیاری آن را منجر به افت و کاهش نرخ سود و در ماه‌های بعد افزایش آرام نرخ ارز می‌دانند .مورد دوم افزایش نرخ دلار نیماست که از ۴۳ گذشته و با اینکه سرعت کمی دارد اما در همین مدت اخیر رشد ۲ درصدی را تجربه کرده و ادامه این رشد حتی با همین دست فرمان ضعیف هم می‌تواند شرایط نرمال منطقی را برای بازار رقم بزند و امیدواری‌ها به بازار را افزایش دهد مورد سوم فضای بنیادی و گزارش شرکت‌هاست.
که در حال حاضر نمود اولیه آن را در گزارش ماهانه شرکت‌ها شاهد بودیم که انصافاً گزارش‌های فصل بهار خوبی را برای سهامداران رقم زده است و منجر به ایجاد گزارش میان دوره‌ای خوبی نیز خواهد شد در سوی دیگر قواعد سهامداران و شرکت‌ها تا حدودی نرمال‌تر شده مثلاً هزینه‌های نرخ برق نرخ گاز مالیات‌ها و همه این‌ها در کنار در پیش بودن مجامع شاید بتواند حتی در صورت انتخاب جلیلی حداقل فشار فروش را کمتر و سرعت ریزش را بگیرد و در سوی دیگر با انتخاب پزشکیان سرعت رشد را بالا ببرد
بازار در وضعیتی قرار دارد که
از نظر بنیادی توجیه پذیری منطقی و قوی دارد و افت و اصلاح قیمت‌ها طی این مدت هم آن را پشتیبانی می‌کند از همین روست که معتقدیم انتخاب پزشکیان مسیر پرسرعتی را برای برگشت رقم زده و در انتخاب جلیلی نیز یک شوک کوتاه مدتی منفی را داریم اما رفته رفته گزارش و وضعیت بنیادی شرکت‌ها و همچنین دخالت احتمالی حقوقی‌ها عمق فاجعه را کمتر خواهد کرد. پس در عین اینکه قبول داریم در کوتاه مدت همه چیز صفر و یکی خواهد بود اما با گذشت چند روز و چند هفته آن حالت کمرنگ‌تر می‌شود
البته دوباره ما می‌مانیم و تیم اقتصادی احتمالی و پا در هوا بودن سهامداران به واسطه اعمال و تغییرات سیاست‌های جدید
اما امروز در بخش سیاسی موضوع
و در حالی که سه روز کاری در مواجهه با انتخاب بزرگ داریم به یک موضوع می‌پردازیم و آن هم دماسنج تصمیم گیری در بازار و بررسی نتیجه‌هاست…
با حمایت دیروز قالیباف و متحد شدن جریان اصولگرا تقریباً طرف مقابل همه توان خود را برای پیروزی در انتخابات به میدان آورده اما در این سمت یعنی سمت اصلاح طلبان و پزشکیان هنوز چیزی دیده نمی‌شود.
با بررسی‌های دقیق‌تر
متوجه می‌شویم که اگر قرار است بازار به واسطه انتخاب پزشکیان رشد کند باید او بتواند آرای خاکستری و خاموش جامعه را با خود همراه کند چیزی که در دور اول به طرز عجیبی خاموش و ساکت بود و یک پیام مهم و بزرگ را منتقل کرد و بی تعارف و بدون هیچ شوخی اگر طی این روزها کنشی در این سمت صورت نگیرد بیشک نتیجه روشن و مشخص خواهد بود و پزشکیان بازنده این انتخابات خواهد بود اما اگر بخواهیم این موضوع را روی کاغذ کمی محاسباتی و تئوریزه شده با توجه به فضای فعلی و چرخش‌ها و گردش‌ها بیان کنیم باید اذعان داشت در صورتی که مشارکت مردم به بالای ۴۵ درصد نرسد تقریباً می‌توان گفت شانس انتخاب پزشکیان بسیار کم بوده و او لب مرز حرکت خواهد کرد گذر از این ۴۵ است که می‌تواند او را برنده نهایی این انتخابات کند
اما کار ما چیست و ما چه باید بکنیم
فارغ از مسائل سیاسی و در نظر گرفتن اینکه چه انتخابی به سود بازار سرمایه است رصد کردن لحظه‌ای آمار و نظرسنجی‌ها و همچنین تحولات و اتفاقات رخ داده می‌تواند ما را در این مسیر روشن‌تر نماید که چه تصمیمی باید گرفت در حال حاضر و با توجه به فضای فعلی و عدم همراهی به نظر آنچه روشن است این است که پزشکیان با این مشارکت شانسی برای انتخاب ندارد و بازار هم به این موضوع تا حدودی رفته رفته می‌رسد و واکنش نشان خواهد داد درست مثل امروز …
و درست در نقطه مقابل
هرچه بتوان هیجان بیشتر جنب و جوش بیشتر و بیدار شدن آرای خاموش را رقم بزند شانس پیروزی و شانس موفقیت بازار نیز بیشتر خواهد شد و البته یک بار دیگر تکرار می‌کنیم تمام آن چیزی که ما از آن به عنوان موفقیت و رشد بازار صحبت می‌کنیم در کوتاه مدت و مقطعی نهایت یک ماه است بعد از آن اظهار نظرها و تیم افراد و فضای اقتصادی کشور مسیر را مشخص می‌کند و ای بسا که انتخاب جلیلی شاید به واسطه آن تورم زنجیروار فضای متفاوت‌تری را رقم بزند و یا برعکس انتخاب پزشکیان با سیاست‌های انقباضی و عجیب فضای منفی‌تری را رقم بزند اما این موضوع بحث فعلی ما نیست و دیدگاه کوتاه مدت مد نظر است که در حال حاضر با این درصد مشارکت چنین چیزی دیده نمی‌شود
و خط آخر این که اگر قصد تصمیم گیری در بازار را دارید به این مفهوم ۴۵ توجه کنید هر نظرسنجی و موضوعی که نشان دهد این خط ۴۵ درصد شکسته نشده و همچنان آرای خاموش نقش مهم‌تری دارند بیشک به سمت انتخاب جلیلی نزدیک‌تر خواهد شد …
بتا سهم
دامنه نوسان/ دامنه نوسان/ دامنه نوسان /دامنه نوسان /دامنه نوسان /دامنه نوسان