خیلی دور ، خیلی نزدیک !
بازارامروز کمی خبرهای مثبت را شنیده بود و بیخیال ریسک و جنگ و سایه خبرهای سیاسی شده بود و دراین فاز با رونق نسبی بازار مواجه بودیم بازاری که ابتدا کمی با تردید کار را پیش میبرد و بعد رفته رفته بهتر شد .البته در دل این جو مثبت یک جدال دیدنی نهفته است که امروز با شدت بیشتری در سمت جو مثبت و خوش بینی قرار گرفته بود … ولی انصافا باید اعتراف کرد کار کمی سخت شده است و پیش بینی سخت تر ولی احساس میکنیم اندکی از فضای جنگی دورتر شدیم و بازار رفته رفته این حس را پیدا میکند . اخبار هم در مسیر مثبت است و هم منفی و سهامداران برداشت مثبت ان را می بینند و نقدیون برداشت منفی …
شاید باور کردنش سخت باشد در پیام های شخصی از افراد مختلف دقیقااا 2 طیف خبر را داریم برخی مدام خبری منفی و جنگ می فرستند که اینها را کار کن اوضاع خطرناک است حسننن ! رسالت شما این است که اخبار را بگویی ! در طیف بعد هم اخبار مثبت را می فرستند که خبرهای مثبت را کار کنید !
شرایط فعلی بازار به شکلی پیش می‌رود که هر کسی که در بازار حضور داشته باشد ، ریسک‌های سیاسی را هم نزدیک و هم دور می‌بیند و همین نگاه دور یا نزدیک ریسک‌ها باعث بروز خوشبینی و بدبینی‌ها در بازار شده است و درست در شرایطی قرار داریم که سهامداران هم به این تقسیم بندی دچار شده‌اند و می‌بینیم که یک طیف در بازار سر نخ خبرهای منفی را گرفته و مدام پیش می‌روند و منتظر صدای موشک و جنگ هستند و سر دیگر روی مذاکره و خبرهای مثبت مانور می‌دهند و این دودستگی کاملاً در چهره بازار هم خود را نشان می‌دهد جایی که خوشبین‌ها و بدبین‌ها در معاملات روبروی هم قرار گرفته و مسیر فعلی بازار را ترسیم می‌کنند البته امروز دست بالا با خوش بین ها بود .
البته از حق نگذریم که سردرگمی اهالی بازار از اخبار سیاسی هم تا حدودی منطقی و درست است و هر دو طیف که در این فضا قرار گرفته‌اند نگاه درستی دارند و هیچکس نمی‌تواند نگاه هیچ یک را نفی کند ما از یک سو با خبرهای منفی مواجه هستیم که ترابری سنگین نظامی را نشان می‌دهد ،از آن سو محاصره اقتصادی و دروازه آهنین را تنگ‌تر و سفت‌تر میکند شب‌ها می‌آید و یکی دو نقطه جنوب را می‌زند و می‌رود و خلاصه طی این مدت فشار اتفاقات و تحولات سیاسی بیشتر شده و کسانی که به این موضوع استناد کرده و در بازار فروشنده هستند کاملاً درست ومنطقی نگاه می‌کنند و حق دارند که بترسند و فروشنده باشند .
