پرواز از محور میرداماد!
عجب روزی بود خاص ویژه و حسابی سبز … البته ته چهره خنده های بازار یک ترس هم دیده میشد ولی هرچه بود امروز یکی از تاریخی ترین روزهای بازار بود نه به دلیل مثبت قوی و نه به دلیل رشد زیر سنگین ترین فشار خبرها و ریسک های سیاسی بلکه به این دلیل که بعد از مدت ها امروز رسما فرمان عقلانیت و دزدی اشکار از جیب سهامداران و شرکت ها پایان یافت و مشکلی که اقتصاد کشور سال ها با ان درگیر بود بالاخره با تاکید همتی و دست فرمان او خاتمه یافت .
امروز دلار نیما به تاریخ پیوست و روز مرگ دلالان رانت خور ارزی بود که امروز برای آن عزا گرفتند و نیمچه عروسی هم در بازار سرمایه به واسطه این سیاست برپابود . فراموش نکنید هر چه به سمت عقلانیت اقتصادی حرکت کنیم فضای بازار و حاشیه سود شرکت ها بهتر و حال بازار بهتر می شود . ما به نظر اگر اتفاق عجیبی رخ ندهد رالی تازه ای را آغاز کردیم که ناشی از رشد جریان ارز است و به نظر این رالی در مسیر خود با شفاف سازی شرکت ها و گزارش ها آنها سرعتش کم و زیاد می شود و صد البته معتقدیم رالی بعدی جریان بهبود نرخ بهره است که فعلا کمی بعید و عجیب است ولی دور از دسترس نیست…
لازم به تکرار نیست که این شرایط و این فضا زیر تردیدامیز ترین و تلخ ترین خبرهای سیاسی رخ میدهد و اگ حال و هوا انقدر مبهم و سخت نبود امروز صفوف خرید بازار رکورد شکنی میکرد … امروز سراغ همین دوگانه ارز و سیاست میرویم که شاید دیروز با جو خبرهای سیاسی بازار مغلوب بود ولی امروز با تصمیم قاطع و دیدن نرخ نیما در واقعیت میخکوب شد و جوری گارد خرید گرفت که بازار در یک ساعت آخر قفل بود و پلک نمیزد …
امروز یک باردیگر سراغ این دوگانه میرویم در حالی که هنوز برخی هاج و واج مشغول تماشای بازار هستند و هنوز در ذهن خود اتفاق مهم رخ داده در فضای اقتصادی کشور را درک نکردند البته آنها دغدغه دیگری هم دارند که امروز سعی میکنیم صحبت کنیم و باید به ان بخش هم حق داد ولی این که وزن بدهیم یا خیر کمی سخت است …
امروز بازار را در حالی آغاز کردیم که قبل از شروع بازار و خبرها و بعد از خبرهای تند و تیزدیشب باز هم یک فضای تردید و سردرگمی در بین اهالی بازار به چشم میخورد و بسیاری با دیده تردید نسبت به شرایط و اتفاقات حرکت میکردند ولی به محض رسیدن خبرهای نیما جو چرخید و فضا تغییر کرد . دیروز هم نوشتیم اتفاقی رخ داده که بازار سالها و ماهها منتظرش بود افزایش نرخ دلار شرکتها و واقعی شدن آن رویدادی بود که مدتها بازار برای آن ثانیه شماری میکرد امروز تقریبا با خبر نیما و پتروشیمیها مشخص شده که پلن دولت جایگزینی نرخ توافقی به جای سایر نرخها و در واقع آن چیزی که ما در رویاها و آرزوهایمان دنبالش میگشتیم دولت در حال عملیاتی کردن است و واکنش بازار این است که میبینیم .
