ایستگاه حساس !
امروز را هر طور بود پشت سرگذاشتیم ولی به نظر میرسد صفوف خرید هم دل دل میکردند و در ترسو تردید قرار داشتند البته بسیاری بر این عقیده اند عرضه صفوف تازه اول بازی است و بازار دوباره با اقبال مواجه می شود امروز بحث گزارش بازار ما عمدتا حول همین محور است ولی یک نکته در بازار امروز جالب بود که هم تقاضای خوبی وجود داشت و هم عرضه ها کمی بیشتر بود .
یک نکته در مورد عرضه ها بگوییم …جنس عرضه ها چند نوع است شاید برخی مخالف باشند ولی معتقدیم بهترین و عالی ترین جنس از دید ما عرضه صندوق های تثبیت و توسعه است که پولی از بازار خارج نمی شود ولی سایر حقوقی ها به نظر عرضه های پردردسر تری را خواهند داشت و از همین رو چون جنس عرضه این چند روز اخیر را بشتر از همین مدل تثبیت و توسعه میدانیم میتوان امیدوار تر بود که در پی پر کردن خشاب باشد …
واما بازار …
جنب و جوش بازار امروز و تحولات آن کمی متفاوتتر از روزهای گذشته بود بسیاری که در سود بودند و فضای قیمتی فعلی برای آنها جذاب بود امروز در برخی از سهمها اقدام به فروش میکردند و بزرگان و لیدرها صف بودند کوچک ترها متعادل شدند آپشن ها عرضه احتمالی را یاداوری میکردند و خلاصه همه چیز نشان میدهد در ایستگاه حساسی قرار داریم .
از سوی دیگر هیچکس نمیتواند از جو روانی و چالش شاخصهای نزدیک ۲۸۰۰ حرفی نزند جایی که چند باری قربانی گرفته و بازار با رسیدن به این نقطه عقب گرد کرده است همین چند هفته قبل بود که بازار نرسیده به این اعداد ترمز دستی را کشید و جریان پول با یک عقبگرد سنگین هر آنچه بازدهی به دست آورده بود را پس داد و بیشک این بار هم صدای گامهای احتیاط آمیز برخی خریداران نزدیکی این مرز آهستهتر به گوش میرسد و آن شجاعت و تن صدای بالای بخر بخر را در نزدیکی این محدوده ندارند ولی … بله یک ولی وجود دارد و تفاوت هایی که امروز به آن اشاره میکنیم …
به جد به این موضوع معتقدیم که اگر قرار باشد عیار بازار سنجیده شود و داستانهایی که در مورد ورود جریان پول جدید و اتفاقات نو و آغاز یک روند خوب در بازار صحبت شود این چند روز پیش رو محک و معیار خوبی برای همه خواهد بود تا جریان پول را امتحان کرده و ببینیم در چه واکنشی نسبت به عرضه ها قرار میگیرد
وقتی به این موضوع میرسیم چند نکته برای همه و سه پرسش برای سهامداران برجسته میشود پرسش اول این است که آیا باید از منظر تکنیکالی به این موضوع وزن بدهیم بارها و بارها به این سوال پاسخ دادهایم وقتی نکتهای از نظر تکنیکال مورد توافق و اقبال بسیاری از اهالی آن قرار میگیرد تبدیل به الگو خواهد شد پس پاسخ آری است ما باید به این محدوده وزن بدهیم و محدوده مهمی پیش روی بازار است سوال دوم این است که آیا بازار با چالش عرضه مواجه خواهد شد پاسخ این سوال هم آری است و معتقدیم بین مرز ۲ میلیون و ۷۰۰ تا ۲۸۰۰ زد و خوردها و عرضههای زیادی را داریم که امروز نه خیلی ولی فردا و چهارشنبه ادامه خواهد داشت
و اما سوال اصلی سوال سوم است که آیا توان عبور از این محدوده را داریم و دریچه جدید پیش روی بازار باز میشود یا خیر یا شاید بهتر باشد اینطور بپرسیم که آیا این بار می توان کمی متفاوتتر به ماجرا نگاه کرد یا نه تجربیات دفعات قبل تکرار میشود…
این سوالی است که امروز اگر بتوانیم دقیق و درست و مرتب و منظم به آن پاسخ دهیم میشود استراتژی روزهای آتی را بر اساس آن تنظیم کرد و در بازار حرکت نمود ولی فراموش نکنیم ریسک سیاسی کم نشده هر کسی این حرف را میزند به نظر یا زیادی غرق در تابلوی بازار است و یا خودش را به حماقت زده … مگر می شود رفتن ذیل فصل ۷ را نادیده گرفت و از اثار و تبعات آن نگفت … بگذریم بحث ما این نبود
به سراغ بحث اصلی برویم که …