اما درست در سوی دیگر با تحولات دیگری هم مواجه یم که روبروی این ماجرا قرار گرفته یعنی پیروزی دموکرات‌ها فشار افکار عمومی برای عدم وقوع جنگ شکست نتانیاهو و از همه مهمتر خبرهای جسته و گریخته از مذاکرات که حول محور قطر و پیشنهاد قطر می‌چرخد که این موارد نیز نکات دور شدن سایه جنگ را نشان می‌دهد حتی صحبت‌های همین امروز صبح ترامپ هم نشان می‌داد که ممکن است جنگ به این زودی‌ها و به این نزدیکی‌ها نباشد …
این دقیقاً حکایت این روزهای بازار شده و خیلی دور و خیلی نزدیکه سایه جنگ است که مسیر فعلی را مشخص میکند و دقیقاً فعالان بازار هم سر این دو طیف نشسته و فعلاً در بازار فعال هستند و البته اگر تا به امروز می‌بینید که خریداران و فعالان بازار دست برتر و بالاتر را دارند به دلیل شرایط و فضای سودسازی است که در آن واقع شده‌اند که بخشی از شرایط کدال و قیمت‌ها و بخشی دیگر از فضای محیطی به خصوص دلار بیرون می‌آید
در مورد دلار صحبت کردیم امروز رویداد مهمی به وقوع پیوست و دلار ۱۹۰ هزار تومانی در نیمه آبان روی میز اهالی بازار قرار گرفت
این ۱۹۰ عدد مهمی است اگر ابتدای سال به بسیاری از تحلیلگران خوش‌بین می‌گفتیم که دلار قرار است در نیما به حوالی ۲۰۰ برسد ما را به واسطه خوشبینی بیش از حد مسخره می‌کردند و ۲۰۰ را اعداد سال ۱۴۰۶ بیان می‌کردند بسیار تحلیلگرانی که دلار نیما را در تحلیل‌های خود در انتهای سال نهایت ۱۸۰ لحاظ می‌کردند و حالا همین امروز این عدد از ۱۹۰ گذشته است اهمیت این دلار برای بازار بیش از پیش مهم است چرا که مبنای سودآوری بسیاری از صنایع و شرکت‌ها این نرخ است و حتی خود دولت هم حساب و کتاب خود را روی این نرخ بنا میکند هرچند در حال حاضر بانک مرکزی به این موضوع تن داده که نرخ ارز را تا حدودی آزادتر بگذارد و شرکت‌ها بتوانند با نرخ بالاتری فروش داشته باشند اما همین نرخ هم نرخ جذابی برای صورت‌های مالی شرکت‌هاست
اما اصل ماجرا چه زمانی برای بازار جذاب می‌شود معتقدیم در میان تمامی سناریوهایی که در بازار مشاهده میکنیم یک سناریو میتواند یک رویداد ویژه را برای سهامداران و اهالی بازار رقم بزند و آن هم ترکیبی از رویدادهای سیاسی و شرایط خاص دلاریست که یک چشم انداز ویژه را برای سال بعد و امسال شرکت‌ها ایجاد میکند این موضوع چیزی نیست جز سناریویی که در آن تحریم‌ها و در واقع بهتر است بگوییم محاصره اقتصادی برداشته شده و تحریم‌ها کاهش می‌یابد و از سوی دیگر ما شاهد کم شدن فاصله بین دلار آزاد و نیما خواهیم بود در این حالت است که بازارهای رقیب بازار سرمایه به شدت ضعیف شده و در سوی دیگر بخش مهمی از بازار به واسطه ثبات در نرخ نیما و افزایش صادرات میتواند بهبود فروش و سود را ایجاد کرد و بر جذابیت خود بیفزاید و این یکی از حالت‌هایی است که معتقدیم اگر رخ دهد یک رالی تند و سریع برای بازار ایجاد میکند که منجر به بازدهی‌های جذابی برای بازار خواهد شد
