تلخ ترین ۳ماهه سال !!
یاد آن آهنگ معروف می افتیم که میگفت تابستون کوتاه و در بهترین ۳ ماهه سالیم ! برای بورسی ها که … ترین ۳ ماهه سال بوده تا اینجا ! تابستانی تلخ و دردناک به پایان رسید و امروز ۳۱ شهریور سوت پایان تابستانی تاریک و پر دردسر را زدیم و به پایان بردیم تابستانی که آغازش با جنگ همراه بود و زیر بمبارانی تلخ ،تابستان را آغاز کردیم و پایانش هم ماشه داغ برای ما بود که روی آتش اینور و آن طرف میکردند و جلوی چشممان میگرفتند .
بعد از سال ۹۹ این یکی از تلخترین و عجیبترین تابستانهای این مدت بود که برآیند آن از ابتدا تا انتها فقط در دو هفته شهریور حال و روز نسبتا خوبی داشت و باقی روزها از فرط گرمای ابهامات و اتفاقات سیاسی بیحال گوشهای رها شده بود تابستانی عجیب که کلکسیون اتفاقات مختلف ما بورسیها را کامل کرد که جنگ و شرایط متفاوت درگیریها را ندیده بودیم که دیدیم.
تابستان امسال ، ریسکهای بازار را یک پله ارتقا داد و شرایط متفاوتی را رقم زد جنگ و ریسک جنگ و سایه جنگ مهمترین اتفاقات پیش روی تابستان بود و همه چیز حول محور این موضوع میچرخید و به نظر این تابستان نقطه عطفی در تاریخ سیاسی و حتی بورسی ما بود به طوری که بعد از وقوع جنگ و تابستانی داغ هیچ چیز دیگر مثل گذشته نمیشود و هیچ چیز هم قابل پیشبینی نیست تابستان را که با تلخی پشت سر گذاشتیم امیدواریم پادشاه فصلها پاییز تاج پادشاهی بازدهی را از بازارهای موازی گرفته و بر سر بازار سرمایه و سهامداران بیچاره بگذارد که شش ماه اول سال به طور کلی فقط چند هفته لبخند روی لبان آنها جاری بوده …
تابستان با تمام فراز و فرودش سپری شد و فردا آغاز پاییز است آغاز مهر ماه به یاد ماندنی و خاطره سازی که همواره اتفاقات خاص و ویژهای برای بازار داشته فردا مفصل در مورد شرایط پیش رو صحبت خواهیم کرد که به نظر یکی از پر چالشترین و پرخبرترین ماههای تاریخ و شاید یکی از چالشیترین فصلهای سیاسی این کشور را در پیش داشته باشیم …
و اما سراغ بازار امروز برویم که به واسطه دو اتفاق و دو جریان شرایط متفاوتی را تجربه میکرد و تا حدودی بحران ناشی از ماشه را جمع و جور کرده بود و به فکر روزهای دیگر بود بازار امروز به واسطه اصلاح نسبی و مداخله دیروز صندوقهای تثبیت و توسعه و سایر حقوقیها و جمع و جور شدن دیروز صفوف فروش برخی بزرگان شرایط نسبتا خوبی را تجربه میکرد و اکثر سهمها تا حدودی مثبت بودند البته هنوز سردرگمی و ابهام و تردید در بین تماشاچیانی که بازار را نظاره میکنند وجود دارد .
اما عامل دومی که معتقدیم دوباره در حال نقش آفرینی و ایجاد جو مثبت برای بازار است چیزی جز تحولات سیاسی نیست روزهای قبل نوشتیم که کورسوی امید ما به نیویورک و اتفاقات و تحولات آنجاست و حالا این کورسوی نور باریک کم کم به چراغی تبدیل میشود که میتوان بیشتر به او امیدوار بود عراقچی دوباره راهی سفر شده و چهارشنبه نیز پزشکیان در نیویورک اخبار متفاوتی خواهد داشت ما آخر هفته داغ و پرخبر را پشت سر خواهیم گذاشت و به نظر این رویداد میتواند در تعیین سرنوشت بازار موثر و مهم باشد .
