رنج معکوس !
امروز از آن روزهای خاص بود. صبح با جو خوب و خبرهای خوب ناشی از رشد نیما و اخبار دلار کار را آغاز کرد و تا صفوف خرید بسیاری از سهمها را خریدند و بعد رنج معکوس در نیمه دوم بازار به چشم میآمد و طوری میفروختند که منفی شنبه هم در دل آن بود. امروز بعد از جنگ دومین روز از نظر ارزش معاملات بود و به خوبی نشاندهنده شرایط خاص امروز است. اما به طور کلی و خلاصه بخواهیم بیان کنیم، باید گفت که اگر خبر عجیب و غریبی نرسد و اتفاق خاصی رخ ندهد، بازار امروز طبیعی است و این عرضه و تقاضاها و این بده بستانها در یک روند صعودی بهخصوص وقتی شاخص به نقاط حساس خود میرسد، منطقی خواهد بود.
حتی معتقدیم این حجم و این چند روز اگر به همین شکل طی شود، کمک بزرگی خواهد کرد تا بازار در این محدوده ثبات نسبی را گرفته و یک کف جدید و محکم دیگر را شناسایی کند.
البته همه داستانهای بالا یک پیششرط دارد و آن هم این است که خبر بدی نرسد…
امروز، بازار را در حالی آغاز کردیم که بعد از آتشبازی دیروز طبیعی بود که کمی فشار فروش افزایش داشته و موج تقاضا در مقابل عرضه جدی آرام بگیرد. دیروز هم عرض کردیم که در مسیر صعود و رشد، چنین حرکات و چنین روزها و اتفاقاتی طبیعی است که وجود داشته باشد و این دست به دست شدن و حجم خوردنها رویداد مهمی است که میتواند در ادامه فضای کفسازی محکم قیمتی در بازار را لحاظ کند، اما حالا که آمدیم و در این نقطه قرار گرفتیم و در بزنگاه حساس و حیاتی و مهمی قرار داریم
ما از یک سو شاهدیم که شایعات و شنیدههای ارزی زیر بازار را گرفته و دوباره او را به اوج میرساند و رشد نرخ ارز نیز ارزندگی ارزش جایگزینی و بنیادی او را افزایش میدهد و از سوی دیگر هنوز دلایل قطعی و ویژه و متقن بابت این موارد نیست و در واقع به اولین بزنگاه مهم و حساسی که باید حرفی برای گفتن زده شود و وجود داشته باشد، نزدیک شدهایم…
یعنی از این نقاط به بعد به فکتهای دقیق احتیاج داریم و خبر چاره کار نیست… معتقدیم این بزنگاه چیزی جز بودجه و روشن شدن ابعاد و اتفاقات آن نیست. اهالی بازار سرمایه چشم در چشم بودجه حالا خوشبینیهایی که به آن وزن داده و در قیمتها لحاظ کردهاند را محک میزنند. بودجه امسال میتواند نقش اساسی را در فضای بازار ما ایفا کند و البته نکات ریز و درشت زیادی را برای سهامداران خواهد داشت!
در بودجه پیش رو بیش از هر چیز چشم بازار به نرخ ارز و نحوه تخصیص آن خواهد بود. اگر شایعات و شنیدهها مبنی بر نرخ ۷۳ و یا بیشتر برای کالاهای اساسی و باقی نرخ دوم توافقی درست باشد، دست به کار بزرگی زده و فضای متفاوتی ایجاد شده است و قطعاً آثار آن را در روزهای آتی هم در بازار خواهیم دید. موضوع بنزین و انرژی و بحث نرخهای آن نیز از دیگر موارد مهم و اثرگذار در بودجه است که کسری بودجهها را کنترل میکند.
کاهش بودجه شرکتهای بیخاصیت دولتی و همچنین اعداد در نظر گرفته شده برای چاپ اوراق از دیگر اعداد مهم بودجه امسال هستند. مشخص شدن بودجه عمرانی دولت هم نکته دیگر ماجراست. بحثهای عوارض و مالیات هم طبق معمول هر سال از نکات مهم بودجه برای اهالی بازار است و در نهایت در مرحله آخر، نرخ گاز نرخ بهره مالکانه و سایر نرخهای مرتبط مواردی است که بار روشن شدن آن مسیر بازار نیز روشن خواهد شد.
ما در مواجهه دولت با اهالی اقتصاد و بازار قرار داریم و این دیدگاه خود را در بودجه به اوج میرساند. به نظر یا دولت مسیر منطقی را خواهد رفت و در پیش خواهد گرفت و ما شاهد اصلاح عاقلانه این اتفاقات و نرخها هستیم که در این صورت باید خود را برای جشنهای ۴ میلیون به بالا آماده کنیم و یا ترکیبی از اتفاقات منفی و مثبت را شاهد خواهیم بود که به نظر نشان میدهد فتح ۴ میلیون سخت نیست، اما زد و خوردهای زیادی را در این نقاط باید تحمل کنیم.