این نکته‌ای است که معتقدیم یکی از سناریوهای نه محتمل که پیش روی بازار است ولی اگر زمزمه‌هایی برای نزدیک شدن به آن داشته باشیم از یک سو با کم شدن سایه جنگ و در سوی دیگر با ثبات این دلار ، رشد نسبتا پرسرعت را در بسیاری از سهم‌ها و صنایع بازار تجربه خواهیم کرد این را در کنار سایر سناریوهای بدبینانه و خوشبینانه بازار باید قرار داد و نمی‌گوییم نمی‌توانیم وزن بدهیم اما معتقدیم وزن آن کم هم نیست و قابلیت ایجاد و شکل گیری آن وجود دارد .به خصوص بعد از سفر امیر قطر …
بسیاری از جریان‌های پولی هم اگر در بازار در این شرایط زیر سخت‌ترین ریسک‌ها و سایه جنگ سهم بخرند چشم به همین سناریوها دوختند که اینطور در برخی سهم‌ها حاضر به خرید می‌شوند و این دقیقاً نقطه اختلاف بین خریداران و فروشندگان این روزهاست که مرز خوشبینی و بدبینی را مشخص میکند و این مرز چیزی جز سایه یک رویداد نیست که مدام از سر بازار دور یا نزدیک می‌شود و آن هم سایه جنگ است امیدواریم این موضوع خیلی سریع‌تر برای بازار تعیین تکلیف شود چرا که ابهام آن باعث عدم ایجاد موج‌های قوی و ورود جریان پول به بازار می‌شود البته آن روی سکه نیز در نظر بگیرید که حل و فصل شدن آن شو ک مثبتی برای بازار خواهد داشت…
بگذریم …
اما در بخش دوم به موضوع اهرمی‌ها می‌پردازیم که این روزها تا حدودی لیدرهای رسمی و غیر رسمی بازار شده و نبض نوسانات بازار را در دست گرفته‌اند
از نیمه‌های بهمن به این طرف حباب منفی اهرمی‌ها بیشتر و بیشتر شده و نزدیک به یک سال است که این موضوع همراه این صندوق‌هاست در مورد اینکه چرا این حباب ایجاد شد نقش سازمان بورس کجاست نقش خود متولیان کجا هستند صحبت شده اما به نظر در حال حاضر گام‌هایی برای کم کردن این حباب دیده می‌شود اما بحث ما امروز این نیست بحث ما امروز بیشتر حول یک طرز فکر می‌گذارد…
برخلاف بسیاری از عزیزان در بازار معتقدیم رمز پیروزی بازار در بلند مدت تقویت سرمایه‌گذاری غیرمستقیمی است که مردم را عاقلانه و منطقی به حضور در بازار تشویق میکند. یعنی مردم پول خود را به اهالی رنگ و وارنگ بازار می‌سپارند و آنها نیز با توجه به تجربه و تخصص ولو با تصمیمات بعضاً اشتباه این جریان را مدیریت می‌کنند که معتقدیم برآیند آن برآیند بدی نبوده است عملکرد بسیاری از صندوق‌ها در بازدهی عملکرد معقول و منطقی بوده صد البته ایرادات بسیار زیادی وجود دارد پروژه بازی بدون توجه به بنیاد سهم و خریدن بدون تجربه کافی و همچنین حرکات غیرعادی برخی مدیران این صندوق ها با بایاس‌های ذهنی عجیب و غریب نسبت به دارایی‌های تحت مدیریت و قاطی کردن آن با پرتفوی شخصی همه و همه ایرادات آن است اما برآیند کلی آن طی این مدت مثبت بوده و ابزارهای متفاوتی ایجاد شده …
اما گیر کار کجاست ؟! گیر کار آنجاست که حتی خود متولیان این نهادها و این صندوق‌ها به آنچه در دست دارند اعتقاد نداشته و ندارند
