دیتای مورد استفاده در این تحلیل بر اساس صورت های مالی شرکت های دارویی و پخش دارو منتهی به اسفند 1404 می باشد .

در این مطلب می خوانیم :

در این شرایط سراغ کدام نمادهای دارویی نرویم ؟ کمترین افزایش نرخ در 4 شرکت دارویی

در صورت حذف ارز ترجیحی دارو، سراغ کدام نماد های دارویی برویم ؟ 

تاثیر افزایش نرخ محصولات بر رشد فروش امسال (1405 ) دارویی ها

رشد فروش بیش از 110 درصدی  7 شرکت دارویی با افزایش نرخ ها

مقدمه : با توجه به افزایش نرخ های قابل توجه در گروه دارو، توجه فعالان بازار سرمایه به این بازار افزایش یافته است . از این رو بر آن شدیم تا به بررسی جایگاه صنعت دارو  در بازار سرمایه و شرایط فعلی اقتصادی و همچنین تک سهم های دارویی متاثر از :  تاثیر نرخ ارز آزاد و مبادله ای، تنوع و میزان تولید و همچنین تاثیر مدیریت دولت ها بر صنعت، بپردازیم.

در ابتدا لازم است به نگرش دولت های مختلف در خصوص گروه دارو بپردازیم . دو نگرش در سال های اخیر بر بازار دارو حاکم بوده است . نگرش اول مربوط به دولت آقای رئیسی و سیاست ثبات قیمتی بود که منجر به افت چمشگیر ارزش صنعت دارو و همچنین قاچاق گسترده دارو به خارج از گشور گردید.  در این نگرش، ثبات قیمتی اولویت بالاتری نسبت به در دسترس بودن دارو داشت .

اما با تغییر دولت این نگرش نیز تغییر کرده و در دولت دکتر پزشکیان، اولویت از قیمت ثابت، به دردسترس بودن دارو تغییر کرده است . هر چند کماکان دولت نقش خود در قیمت گذاری را رها نکرده است و به نظارت خود بر بازار ادامه می دهد . در این دوره شرکت های دارویی با شرایط بهتری مواجه هستند و عملا خبری از کم فروشی و دپوی محصولات به دید افزایش نرخ های گاه و بیگاه نیست .

در واقع دولت جدید در شرایطی قرار گرفت که بین نبودن دارو و تعطیلی تولیدات داخلی و قبول افزایش نرخ و در دسترس قرار گرفتن دارو با نرخ های بالاتر، گزینه دوم را انتخاب کرد.

بخش اول : زنجیره ارزش صنعت دارو در سال 1404

کل بازار دارو : 396 همت

داروهای تولیدی :

فروش داروخانه : 329 همت / فروش شرکت های پخش : 271 همت  / فروش ناخالص تولید کننده : 244 همت / فروش خالص تولید کننده 216 همت /

هزینه مواد اولیه 75 درصد / دستمزد 7 درصد / سربار تولید 18 درصد

درآمد داروخانه ها در سال 1404 ( خصوص و بیمارستانی ) : 58 همت ( از محل 329  همت فروش )

داروهای وارداتی :

ارزش فروش  67 همت / تخصیص ارز : 1.08 میلیارد دلار ( میانگین دلار تخصیصی حدود 50 هزار تومان )

ارز بری و میزان تخصیص دلار ترجیحی و غیر ترجیحی :

مجموع پرداختی دلار  دولت به صنعت دارو در سال 1404 ( میلیارد دلار ) : تجهیزات : 2.14  / مواد اولیه 1.21 / دارو 1.08 / شیرخشک 0.26 / مکمل 0.307

1399 : تجهیزات 40 درصد / دارو 25 درصد / مواد اولیه 29 درصد / مکمل و شیر خشک 6 درصد ( 2.532 ترجیحی 0.961 غیر ترجیحی ) میلیارد دلار

1400 : تجهیزات 36 درصد / دارو 29 درصد / مواد اولیه 31 درصد / مکمل و شیر خشک 4 درصد ( 3.162 ترجیحی 1.389 غیر ترجیحی ) میلیارد دلار

1401 : تجهیزات 36 درصد / دارو 33 درصد / مواد اولیه 28 درصد / مکمل و شیر خشک 3 درصد ( 2.343 ترجیحی 1.927 غیر ترجیحی ) میلیارد دلار

1402 : تجهیزات 44 درصد / دارو 20 درصد / مواد اولیه 29 درصد / مکمل و شیر خشک 7 درصد ( 3.335 ترجیحی 1.050 غیر ترجیحی ) میلیارد دلار

1403 : تجهیزات 49 درصد / دارو 20 درصد / مواد اولیه 23 درصد / مکمل و شیر خشک 8 درصد ( 3.273 ترجیحی 1.761 غیر ترجیحی ) میلیارد دلار

1404 : تجهیزات 43 درصد / دارو 22 درصد / مواد اولیه 26 درصد / مکمل و شیر خشک 9 درصد ( 3.147 ترجیحی 1.820 غیر ترجیحی ) میلیارد دلار

ارز شیر خشک تقریبا 100 درصد ترجیحی و ارز مکمل تقریبا 100 درصد غیر ترجیحی است .

درآمد شرکت های پخش : 27 همت ( معمولا زمانی که افزایش نرخ ها بیش از تورم است) حاشیه سود شرکت های پخشی افزایش پیدا می کند .