بازار امروز به صحنه پر زد و خورد اخبار و جدال خبرهای منفی و مثبت تبدیل شده بود که از یک سو خوشبینها مدام بر امیدواری به نقش آفرینی خبرهای مثبت تاکید میکنند و این اخبار را کنار ارزندگی بازار قرار داده و او را در نقاط تاریخی و مثبت قرار میدهند و از سوی دیگر طلابازها و تماشاچیان بازار هم گوشهای نشسته و تحولات فعلی را به نظاره نشستهاند معتقدند این تلاشهای فعلی هم احتمالاً راه به جایی نخواهد برد و شرایط خیلی قابلیت تغییر ندارد …
با این فضا ما بازار امروز را پیش بردیم که امیدواری دوباره به کالای تقاضای بازار تبدیل شده بود همه چشمها به نیویورک دوخته شده تا شاید این سفر نقطه عطف بازار شود و حداقل او را از این شرایط دور سازد مهر و آبان همیشه ماههای پرحادثه و پرخاطرهای برای سهامداران بوده و به نظر اگر قرار بر تکرار تاریخ ۱۴۰۱ و ۱۴۰۳ باشد آبان ۱۴۰۴ هم میتواند سرآغاز رویدادهای متفاوتی برای سهامداران شود. شباهت های عجیبی بین این دو مقطع و مقطع فعلی است که روزهای بعد کمی بیشتر از ان می نویسیم …
امروز هم میخواستیم در مورد ماشه و تبعات آن صحبت کنیم اما با دیدن خبرهای مثبت اجازه بدهید کمی سه سناریوی پیش روی بازار را باز کنیم و در مورد آن صحبت کنیم تا رفتار بازار را بتوانیم بهتر و قویتر پیشبینی کنیم این سه سناریو را با ترکیب فضای گزارشهای پیش رو بیان میکنیم تا بتوانیم نتیجهگیری بهترین نسبت به فضای پیش رو داشته باشیم ولی قبل از هر چیز این نکته را بدانیم که در ناامیدانهترین حالت ممکن چنین شرایطی رسیدیم و کوچکترین جرقهای یک امیدواری بزرگ برای همه خواهد بود …
سناریوی اول سناریوی خوشبینانه و گل و بلبلیست که به ما میگوید عراقچی و پزشکیان در نیویورک موفق میشوند از راه دیپلماسی زمان خریده و ۶ ماه اسنپ بک را به تعویق بیندازند
تعویق این شش ماه نه یک پیروزی عظیم و بزرگ بلکه یک فرصت دوباره به دیپلماسی برای کاهش ریسکهاست و صد البته معتقدیم سایه جنگ را کمی از سر کشور دور میکند در چنین شرایطی شک نکنید یک واکنش هیجانی مثبت دو هفتهای را در بازار خواهیم داشت و البته بعد از سپری شدن این هیجان کم و کیف رشد به گزارشها گره خورده و این گزارشهای ماهانه و میان دورهای هستند که فرمان را در دست خواهند گرفت البته خروج جریان پول از صندوقهای فیکس و طلا تشدید و روانه بازار خواهد شد
و این موضوع میتواند عاملی برای ادامهدار بودن روند خوب بازار شود کافیست در این وادی کمی سیاستهای ارزی و نرخ بهره و رفتار دولت اصلاح شود که آنگاه این سیکل رشد ادامهدارتر و سریعتر هم خواهد شد و معتقدیم در این سناریو و در این دوره نمادهایی که ارزندگی منطقی مناسبی دارند بازدهیهای هیجانی و خوبی را نصیب سهامداران خواهند کرد پس لازم است که در جیب بغل خود لیست این دسته نمادها را داشته تا پس از چرخش ، شما هم سریعاً چرخیده و از بازار عقب نباشید
بین دوستان و رفقا م بارها و بارها به این موضوع به طنز و طعنه برمیخوریم که به ما میگویند هر شب کتاب لاک پشتها پرواز میکنند را میخوانی که این سناریوهای مثبت همیشه در ذهن تو باقی میماند اما چه کنیم به امید زندهایم …