بهتر است ابتدا کمی در رابطه با این موضوع صحبت کنیم و بعد سراغ تحولات دیگر بازار برویم
ولی امروز هم بازار به خصوص کمی در اوایل صحنه سرشاخ شدن جدی تحولات ارزی و سیاسی بود و طبق معمول تحلیلگران هم فارغ از همه این موارد دوباره هاج و واج تماشاچی بازار شده و بیشتر سیاست صبر با دهانی باز را در پیش گرفتند !! البته از این موضوع نمیتوانیم چشم پوشی کنیم که ریسک تحولات سیاسی غیر قابل چشم پوشی است و به قول یکی از عزیزان سرعت تحولات آنقدر زیاد و عجیب شده است که ما نمیتوانیم چیزی بگوییم و نباید قضاوت اشتباه را داشته باشیم اما دقت کنید که چه اتفاقی پیش روی ماست . عمق این اتفاق مثبت بسیار زیاد است و حالاحالا جا دارد …
احتمالاً تا آخر همین هفته دیگر چیزی به اسم نرخ های ناخدا و اصغر و نیما وجود ندارد
همه این نرخها و اسمها در جایی به نام تالار ارز توافقی متمرکز میشود به واقع آرزویی که اهالی بازار مدتها به دنبالش بودند و همیشه از ان به عنوان یک ریسک بزرگ در بازار صحبت میکردند برطرف می شود و ما شاهد این هستیم که همه نرخهای یاد شده در نرخی به نام نرخ تالار توافقی قرار میگیرد البته در مورد این نرخ هم صحبت خواهیم کرد که چه فضایی دارد و چه مختصاتی در آن قرار خواهد گرفت و بایدها و نبایدهای آن چیست اما معتقدیم این اتفاق یک زلزله در اکسل تحلیلی و سود و زیانی تحلیلگران ایجاد خواهد کرد که ما هنوز شاهد تغییرات قابل اتکایی در بسیاری از این نمادها نیستیم به واقع پذیرش نرخ تالار توافقی یعنی پذیرش عقلانیتی که مدتها حاشیه سود شرکتها را تحت فشار قرار داده بود و حالا میتواند دوباره این حاشیه را به شرکتها بازگرداند .
در واقع معتقدیم که این تغییر رفتار در سیاستهای ارزی به زودی آثار بسیار متفاوتی در جریان سود و زیان شرکتها خواهد داشت که ما اثر آن را در تابلو به شکل جدی خواهیم دید دیروز هم نوشتیم که اگر بازار در شرایط عادی قرار داشت و این خبرهای منفی نبود دیروز و امروز باید در اکثر سهمها صفوف خرید به هم فشردهای را شاهد بودیم اما به هر حال این اتفاق در حال حاضر زیر سایه ریسکهای سیاسی قرار گرفته و مشاهده میکنید که جو فروش کم نیست هر چند امروز در طیف وسیعی از صنایعی که ازاین موضوع اثر میگرفتند یعنی پتروشیمی پالایشی فولادی فلزی بانکی با صف خرید مواجه بودند .
چند نکته این میان وجود دارد نکته اول اگر بخشی از افراد معتقد به اتفاقات پیچیده و گره خوردن حوزه سیاست خارجی و داخلی و تحولات این چنینی هستند به نظر رفتار آنها اتفاقاً در این روزها منطقی است طبیعی است که اگر کسی فکر میکند کشور دچار چالشهای متعدد سیاسی و امنیتی میشود و یا حتی زیر ریسک و چالشهای نظامی خواهد رفت در بازار رفتار محافظهکارانه داشته باشد و از خرید در بازار دور باشد و یا حتی فروش را در دستور کار قرار دهد!ولی لازم است این ریسک را کنار بازده انتظاری پیش رو قراردهد …
ببینید عزیزان خبرهای سیاسی همچون کوه یخی هستند که نوک آن را ما میبینیم و بخش عمده آن زیرآب است .
این به معنی این نیست که این اتفاق رخ خواهد داد پیش بینی برخی ممکن است این موارد باشد اما توصیه ما این است که همه جانبه به ماجرا نگاه کنید و البته این را هم در نظر بگیرید یک بار چنین نگاهی بسیاری از سهامداران را از یکی از رالیهای صعودی اخیر که در بازار به وجود آمد دور کرد در همین مدت اخیر بعد از جنگ بود که بازار کف جدی و قوی را زد و رشد طلایی را در پاییز طی کرد اما بسیاری با همین دیدگاه که مثلاً جنگ در کمین است و ریسک چنان است و چنین است سراغ بازار نرفتند پس این را در نظر داشته باشید که هزینه این طرز فکر و دیدگاه دور ماندن از بازاری است که اتفاقاً آن طرف آن فضای بنیادی به شدت توجیهکننده این تحولات است …
نکته دیگر رفتار تحلیلی بازار است و باز هم این جمله را تکرار میکنیم از کدال کمک بگیرید .
امروز آنها که صف خرید و قفل بودند پیش زمینه و نطفه این خوش بینی آنها در کدال بسته شده بود … در این فضای این چنینی ارزی آثار این اصلاحات اقتصادی و رفتن به تالار دوم در همه سهم ها صنایع و شرکتها یکسان نیست این را برای این مینویسیم که شما ریسک سیاسی را تحمل میکنید تحولات را به جان میخرید اما در انتخاب سهم اگر اشتباه کنید با این موضوع مواجه خواهید بود که فضای ریسکها را به جان خریدهاید اما بازدهی لازم را کسب نکردهاید پس بار دیگر توصیه مهم ما به همه این است که در انتخاب سهم و تجزیه و تحلیل جریانهای درآمدی و سود و زیانی و اثر پذیری از این تحولات دقت کنید باید سراغ سهمهایی رفت که از این نقطه به بعد آثار تغییر و تحول در سود به واسطه این سیاست در آنها قوی است.