بخش دوم : اندازه دلاری صنعت دارو در سال های مختلف / میزان تولید ( قطعه ) : 

1391 : 2.2 میلیارد دلار / 39 میلیارد قطعه  / 1392 : 2.6 میلیارد دلار  / 40 میلیارد قطعه

1393 : 3.5 میلیارد دلار / 41 میلیارد قطعه  / 1394 : 4 میلیارد دلار / 38 میلیارد قطعه

1395 : 4.5 میلیارد دلار / 41 میلیارد قطعه  /1396 : 4.7 میلیارد دلار / 39 میلیارد قطعه

1397 :  4.1میلیارد دلار / 40 میلیارد قطعه  / 1398 : 2.9میلیارد دلار / 44 میلیارد قطعه

1399 : 1.7میلیارد دلار / 54 میلیارد قطعه   / 1400 : 2.8میلیارد دلار / 50 میلیارد قطعه

1401 : 3.9 میلیارد دلار / 58 میلیارد قطعه  / 1402: 4.3 میلیارد دلار / 54 میلیارد قطعه

1403 : 4.6 میلیارد دلار / 58 میلیارد قطعه  / 1404 : 4.6 میلیارد دلار / 58 میلیارد قطعه

 

روند فروش و سودآوری شرکت های دارویی بورسی طی 10 سال اخیر (میلیون دلار ) ( دلار آزاد ) 

1394 : فروش 1321 / سود خالص 314  / 1395 : فروش1.335 / سود خالص  293

1396 : فروش 1282 / سود خالص217   / 1397 : فروش 645 سود خالص162

1398 : فروش 790 / سود خالص290    / 1399 : فروش 632 / سود خالص231

1400 : فروش 840 / سود خالص 270   / 1401 : فروش 1006 / سود خالص334

1402 : فروش 917 / سود خالص224    / 1403 : فروش 796 / سود خالص198

1404 : فروش 769 /سود خالص

233

چالش های پیش روی صنعت :

چرخه تبدیل وجه نقد در صنعت دارو بسیار بالاست  . این عدد در سال های 1393 تا 1402 به صورت میانگین حدود 365 روز بوده است . این عدد در حال حاضر برابر با 266 روز است  .

دوره تسویه با تامین کنندگان : میانگین نرخ دوره تسویه در صنعت به صورت تقریبی برابر با 120 روز است .

دوره گردش موجودی : میانگین دوره گردش موجودی در سال های اخیر برابر با 110 روز بوده است .

دوره وصول مطالبات : میانگین دوره وصول مطالبات صنعت، برابر با 230 روز است .

میانگین حاشیه سود شرکت : با توجه به سهم بالای دولت در تصمیم گیری در خصوص قیمت ها و تخصیص ارز، عملا حاشیه سود شرکت ها مسیر سینوسی دارد  و در سال های اخیر بین 23 تا 25 درصد است، که با توجه دوره گردش بالای گردش نقدینگی در این صنعت و نرخ سود اوراق دولتی ( حدود 40 درصد ) عملا حاشیه سود قابل قبولی برای این صنعت نسیت .

با توجه به کاهش سهم دولت و بیمه ها در پرداختی ها، این اعداد در حال کاهش است و می توان امیدوار بود که این روند در سال جدید بهبود یابد  .

 

شاخص افزایش نرخ صنعت دارو : 

با وجود افزایش نرخ های خوب در صنعت دارو طی سال 1404، این افزایش در تمامی گروه ها به صورت متوارن نبوده است و وزن آمپول و ویال بیش از دیگر گروه ها بوده است . از این رو شرکت هایی که در سبد محصولات خود آمپول و ویال بیشتری دارند، از این افزایش نرخ، بهره بیشتری می برند . قیمت سرم به اندازه میانگین نرخ قیمت، رشد قیمتی را تجربه کرده است و کپسول و قرص کمترین میزان رشد قیمتی را تجربه کرده اند .

تاثیر افزایش نرخ محصولات بر رشد فروش امسال (1405 ) دارویی ها :

دجابر 158 درصد  /  کاسپین 145 درصد / دلر 128 درصد / داسوه 125 درصد / دلقما 123 درصد / دالبر 122 درصد / ددانا 113 درصد

 

شرکت های دارویی وارد کننده مواد اولیه ( ماده موثره ) و تولید مواد خام اولیه صنعت داروی داخلی  : 

با توجه تداوم تخصیص ارز ترجیحی 28.5 هزار تومانی به این گروه، این شرکت ها افزایش نرخ چندانی نگرفته اند و در نتیجه ممکن است حتی نتوانند افزایش هزینه های سربار را پوشش دهند . البته با توجه به شرایط فعلی بازار و اقبال به گروه دارویی، این شرکت ها نیز با اقبال خریداران همراه شده اند . #دبالک #دشیمی #دتماد #بیوتیک  چهار سهم این گروه هستند . حذف کامل ارز ترجیحی دارو، باعث رشد چشمگیر سودآوری این شرکت ها خواهد شد .

 

#تحلیل_بنیادی_صنعت_دارو  #ددانا #فارماکیان #دجابر #دارو #حذف_ارز_ترجیحی_دارو  #تخصیص_ارز_دارو

 

شرکت های دارویی و پخش دارو