اگر بخواهیم به این موضوع پاسخ بدهیم باید با خود حساب کنیم تا که در دفعات گذشته چه چیزی وجود داشت که این بار میتواند با تغییر آن فضا بهتر شده و از این مرحله عبور کند معتقدیم از بعد سیاسی ما تغییر خاص و به خصوصی نداریم یعنی حال و روز ما بهتر نشده …
میدانیم شاید از دید برخی این موضوع بدبینانه باشد اما از دید ما ریسکهای سیاسی هنوز ذرهای کم نشده و همچنان به مانند قبل وجود دارد برخی ممکن است با این موضوع موافق نباشند این دیگر چالش ذهنی هر کسی نسبت به این مسائل است اما معتقدیم نباید ریسک مکانیسم ماشه و این هماهنگی عجیب طرف مقابل ایران را دست کم گرفت برای چه این موضوع را عرض میکنیم برای اینکه ناگهان غافلگیر و اسیر خوشبینیهای مفرط نشوید در ارزندگی و ارزان بودن و رشد احتمالی بازار شکی نیست منتها باید واقع بینانه به شرایط نگاه کرد
پس ما از نظر سیاسی در شرایط متفاوتتری نیستیم و فقط فصل تعلیق نسبت به ماشه را رها کردیم و به اتمام رساندیم و وارد فصل جدیدی به نام فصل ۷ منشور سازمان ملل شدهایم اگر کمی سرنوشت کشورهایی که ذیل این بند رفتند را مرور کنیم حق میدهید که خیلی به این شرایط خوشبین نباشیم ولی میتوان گفت از نظر ریسک تغییر نداریم …
اما هر چقدر نسبت به مسائل سیاسی و شرایط سیاسی بدبین هستیم در سه عامل دیگر معتقدیم تفاوتهایی وجود دارد که ما را امیدوار میسازد که این بار با دفعات گذشته متفاوت است و میتوانیم از این مرحله عبور کنیم
عامل اول …
عامل اول از دید ما همان چیزی است که بارها و سالهاست به آن چنگ میزنیم و معتقدیم تنها چیزی که روی اصل و فضای خود میماند و میتواند به بازار کمک کند وضعیت بنیادی است و یک بار دیگر حتی روزهای اخیر هم نشان داد که وقتی ما در فضای قوی بنیادی قرار داریم افت قیمت به راحتی محقق نمیشود بر این عقیدهایم که عامل اولی که این بار کمی فضا را نسبت به دفعات گذشته متفاوت کرده عامل تحولات بنیادی شرکتهاست که در وهله اول با توجه به افت و اصلاح سنگین قیمت بستر خوبی را فراهم کرده و در وهله دوم انتشار گزارشهای ماهانه و میان دورهای آن را تکمیل کرده و نشان میدهد که در شرایط بسیار جذاب و جالبی قرار داریم
گزارشهای ماهانه مهر تقریباً در اکثر سهمها منتشر شده و امیدواری ما به فضای میان دورهای را بیشتر کرده است معتقدیم اگر حاشیه سود شرکتها شبیه سه ماه اول باشد گزارشهای جذابی ارائه خواهد شد و یک کف محکم بنیادی برای بسیاری از سهمها تشکیل خواهد شد پس عامل اولی که ما را امیدوار به فتح قوی و گذر از مرحله فعلی میکند عامل بنیادی است . البته امیدواری و هیچ چیز قطعی نیست …
عامل دوم ارز است
دلار معشوقه قدیمی و شراب کهنه بورسیهاست گفتند از میلف استفاده نکنیم شاید بعضیها خوششان نیاید اما به هر حال تا بوده دلار این یار قدیمی و دلربا بوده که پای بازار ایستاده و او را پیش برده است دلبر قدیمی که بارها و بارها وفاداری خود را به بازار اثبات کرده و هر بار با حرکات او بوده که بازار فضای جدیدی را تجربه کرده است بازار پس ذهن خود خاطرات عجیب و شیرینی با نرخ دلار دارد و برای همین است که وقتی این چنین رشد دلار را میبیند از خود بیخود میشود و قابلیت تحمل و صبر را از دست داده و حرکت میکند
معتقدیم حرکت دلار آثار چند گانهای را خواهد داشت که ما به مرور آن را در بازار خواهیم دید
به عنوان مثال حرکت دیروز فملی در بورس کالا و رشد ۲۳ درصدی قیمت تقاضای خوب برای محصولات یکی از آن آثار است قبلتر هم گفته بودیم به زودی تحولات بورس کالا بیان کننده جریان نرخ ارز خواهد بود . بهبود ارزش دلاری بالا رفتن ارزش جایگزینی شرکتها و در نهایت حرکت دلار نیما بهبود سود شرکتها مهمترین عواملی هستند که میتوانند در این عامل و گذر از این محدوده موثر باشند