پس یکی از مهمترین و خاصترین روزها را پشت سر میگذاریم و به نظر آخر هفته مختصات بودجه روشن خواهد شد و تکلیف بازار هم حداقل از آنچه تا به امروز بوده، روشنتر میشود و بازهم تأکید میکنیم در سرلیست اثرگذاری در جریانهای مؤثر در بازار از دید ما دو موضوع نرخ ارز و نرخ بهره قرار دارد که نرخ ارز به شکل مستقیم و نرخ بهره به شکل غیرمستقیم در ارقام و اعداد بودجه مستتر هستند و باز بر این عقیدهایم اصلاحات اقتصادی اگر در بودجه خود را به این شکل و با این شرایط نشان دهد، شک نکنید جریان پول مسیر خود را کج کرده و دوباره بازار سهام را انتخاب خواهد کرد.
و اما چرا از مقطع فعلی بهعنوان بزنگاه یاد میکنیم؟
روزهای آخر پاییز را امیدواریم با جوجههای سبز و سفید بینیم و میشماریم و به پایان میبریم تا بتوانیم سرمان را بالا گرفته و بگوییم پاییز پادشاه بازدهی بازار در سال بود و ابتدا و انتهای شیرینی را برای سهامداران رقم زد، اما به یک موضوع دیگر هم اعتقاد داریم. رشد ادامهدار بازار و شاخص به نظر با پایان پاییز هم کمی کندتر شده و ما وارد فضا و فاز بعدی بازار خواهیم شد.
ببینید این جملهای که مینویسیم، بدین معنی نیست که بازار میریزد یا با چالش مواجه است. خیر، به نظر دیگر دستتان آمده که مطلوب و منظور ما از نوشتهها چیست. معتقدیم از شاخص ۳ میلیون و هشتصد به آن طرف، ما وارد یک فضای جدیدی خواهیم شد که برای ادامه رشد باید اخبار جدید اطلاعات جدید و رویدادهای جدید برسد؛ اخباری اعم از بودجه خوب و منطقی یا گزارش خوب شرکتها. ما از این نقاط به بعد دیگر این بازدهی که تا به امروز به دست آوردیم را ممکن است در مدتزمان کوتاه کسب نکنیم و سرعتمان کم میشود و یا بهتر است بگوییم سرعتمان وصل به خبرها خواهد شد.
ببینید برخی دوباره گارد نگیرند این ادعا شبیه آن مواردی است که ما نزدیک سقف قبلی بیان میکردیم.
بارها نوشتیم از آن عبور میکنیم، اما برای گذر از آن به خبرها و اتفاقات تازه احتیاج داریم که گزارشهای خوب آبان و فضای تغییرات نرخ ارز مهمترین آن بود و حالا نیز به نظر برای فتح ۴ میلیون و گذر از فضای فعلی به اخبار و اتفاقات مهمی احتیاج داریم و اگر نرسد و لمس نشود، کمی جلوتر دوباره زیر آوار عرضه همین سهامداران متوقف خواهد شد.
به نظر زمستان سخت و خاص و ویژهای را داریم؛ میتواند گرم و دلپذیر باشد و میتواند با رسیدن اخبار نهچندان خوب، سرد و شکننده دنبال شود، اما فراموش نکنید ما از اینجا به بعد به انرژی جدیدی برای رشد احتیاج داریم. این انرژی هرطور شده باید از اخبار و اتفاقات از کدال گرفته تا بودجه از صنایع گرفته تا شرکتها به بازار برسد و اگر این اتفاق رخ ندهد، ما احتمالاً دوباره در این نقاط متوقف خواهیم شد و یا با سرعت کمتری مسیر را پیش خواهیم رفت.
پس امروز ۲۵ آذر را بهخاطر داشته باشید و برای خود این موضوع را بنویسید که از این نقطه به بعد، چه در خرید سهم و چه در کار کردن در بازار، باید کمی جنبههای بنیادی و بررسی و عملکرد شرکتها را بیشتر زیر نظر گرفت، سراغ هر سهمی نرفت، هر سهمی را نخرید، به هر قیمتی در بازار حضور نداشت و موارد دیگر…
این را هم بگوییم که اینها به معنی هشدار فروش نیست.
این فقط یک آلارم معاملاتی است. قطعاً آن سوی سکه نیز این است که اگر اخبار خوب ادامهدار به بازار برسد، این بازدهی نیز ادامهدار خواهد بود. مثلاً همین فردا یکی پس کله بانک مرکزی و دولت بزند و نرخ ارز تالار دوم که این روزها از ۱۱۰هزار تومان گذشته به رسمیت بشناسد، دیگر حرفی باقی نمیماند و اصلاً ۴ میلیون که چیزی نیست برای بازار یا مثلاً در بودجه شاهد تغییرات و تحولات مثبتی باشیم و چاپ و اوراق کاهش پیدا کند یا در ۴۰ روزه پیش رو انتشار سه دسته و سه موج گزارش خوب را شاهد باشیم، اینچنین نیست که فقط نگاه منفی داشته باشیم.