و دو توصیه مهم دیگر یکی به تحلیلگران بازار دیگری صندوقهای تثبیت توسعه …
توصیه مهم ما به تحلیلگران و مدیران دارایی و صندوقها این است که کمی دیدگاه سیاسی خود را تعدیل کرده و با نگاه دور از سیاست و کمی بنیادی به فضای پیش رو نگاه کنید اگر کمک میخواهید یک بار دیگر بروید و رویدادها و اتفاقات حین و بعد از جنبش مهسا را مرور کنید اینکه در بازار چه تحولاتی رخ داد نگاه آن موقع افراد چه بود و چه فرصتهایی از دست رفت …
به جد اعتقاد داریم اگر در چهار سال گذشته بخواهیم دو مقطع تاریخی را به عنوان مقاطعی که اشتباه تاریخی تحلیلگران در شناسایی کف بازار و نخریدن بازار بوده بیان کنیم هر دو ذیل ریسک های سیاسی بوده … یکی به روزهای آبان سال جنبش مهسا میرسیم و دیگری همین مقطع اخیر مهر و شهریور بعد از جنگ که تحلیلگران و فعالان بازار بدون توجه به موضوع ارزندگی صرفاً با دیدگاه سیاسی در بازار حرکت میکردند و البته چوب آن را هم با بالا رفتن صعودی و سریع بازار در طی این دو مقطع خوردند و آنها و بسیاری از افراد تماشاچی بازار شدند .
بازهم تاکید میکنیم حالا هم نمیگوییم تمام ریسکها را نادیده بگیرید و شیرجه بزنید بلکه حرف ما این است اکسلها را در این روزها به جای خبرهای سیاسی پیش روی خود گذاشته و به تجزیه و تحلیل بپردازید بیاید فرض کنید نرخ ارز سال بعد اگر ۱۳۰ هزار تومان بود چه اتفاقاتی در شرکتها رخ میدهد معتقدیم حقوقیها و مدیران دارایی صندوقها و افرادی که منابع را در اختیار دارند باید لیدرهای این تغییر فاز و رفتار باشند که البته در مقاطع گذشته همیشه آنها در انتهای رالی تازه به فکر حضور در بازار افتادند امیدواریم این بار با نگاه دقیقتری به شرایط نگاه کنند و فروش سهم را در مقطع فعلی در کنار این تحولات نگاه کنند …
امروز میخواستیم در مورد عملکرد صندوقهای تثبیت و توسعه هم صحبت کنیم که البته تعریف و تمجید را فعلاً به وقت دیگری موکول میکنیم و به طور کلی در مورد عملکرد آنها به وقتش صحبت خواهیم کرد اما همین قدر بدانیم که همان افرادی که همین چند وقت پیش عملکرد این صندوقها را زیر سوال میبردند
امروز باید مطلع باشند و بدانند که عمده این جو منفی و صفوف فروش روزهای قبل نه توسط حقوقیهای بزرگ بازار که توسط همین صندوقها جمع و جور شد و این طبیعی است که احتمالاً در روزهای آینده با کمرنگ شدن ریسکها فروشنده این دست از سهمهایی که آن مقطع در صف فروش خریدهاند باشند
این را خواستیم بیان کنیم تا بگوییم این صندوقها جای خالی شجاعت سایر حقوقیها و جریانات پول را پر میکنند و چارهای جز فروش در روزهای مثبت و خرید در روزهای منفی ندارند و اصلاً همین ماهیت و حرکت است که آنها را سودآور کرده و باز در روزهای آتی از عرضه آنها دوباره غر برخی بلند نشود به جای غر زدن از فرصت احتمالی و تحلیلی استفاده کنید .
و به طور کلی انتقاد دوباره ما به این است که
بسیاری از حقوقیها منفعلانه در حال تماشای بازار هستند نه تنها برای این محیط که حتی برای دارایی خود نیست ارزشی قائل نبوده و نیستند و حرف آخر با عزیزان در سازمان بورس و بخش نظارت بر ناشران اینکه این توصیه و درخواست را داریم که اگر واقعاً تغییرات ارزی را در سیستم سیاستهای کشور شاهد هستیم که واقعاً هم هستیم شرکتها باید در مورد این موضوع شفاف سازی کرده و به سهامداران اطلاع دهند شاید برای بازاری که تمام وقت چشمش به خبرهای سیاسی است بد نباشد که کمی این چنین حداقل او را بیدار کرده و سر خط آورد . البته امروز مطلع شدیم که این موضوع نیز در دستور کار است .