و یک نکته را بگوییم بر این عقیدهایم که اگر قرار است رشد محکم و قوی در بازار ایجاد شود شک نکنید یک سر آن باید نرخ دلار باشد چرخشهای همیشگی دولت از نرخ نیما تحولات سیاستهای ارزی توانسته همواره بر نرخ بهره و خبرهای سیاسی غلبه کرده و طول موجهای بزرگی در بازار ایجاد کند و به نظر این بار هم اگر قرار است از این سنگر عبور کنیم معتقدیم نقش ارز و دلار و خبرهای آن و سیاستهای ارزی بسیار مهم است
عامل سوم جریان پولی است که چند روزی است در مورد آن صحبت میکنیم
اصلاً شک نکنید که جریان پول جدید وارد بازار شده و اگر محدودیت و معذوریت فضای عمومی نبود حتی اسم از برخی افراد هم میتوانستیم بیاوریم . و صد البته روشن و مشخص است که این پولی که در بازار حرکت میکند هنوز پول قدرتمند و یا با اعتبار بچههای بازار نیست این یکی از مولفههایی است که میتواند در هول دادن فضا به سمت جلو و شکستن این سنگر موثر باشد این جریان پول نه به تازگی که تقریباً بعد از رویدادهای ابتدای شهریور راهی بازار شده و به نظر هم از دل تحولات اقتصادی خبرهایی دارد و هم به ارزندگی بازار اشراف داشته که اینطور در بازار حرکت میکند به نظر ادامه این جریان پول و حضور آن در شکستن این سد و سنگر و متفاوت کردن اوضاع با دفعات قبل بسیار موثر خواهد بود.
با این شرایط و این جمعبندی باید حالا دوباره به این پرسش پاسخ داد که آیا به شکستن مرز فعلی باید امیدوار بود ؟!
معتقدیم بله … این بار میتواند فضا فضای بهتری باشد البته در آرامشی شبیه فضای فعلی نه اینکه دوباره همه چیز به هم بریزد و همه چیز متفاوتتر شود و ما انتظار اتفاقاتی مثبت را داشته باشیم قطعاً در سایه فضای افزایش ریسکها و جنگ نمیتوان انتظار شکست قلهها و سنگرهای پیش رو را داشت اما قطعاً در آرامش فعلی و با عوامل بالا احتمال رد شدن از این محدوده بالاست و توصیه آخر اینکه آیا در بازار حضور داشته باشیم دفعات قبل به این موضوع نیمچه پاسخی دادیم که معتقدیم به شکلی ۵۰۵۰ یا ۶۰۴۰ میتوان وزن سهام را تنظیم و در بین بازارهای تورمی نظیر سهام و طلا حضور داشت و صد البته اگر قرار است در بازار سهام حضور داشته باشید تکیه شما نباید به باد خبرها و شایعات باشد
صرفاً باید بر اساس بنیاد و وضعیت بنیادی شرکتها حرکت کرد و اتفاقاً رالی اخیر به خوبی نشان داد که این بنیاد و شرایط بنیادی است که پیشران قیمتها خواهد بود پس با این اتفاقات و مؤلفهها میتوان بازار را رصد کرد و هر کسی با ریسک پروفایل خود در بازار تصمیم بگیرد
و اما در بخش دوم دوباره بحث خبرهای ارز پتروشیمی و فولادی داغ شده است
روز چهارشنبه اگر به خاطر داشته باشید مطلبی را در این موضوع نوشتیم و تاکید کردیم این مطالب تحلیل نیست بلکه اطلاعاتی است که از برخی فعالان این حوزهها به دست میآید برای اینکه این موضوع در استراتژی سهامداران حائز اهمیت است یک بار دیگر آن را بیان میکنیم و معتقدیم میتواند آثار مهم و متفاوتی در فضای فعلی بازار داشته باشد دقت کنید این برای چند روز قبل است و برخی از آنها به وقوع نزدیک شده و…
همانطور که روز چهارشنبه نیز اشاره کردیم این موضوع به نظر میرسد میتواند یکی از سکوهای پرش بازار شده و امیدواری به حرکت پیش روی بخش بزرگی از بازار باشد …
همونطور که مطلع هستید بازار دومی در سیستم ارز ایجاد شده به نام بازار ارز توافقی که در ساز و کار این بازار ما شاهد هستیم که شرکتهای کوچکتر صادر کننده و یا بهتر است بگوییم کلیه صادرکنندگان به غیر از پتروشیمیها فولاد و فلزات بزرگ ارز خود را در این بازار عرضه کرده و از سوی دیگر بخشی از تقاضا نیز به سمت این بازار سوق داده شده است اخیرا این را از برخی از فعالان واردات و صادرات میشنویم که بیان میکنند بانک مرکزی هم به شرکتها اعلام کرده برای اینکه پشت صف دریافت نرخ غیرمنطقی توافقی نمانند به سمت این بازار حرکت کنند و نرخ در این بازار طبق آخرین اعداد حوالی ۹۲ و ۹۳ هزار تومان است
