پتروشیمی فناوران
پتروشیمی فناوران ۹۲۰ هزار تن متانول تولید میکنه که ۷۵٪ اش رو صادرات میکنه، نرخ متانول در بازارهای جهانی نوسانات زیادی داشته…از ۳۶۰ دلار در فروردین ۹۸ تا الان که ۱۷۲ دلاره کاهش داشته.
همین سه ماه پیش قبل از شیوع کرونا هم نرخ متانول، ۳۰۵ دلار بوده. بنابراین با رفع مشکل پاندمیک بوجود آمده انتظار دارم که نرخ متانول در یه بازه سه ساله دوباره به سطوح ۲۵۰ دلار برگرده. ما در تحلیلمون نرخ متانول رو برای سال ۹۹، ۲۲۰ دلار در نظر میگیرم.
دلار رو هم ۲۴ هزار تومان در نظر میگیریم. ۹۰ هزار تن هم اسید استیک تولید میکنه که ۱۰٪ اش رو صادر میکنه بقیه داخلی. بین نرخ متانول و اسید استیک همبستگی زیادی وجود داره. نرخ اسید استیک معمولا ۴۳٪ در سال های ۲۰۱۸، ۲۰۱۷ و ۲۰۱۵ و ۵۲٪ در سال های ۲۰۱۹، ۲۰۱۶ بوده ماهم ۴۷٪ بیشتر از قیمت متانول در نظر میگیریم. تو سایر محصولات ۹۰ هزار تن هیدروژن پرچ داریم…منو اکسید کربن داریم ۹۰۰۰ تن…نرخ هاشون هم رو برای سال ۹۹، به ترتیب ۲۸ دلار و ۱۹۵ دلار در نظر میگیریم.
این مبلغ فروشمون! اما تو بهای تمام شده هم شما یه خوراک مصرفی دارید که هر متر مکعبش ۱۰ سنته، واسه هر تن متانول هم ۷۷۰ هزار متر مکعب گاز مصرف میکنید.پس کلا ۷۰۰ میلیون متر مکعب گاز هم مصرف میکنید.سایر مواد مستقیم رو بهمراه سایر اقلام سربار ۳۰٪ رشد میدین. هزینه های مالیتون هم ۴۲۵ میلیارد تسهیلات ۲۰٪ هست و تو سایر درآمدهای عملیاتی…تاپیکو رو دارید و پتروشیمی فارابی که رو هم سال ۹۹ بهتون ۳۲۰ میلیارد تومان سود میده.
تو این سایر درآمد مد نظرتون باشه به بار فرض میکنیم که شما اینارو نفروشید…
یه بار هم فرض میکنیم که میفروشید. فعلا تو حالت اول بریم. خوب تو این حالت سود هر سهم شفن برای سال ۹۹ میشه به ازای هر سهم ۱۱۱۰ تومان که نسبت به سال ۹۸ که ۱۷۰۰ تومان بوده به ازای هر سهم ۳۵٪ کاهش درآمد داریم. در مورد پی به ای هم در نظر بگیرید که با توجه به برگشت سود بانکی به نرخ ۱۸٪،ماهم پی به ای رو از ۱۱ به ۹ تغییر میدیم. بنابراین ارزش منصفانه هر سهم شفن ۹۹۹۰ تومانه. حالا اگه فرض کنیم که پرتفوی سهامش قراره فروخته بشه..
پرتفوی شرکت غیر از مرجان، همین الان ۸۶۰۰ میلیارد تومان میارزه که بهای تمام شده اش ۶۸۰ میلیارد تومانه.
در این سناریو با پی به ای ۹، سود هر سهم که ۷۷۳ تومان میشه…ارزش شرکت میشه ۷۰۰۰ میلیارد تومان که با ارزش افزوده پرتفوی بورسیه شرکت سرجمع میشه ۱۴۹۰۰ میلیارد تومان که به ازای هر سهم میشه ۱۵۷۰۰ تومان. بنابراین قیمت ۳۶ هزار تومان هیچ تناسبی با واقعیت های بنیادی شرکت نداره.
محسن جلالی
تحلیل شرکت های بورس اوراق بهادار را در گزارش بازار بخوانید.
کانال تلگرام: https://t.me/farabibourse
ما را در آپارات دنبال کنید: http://www.aparat.com/kargozari.org
خرید و فروش آنلاین سکه و طلا : https://kargozari.org/2018/05/25/gold