و اما سراغ بخش دوم برویم که باز هم به ماجرای تغییر ریل و سیاستهای ارزی اشاره دارد
این اتفاق انقدر مهم و حساس و حیاتی است که تا مدت ها می شود در موردش صحبت کرد . یک نکتهاین میان نادیده گرفته شده و آن هم این است که به نظر دولت به این جمعبندی و نتیجه رسیده است که وقتی قرار است فحش و کتک افزایش نرخ ارز را بخورد چرا منابع و منافع آن را در اختیار مردم و سپس خود دولت قرار ندهد و این میان برخی دستها رانت این موضوع را ببرند و استفاده کنند این چیزیست که به نظر دولت انتخاب کرده و البته به زودی شاهد خواهیم بود که این پذیرش نرخ ارز رشد درآمدهای دولت را نیز به همراه خواهد داشت یعنی افزایش درآمدها که ناشی از رشد مالیاتها خواهد بود
از سوی دیگر رشد سود صندوق ها ،رشد سایر درامد ها که برق و گاز صنایع با نرخ جدید ارز محاسبه میشود حقوق دولتی گمرکی و عوارضها نیز با همین نرخ حساب شده و در واقع دولت یک تعدیل مثبت درآمدی را در بودجه خود لحاظ خواهد کرد اینجا این نکته وجود دارد که اگر این پول صرف معیشت و حفظ قدرت خرید مردم شود میتوان به مثبت بودن این اتفاق امیدوار بود
اما دوباره اگر به قول سعید لیلاز بروند دنبال عرقخوری و بد مستی فراموش نکنید این جریان کف خیابان دوباره با تحولات منفی اقتصادی شعله ور خواهد شد
دیروز این نکته را نوشتیم و امروز بار دیگر تکرار میکنیم اگر جنبش مهسا یک تغییر نسبی در سیاستهای اجتماعی را به وجود آورد اعتراضهای فعلی باید منجر به تغییر رفتار اقتصادی حاکمیت شود و این تغییر رفتار بیش از هر چیزی خود را در کنترل هزینههای دولت نشان خواهد داد در غیر این صورت این سیاست نیز دوباره شکست خواهد خورد و حرف آخر از یک موضوع نگرانیم و این را همین جا مینویسیم چون میدانیم خوانده میشود بیان میکنیم و لازم است همین اولین روز هم بنویسیم …
امروز همه به نرخی اشاره میکنند به نام نرخ تالار توافقی
خود دولت قرار است بخشی از ارز خود را اینجا بفروشد همه شرکتها ارز را اینجا عرضه میکنند نرخها بر اساس همین نرخ سنجیده میشود نظام عرضه و تقاضا در اینجا به ظاهر برقرار است و نرخ کشف شده در دامنهای از نرخ دلار بازار آزاد قرار دارد همه چیز تا به اینجا خوب و زیبا و بر اساس اصول منطقی پیش میرود و قطعاً آثار آن را در اقتصاد خواهیم دید اما کار جایی مشکل پیدا میکند که دوباره دولت بخواهد با نرخ گذاریهایی این موضوع را تحت تاثیر قرار دهد .دوباره تکرار همان اشتباهات قبل … دوباره اختلاف بین ارز فعلی و آزاد ، دوباره رانت ،دوباره تورم ،دوباره زدن جیب شرکت ها و …
اگر بانک مرکزی و دولت دوباره بخواهد نرخ را سرکوب کند نرخ دستوری بیاورد شرکتها را مجبور به عرضه به نرخی مشخص کند و مواردی از این دست، به نظر دوباره این تالار هم کارکرد خود را از دست خواهد داد
ازهمتی چنین چیزی بعید است و در صحبتهای وزیر اقتصاد هم به چشم نمیخورد اما به عنوان یک هشدار مطرح میشود و این را هم بیان کنیم اگر به واقع سیاست عدم نرخ دستوری اجرا شود معتقدیم به زودی شاهد شکوفایی بخشهای مختلفی از اقتصاد در صادرات خواهیم بود دست رانتخواران و کسانی که نان در خون مردم طی این مدت میزدند و از این اختلاف نرخ لذت میبردند کوتاه خواهد شد…
بتا سهم
خبرها و ریسک های سیاسی/خبرها و ریسک های سیاسی/خبرها و ریسک های سیاسی/خبرها و ریسک های سیاسی/خبرها و ریسک های سیاسی/خبرها و ریسک های سیاسی/خبرها و ریسک های سیاسی/خبرها و ریسک های سیاسی/خبرها و ریسک های سیاسی/خبرها و ریسک های سیاسی