مطلعیم که بسیاری از شرکتهای کوچک و حتی بخشی از شرکتهای بازار هم در این بازار فعالیت داشته و ارز خود را با این نرخ عرضه میکنند اما هدف از گفتن این مطلب چیست احتمالاً با فعال شدن مکانیزم ماشه تغییر و تحولات ارزی رنگ و شکل دیگری خواهد گرفت ما شاهد افزایش احتمالی نرخ ارز در بازار آزاد و تقاضای بسیار سنگین و پشت خط مانده برای دریافت نرخ توافقی خواهیم بود و طبق روال احتمالی آرام آرام زمزمه تغییرات نرخ ارز آغاز خواهد شد و درست به مانند سالهای قبل احتمالاً از نیمه دوم سال شاهد تغییرات در سیستم تخصیص ارز و نرخها هستیم
بسیاری بر این عقیدهاند که به مرور زمان بانک مرکزی بسیاری از درخواستهای تقاضای ارز را به سمت بازار توافقی سوق داده و صف دریافت ارز توافقی را خلوت میکند و از سوی دیگر آرام آرام به شرکتهای بزرگ هم اجازه میدهد بخشی از ارز خود را در این بازار عرضه نمایند یا به اصطلاح با ترکیبی از ارز توافقی و ارز نیمای فعلی پیش بروند و احتمالاً هرچه جلوتر برویم احتمال اینکه حتی ارز ۲۸ و ۵۰۰ هم به کنار رفته و نرخ نیمای ۷۰ هزار تومانی فعلی جای آن را بگیرد و تقاضای باقی به بازار توافقی برود بسیار است …
این رویداد عجیبی نیست و احتمال اجرایی شدن آن بسیار زیاد است و وجود دارد و صد البته این عقلانیترین و منطقیترین کار برای شرایط فعلی است قطعا تا به امروز حماقتهای ارزی آسیبهای بسیار زیادی به سیستم کشور وارد کرده است و رانت عجیب و غریبی را نیز نصیب وارد کنندگان متعدد نموده.
دوستی که در حوزه تامین مالی فعال بود نکته جالبی میگفت میگفت تنها افراد و شرکتهایی حاضرند با نرخ ۴۰ و یا حتی ۵۰ درصد تامین مالی کنند که در سیستم ارز نیما آن طرف تقاضا قرار دارند و از یک رانت ارزی ستفاده میکنند و به قول خودشان در سال با تامین مالی ۴۰ درصد دو بار این نرخ را دریافت کنند گل خود را زده و بار خود را بستند و با کت شلوار دیگران داماد شدند!!
دو موضوع این میان وجود دارد یا سیستم عقلانیت اقتصادی وجود داشته و این موضوع را اجرایی خواهد کرد که به نظر اتفاق مهمی است احساس میکنیم کم کم شرایط کشور ناگزیر از اجرای آن است و یا بر همین مدار فعلی ادامه میدهد که بیشک اگر به همین شکل پیش برویم و با همین دست فرمان جلو برویم به زودی بحران ارز هم به سایر بحرانهای کشور اضافه خواهد شد
و نکته دوم اگر قرار بر تغییر و تحول در بازار باشد و بپذیریم که مکانیسم ماشه فعال بوده و ذیل این ساز و کار قرار است بازار حرکتی بزند
بیشک سه بعد میتواند به آن کمک کند بعد اول شرایط بنیادی گزارش شرکتهاست بعد دوم کاهش نرخ بهره و بعد سوم قطعاً همین افزایش نرخ توافقی و منطقی شدن سیاستهای ارزی است و در این حالت است که ما میتوانیم اعتراف کنیم که بازار قابلیت یک حرکت تند و سریع و شارپ را حتی با وجود مکانیسم ماشه خواهد داشت. این شانس فعلی بازار ماست و به نظر در شرایط فعلی هر تغییر و گام کوچکی به سمت این موضوع آثار بزرگی در بازار خواهد داشت این موضوع را یک بار دیگر عرض کنیم که نکات مطرح شده در مورد موارد نرخ ارز و بازار توافقی و اتفاقات دیگر حدس و گمان و تحلیل نبوده و اطلاعاتی است که از صادرکنندگان و وارد کنندگان گرفته شد و پیش روی ما قرار دارد .
و حرف اخر بی تعارف با سرکوب ارزی و نرخ بهره ۴۰ و سایه ماشه رشد بازار نهایت همان حوالی۳ میلیون می شود و دوباره رها می شود برای یک حرکت قوی و تازه های و هوی تازه میخواهیم …
بتا سهم