اما سناریوی دوم سناریوی بدبینانه و تلخی است که همیشه گفتیم امیدواریم محقق نشود
اما دقیقاً همین اتفاقات رخ داده و محقق شده و طی این مدت بازار ما بارها و بارها از این تحولات تلخ و سخت منفی آسیب خورده است سناریوی دوم به شکست دیپلماسی در نیویورک و ادامه فضای تلخ افزایش ریسکها اشاره میکند و کافیست در همین گیر و دار ماه اکتبر ، که آن طرفیها یاد زخمهای قدیمی میافتند اتفاقاتی عجیب رخ دهد به نظر شکست دیپلماسی در نیویورک به طور موقت بازار را از چشم فعالان و ناظران انداخته و موقتاً او را به گوشهای سوق میدهد
نه اینکه ریزش سنگینی را داشته باشد خیر اما آن تب و تاب سناریوی اول را دیگر نداریم و کوچکترین خبرهای منفی هر بار همچون چاقویی به تن او فرو میرود و خونی از تنش جاری خواهد شد بازار ممکن است مدتها در سطوح ارزنده باقی بماند و در این شرایط کمی گزارشها یک طول موج کوتاه ایجاد کرده اما اعداد قوی محقق نمیشود
و اما سناریو سوم چیزی بینابین این دو سناریوست که محوریت آن بر این است که تیم سیاسی ما در نیویورک تمام تلاش خود را خواهد کرد اما به هر حال طرف مقابل تصمیمش را گرفته و ماشه را اجرایی میکند در این شرایط و در این سناریو بسیاری معتقدند تحولات منفی آن پیشخور شده و دیگر شوک منفی عجیبی را در بازار نخواهیم داشت و صد البته این را هم باید اذعان کرد که ورود پول جدی نیز در بازار نمیبینیم ما میمانیم و بازاری نیمه جان که احتمالاً دو عامل باعث خواهد شد اندکی از فضای منفی فاصله گرفته شرایط بهتری را ایجاد کند
و این دو عامل عبارتند از رشد نرخ ارز که قاعدتاً به عنوان معشوقه قدیمی بازار دوباره خاطرات را زنده کرده و دست در دست هم بازدهی نرمالی را میتوانند ایجاد کنند و دومی گزارشهای نسبتا خوب شرکتهاست که امیدواری به کف بازار بودن و ارزنده بودن را تقویت کرده مانع از افت بیشتر و ایجاد انگیزهها برای صعود میشود در این سناریو ما تب تحولات سیاسی را همچنان داریم بازار در فراز و فرودهای مختلفی قرار میگیرد و دو چیز همیشه همراه اوست یک نا اطمینانی و فضای تعلیق و ترس همواره در کنار اوست نکته دیگر اینکه بازدهیهای قوی و طول موجهای بزرگ رشد را تجربه نمیکند و البته ممکن است بازارهای رقیب در عین کمریسک بودن بازدهیهای بهتری را نیز داشته باشند
همانطور که میبینید در سه سناریوی بالا ما تقریباً در دو سناریو خیلی نگران فضای تلخ و ایجاد جو منفی سنگین نیستیم اما به هر حال شرایط غیرقابل پیشبینی است و بارها نیز گفتیم نقش دولت در این میان بسیار مهم است وقتی فرمان نرخ بهره را قرار باشد نچرخانی سیاست سرکوب ارزی داشته باشی تن به اصلاح بودجه و اصلاح ناترازیها ندهی و با همین دست فرمان بخواهی پیش بروی قطعاً بازار سرمایه نیز آن بازدهی مورد انتظار را نخواهد داشت
هدف از نوشتن این سناریوها و این موارد این است که واقع بینانه با فضا برخورد کنیم و سعی کنیم از فضای خوشبینی و بدبینی مفرط که این روزها یقه بازار را چسبیده و رها نمیکند دور باشیم قطع به یقین ما دوست داریم سناریوی اول رخ بدهد و وقوع آن را نیز کم نمیبینیم اما به هر حال تا به امروز تمام خوشبینیهای ما تبدیل به یاس و ناامیدی و اتفاقاتی معکوس شده است