چرا این موضوع را عرض میکنیم شما به صندوق‌های اهرمی نگاه کنید اگر بازارگردانی مرتب منظم مدون و قوی پشت این صندوق‌ها وجود داشت امروز آنها به یک ابزار مهم برای سهامداران تبدیل شده بود اما نتیجه را نگاه کنید معتقدیم بخشی از حباب ایجاد شده مستقیماً به عهده متولیان و مدیران این صندوق‌ها و نهادها هستند که بی تعارف حق مدیریت و کارمزدها را گرفته و جیبشان گذاشتند و سوت زنان سر به آسمان دوخته و از این ماجرای بازارگردانی عبور کردند سهامدار بیچاره نیز که مدام به او یاد داده بودند به ان ای وی نگاه کند ناگهان دید آنچه پیش روی او قرار دارد ان ای وی نیست قیمت تابلویست که هر آن ممکن است دستکاری شود و این شد و می‌شود که اعتماد مردم به این ابزارها رفته رفته کم شد و حتی به نظر در حال کاهش است …
حال شما نگاه کنید آن طرف سازمان بورس چه برخوردی داشت بدون هیچ نظمی شروع به دادن مجوزهای مختلف سبدگردانی کرد بدون اینکه به کیفیت و قدرت این گروه‌ها توجه کند هر روز شاهد متولد شدن یک صندوق بودیم بدون اینکه به موضوع بازارگردانی آن توجه شود
به نظر بهتر است از این به بعد روی این موضوع متمرکز بود که اگر صندوق و یا صندوق‌هایی ایجاد می‌شود موضوع بازارگردانی آن یعنی متولی که بتواند هر روز با قدرت در سمت خرید یا فروش قرار بگیرد و آن را متعادل کند وجود داشته باشد و چه عجیب که متولیان صندوق‌ها در روزهای مثبت با قدرت سمت فروش حاضر شده و صدور می‌گیرند در روزهای منفی هزار سوراخ قایم می‌شوند که از تعهد خرید فرار کنند .همین می‌شود که ماهیت صندوق‌ها با یک افزایش تعدادی مواجه می‌شود اما نمی‌تواند آنقدر جذاب باشد که عملکرد مثبتی را ثبت کرده و افراد را به سمت خود جذب نمایند
این انتظار از بزرگان این حوزه بیشتر است آنها بیشتر در کانون توجه هستند و منابع نقدی زیادی هم دارند انتظار از آنها در سر و سامان دادن به صندوق‌های خود بیشتر است به نظر سازمان اگر می‌خواهد فشاری وارد کند باید ابتدا از همین بزرگان آغاز کند و بعد سراغ کوچکترها برود معتقدیم سرمایه‌گذاری غیر مستقیم کماکان بزرگترین برگ برنده فعلی بازار ما میتواند باشد به شرطی که این قواعد و این مقررات در دل آن رعایت گردد و ما بتوانیم از دل این فضای ایجاد شده فرصت‌های بهتری برای بازار بسازیم
در یک کلام مردم باید به کسانی اعتماد کنند و پول خود را بسپارند که برای دارایی تحت مدیریت و نظارت خود ارزش قائل باشد او اول باید خود را اثبات کند اول باید نشان دهد که این دارایی که در دست توست نقد شونده است و بعد به سراغ تبلیغ و گسترش آن برود یکی از دلایل اقبال مردم به صندوق‌های طلا و صندوق‌های درآمد ثابت همین بود که بازارگردانی مرتب و منظمی در سطح nav تعریف می‌شده و روی آن قرار داشت اما این موضوع به سهام که رسید همه شانه خالی کردند و حتی به ان ای وی ایجاد شده توسط خود هم پایبند نبودند این دقیقاً نقطه ضعف و باگ ماجرای سرمایه‌گذاری غیر مستقیم است که امیدواریم از این پس علاوه بر اینکه مجوزهای متعدد صندوق‌ها صادر می‌شود این موضوع نیز به عنوان موضوع مهم سهامداران و متولیان مورد توجه باشد
این را فراموش نکنید اگر مردم بدون توجه به شرایط مستقیم راهی بازار شوند تجربیات تلخ 99 تکرار می شود و این غیرمستقیم میتواند شدت ضربه را کاهش دهد …
بتا سهم
رونق نسبی بازار/رونق نسبی بازار/رونق نسبی بازار/رونق نسبی بازار/رونق نسبی بازار/رونق نسبی بازار/رونق نسبی بازار/رونق نسبی بازار/رونق نسبی بازار