رویدادهای مثبتی هم پیش روی ماست که ما را امیدوار میکند، اما تمام حرف ما منظور ما از گفتن این موارد این بود که از اینجا به بعد دیگر باید هوشیارتر عمل کرد. دیگر با هر سهمی نمیتوان همراه بود و باید وسواس بیشتری در خرید و حضور در بازار به خرج داد و باز هم تأکید میکنیم برای چند بار و برای اینکه سوءتفاهمی پیش نیاید تأکید مؤکد داریم که این به معنی فروش سهم نیست و تأکید ما بیشتر روی وسواس انتخاب سهم است و همچنان همان ترکیب سهام طلا را پیشنهاد میکنیم که البته امروز یک تغییر کوچک در آن خواهیم داشت که در ادامه و در بخش دوم توضیح میدهیم…
و اما در بخش دوم به صندوقهای طلا میپردازیم
اما قبل از آن از یک اقدام خوب باید تشکر کنیم و آن هم راهاندازی صندوقهای نقره است. ببینید بیتعارف هرچه این ابزارها گسترش و افزایش یابد، کمک خوبی برای بازار سرمایه است. به طور کلی قویتر شدن بازارهای مالی و درگیر شدن تعداد بیشتری از افراد جامعه در این بازارها علاوه بر شفافیت و مواردی نظیر آن دست ما برای چانهزنی در مقابل حاکمیت را افزایش خواهد داد. راهاندازی صندوق نقره نیز یکی دیگر از آن مسیرهایی است که معتقدیم اتفاق بسیار خوبی برای بازار است و میتواند مسیر جذب پول برخی افراد که بیرون این حوزه قرار دارند را رقم بزند و باز برای بار چندم تأکید میشود هرچه این ابزارها بیشتر و بیشتر شود، کمک به بازار و جذب جریان مالی قویتر خواهد شد.
اما صندوقهای طلا همه دیگر میدانند و خود ما نیز با قطعیت بارها نوشتهایم که ترکیبی از ۷۰ درصد سهام و ۳۰ درصد صندوقهای طلا ترکیب بهینه و جذابی برای روزهای پیش رو خواهد بود، اما چون این مطلب را نوشته بودیم، معتقدیم با هر تغییر و هر شرایط متفاوتی باید نسبت بهروزرسانی آن اقدام کنیم.
طی روزهای گذشته بررسی این صندوقها و همچنین احتمال صلح اوکراین و دخالتهای ارزی و مواردی از این دست باعث شده خروج پول برخی پولهای هوشمندتر از بازار طلا شدت بگیرد و احساس میکنیم این جریان پول به طور موقت در پی شناسایی سود برآمده و احتمالاً یک شیفت پارادایم عملکردی به سمت بازار سهام داشته باشد. معتقدیم میشود تا ۱۰ تا ۱۵ درصد از این عدد لحاظ شده برای صندوقهای طلا را با توجه به فضای فعلی کمی نقد کرد و به سایر داراییها تخصیص داد. ببینید اینکه قاطع و روشن و واضح از چیزی صحبت کنیم سخت است و فقط سعی میکنیم هر آن چیزی که فکر میکنیم درست است و یا منطقی را بیان کنیم.
و قطعاً وقتی این مطلب را مینویسیم در یک فضای آرامش سیاسی قرار داریم و کوچکترین تغییر و تحول دوباره این گزاره را به همان حالت قبل برمیگرداند. به این موضوع خوب دقت کنید که ما تمام هنرمان باید استفاده از همین فرصتهای رفت و برگشتی در بازار باشد و به نظر این موضوع غیرمنطقی نیست که از بازاری که تمام و کمال نرخ ارز آزاد را در خود لحاظ کرده، اندکی فاصله بگیریم و به سمت بازاری برویم که تازه میخواهد از دلار ۷۰ فاصله گرفته و به اعداد بالای ۱۱۰ برسد.
حجم خروج پول این چند روز از صندوقهای طلا نیز این موضوع را تا حدودی نشان میدهد. البته اینکه این پول سمت سهام بیاید یا اوراق یا بازار دیگر ریسک پروفایل هر فرد متفاوت است، اما به نظر یک شناسایی موقت در بازارهای اینچنینی میتواند جالب باشد و باز تأکید میکنیم درست به مانند بالا، این به معنی خروج همهجانبه از این بازارها نیست. کماکان طلا بهعنوان بخشی از پرتفوی باید مطرح باشد، اما شاید وزن آن در مقطع فعلی کمی کمتر باشد بهتر است.
بتا سهم
رنج معکوس در نیمه دوم بازار/رنج معکوس در نیمه دوم بازار /رنج معکوس در نیمه دوم بازار /رنج معکوس در نیمه دوم بازار /رنج معکوس در نیمه دوم بازار /رنج معکوس در نیمه دوم بازار /رنج معکوس در نیمه دوم بازار /رنج معکوس در نیمه دوم بازار