و اما حرف آخر این روزها صندوقهای طلا میزبان حجم وسیعی از جریان پول در دل خود است قبل از هر چیز این نکته را یادآور میشویم که به صندوقهای طلا نه اینکه به عنوان یک رقیب بلکه یک ابزار نگاه کنید که در دل خود بازار ایجاد شده البته چرا دروغ بگوییم نمیتوانیم این حس حسادت و کینه را گاهی اوقات از دل خود پاک کنیم که صد البته رفتاری غیر حرفهای است اما به هر حال ما دل در گرو دلبری هزار نقش به نام بازار سهام دادهایم و این عشق یک طرفه این آسانیها تمام نمیشود پس سعی خواهیم کرد همواره منطقی به ماجرا نگاه کنیم اما به هر حال بپذیرید که همگان به چشم یک رقیب به این بازار نگاه میکنند که انصافاً رقیب قدرتمند ،خوش تیپ و قدر و بچه مایهداری است که هر حریفی را از راه به در میکند
طی چند روز گذشته زمزمهها و حرفهایی از تغییرات در صندوقهای طلا مطرح شده است ببینید این صندوقها تا حدودی توانستهاند کاور کننده بخش عمدهای از ریسکها در بازار بوده و مانع از حضور جریان پول در تقاضای فیزیکی بازارها شدهاند این توصیه دوستانه را داریم که تغییرات در این بازارها و موارد این چنینی را فراموش کرده و بهتر است انرژی را روی ابزارهایی در دل خود بازار بگذارید
دوستان این پولی که راهی صندوقهای طلا شده با زدن این صندوقها راهی بازار سهام نخواهد شد بگذارید حداقل همین جا لانه داشته باشد این پول با افزایش ریسکها به این بازار رفته و با کاهش ریسک دوباره راهی بازار سرمایه خواهد شد اما خروج او از این پلتفرم و این شرایط برگشت او به بازار را دوباره سخت خواهد کرد پس بهتر است آرام و ساکت نشسته و فعلاً نظارهگر باشید نون و ماستتان را بخورید و کاری نکردن شما بهتر از هر کاری است
و باز هم تاکید میکنیم به جای این راه ها و ایدهها کمی روی صندوقهای اهرمی و صندوقهای سهامی متمرکز باشید که چطور بار از روی دوش بازار برداشته و چالش ایجاد نکنند به جای سیخ زدن به صندوقهای طلا به فکر ایجاد یک سازوکار منطقی و مناسب برای عرضه اوراق دولتی باشید که اینطور نرخ شکنیهای آن فضا را بر هم نزند
به نظر منطقیترین رفتار این است که نظم موجود فعلی را بپذیریم و قبول کنیم که ریسکها عامل مهمی در این شرایط هستند و نباید کاری کنیم تا جریان پول آمده به این بازار از آن خارج شده و در رادار خارج از بازار سرمایه قرار گیرد همانطور که روزی این پولها از بازار سهام به صندوقهای طلا و فیکس رفتهاند با بهبود شرایط این موضوع به سرعت و سهولت میتواند به شکلی کوچی معکوس دوباره رخ دهد …
درمورد صندوق های سهامی و اهرمی هم به نظر بهترین کار به جای دستکاری کارمزد ها این است که قوانین و دستور العمل های روشنی گذاشته شود که این صندوق ها به ان ای وی احترام گذاشته و به نوعی آن را ناموس خود و یونیت هلدرها کرده و به ان پایبند باشند .
بتا سهم
ابهامات و اتفاقات سیاسی/ ابهامات و اتفاقات سیاسی/ ابهامات و اتفاقات سیاسی/ ابهامات و اتفاقات سیاسی/ ابهامات و اتفاقات سیاسی/ ابهامات و اتفاقات سیاسی/ ابهامات و اتفاقات سیاسی/ ابهامات و اتفاقات سیاسی