در آخرین رالی که همکنون در آن هستیم، شاخص کل از 18 دی ماه و از سطح 354هزار واحد تا مرز 477هزار واحد رشد کرده و البته امروز اندکی منفی است و در مرز 470هزار واحد در نوسان است.

شاخص کل در مرداد سال 1397 با آزادسازی های صورت گرفته در نرخ ارز از سطح 108هزار واحد /صعودی شد و در 9 مهر 1397 به 195هزار واحد رسید.

در آن مقطع، به دلیل نگرانی از اثر تحریم ها تا ابتدای اسفند نزولی شد و به 157هزار واحد رسید اما با آمدن گزارش های ماهانه، نگرانی ها کاهش یافت و یک رالی صعودی جدید آغاز شد.

در این رالی شاخص از 157هزار حرکت خود را آغاز کرد و در 15 اردیبهشت 1398 به 224هزار واحد رسید.

طی 7 روز به 203هزار رسید یعنی 10درصد کاهش یافت و پس ازان تا مهر ماه صعودی بود و به 327هزار واحد رسید.

نگرانی از تکرار تجربه مهر 97 مسیر را نزولی کرد، شاخص تا 303هزار واحد طی 50 روز تقویمی کاهش یافت یعنی 8درصد افت کرد.

بعد ازان بدون در نظر گرفتن اثر روانی ترور سردار می توان گفت به صورت پیوسته از 305هزار به حدود 475هزار واحد رسیده است.

اولین صعود در 2 ماه تقویمی و 80درصد بوده است. اصلاح آن 4 ماه و به اندازه 20درصد از قله بوده است.

دومین حرکت 108درصد بوده و اینبار 7 ماه زمان برده است. اصلاح آن 45روز زمان برده و 7درصد بوده است.

سومین رالی صعودی که همکنون در آن هستیم، 3 ماه زمان برده و 55درصد بوده است. بر سر راه رالی های صعودی، به دلایل سیاسی، نظامی و اقتصاد جهانی شاهد موج های فروش قوی هم بوده ایم اما در هر حال از مرداد 1397 که دلار آزاد شد سه موج صعودی داشته ایم.

علت این 3 موج افزایش نرخ ارز و ورود نقدینگی جدید به بورس بوده است. این موج اخیر با ورود نقدینگی آغاز شد اما طی چند روز اخیر اندکی تضعیف شد، حالا به ضرب رشد نرخ ارز و تقویت معاملات بورس کالا، سرپا مانده است.

اگر بخواهیم الگوی نوسانات بازار را قضاوت کنیم، باید بگوییم وقتی بازار منتظر رسیدن یک خبر باشد (همچون اثر تحریم بر مقدار فروش در فاصله مهر تا بهمن 97) آنگاه اصلاح قیمتی فرسایشی و زمان بر می شود که در این مواقع عمق اصلاح بیشتر است.

وقتی که بازار بدون خبر منفی خاصی و پس از یک موج صعودی اصلاحی شده، این موج 3 الی 6 هفته زمان برده و افت شاخص در سطح 10درصد بوده است.

از سال 1395 تاکنون اینطور نبوده که موقع آغاز اصلاح بازار پیوسته ریزش یا اصلاح کند و برداشت می شود که لزوما منفی بودن امروز به معنای یک اصلاح نیست.

تصور می کنم بازار با اخباری در خصوص رشد بیشتر نرخ ارز، هیجان در بورس کالا یا گزارش عملکرد بهمن ( که طی هفته اول اسفند منتشر می شود) می تواند از مسیر اصلاحی صرف نظر کند که در این صورت محتمل است نیمه اول اسفند بازار کم نوسان باشد و پس ازان مسیر صعودی بگیرد.

به نظرم نمی توان روند بازار را چندان تشخیص داد

خصوصا که بازار پس از عبور از 260هزار واحد بر شاخص نقدینگی سوار شد و نسبت به گذشته تحلیل ناپذیر تر شد بر همین اساس تصور می کنم پیشبینی آینده تا حدی ناممکن است اما روند گذشته نشان داده برای صعودی شدن، بازار عجله دارد و قاعدتا اینطور برداشت می کنم که اگر مثلا در هفته دوم اسفند بازار همچنان آرام و اندکی اصلاحی باشد، ممکن است به لحاظ زمانی، اصلاح به 45 روز برسد.

گاها سرمایه گذاران در یک نقطه زمانی حاضر نیستند سهمی را در 5000 ريال به طور مثال خرید کنند اما با گذشت زمان و تثبیت قیمت در آن عدد، حاضر به خرید می شوند لذا ازان جهت که بازار کف محکمی ندارد، شاید در بلند مدت به نفع سرمایه گذاران باشد که بازار در یک محدوده اصلاح زمانی کند تا ذهن ها و چشم ها به قیمت های جدید عادت کنند و حاضر به پذیرش آن شوند به لحاظ درصدی اگر الگوی گذشته را مد نظر بگریم اصلاح بیش از 10درصد نمی شود و حدود 6 هفته خواهد بود اما مثبت شدن قوی بازار در نیمه اول اسفند به معنای عدم اصلاح است.

ولید هلالات