مطلب حاضر می خواهد نشان دهد در سناریوهای نسبتا بدبینانه چه میزان زیان احتمالی ممکن است به سهامدار فولاد خوزستان در قیمت جاری وارد شود. علت نوشتار این مطلب کاهش قیمت نفت جهانی و در نظر گرفتن سناریوهای بدبینانه و متعادل است.

۱) فخوز در ۳ ماه اخیر ۴۶درصد بازدهی و در یک سال ۱۰۱درصد بازدهی ایجاد کرده است.

۲) این شرکت در ۹۰ روز اخیر به طور متوسط ۱۱میلیون برگ سهم معاملاتی داشته در حالی که حجم مبنای آن ۶٫۶میلیون برگ سهم است.

۳) در تیر ۱۳۹۴ P.e سهم ۳ واحد بود، در تیر ۱۳۹۵ به ۱۸ رسید. در سال ۱۳۹۶ حدود ۷ بود، در سال ۱۳۹۷ به ۶رسید و نهایتا در تیرماه سال جاری ۵ بود و همکنون حدود ۷٫۸واحد است.

۴) وقتی شمش ۳۶میلیون ريال بود شرکت حدود ۸۷۰ میلیارد تومان سود ساخت. وقتی شمش به ۳۲میلیون ريال بود، در یک فصل حدود ۸۰۰ میلیارد تومان سود ساخت و وقتی شمش ۴۰میلیون ريال بود تقریبا هزار میلیارد تومان سود ساخت.

۵) اگر فرض کنیم شمش از ۳۹۰دلار فعلی به ۳۴۰دلار افت کند، با دلار ۱۴هزار تومانی شمش حدودا ۴۸میلیون ريال خواهد بود.

۶) در این صورت eps شرکت حدود ۲۵۰۰ ريال خواهد بود. با فرض تقسیم ۱۸۰۰ ريال سود به P.e حدودا ۴٫۶ واحد می رسیم.

نتیجه:

اگر در بلند مدت نفت حدود ۳۰ دلار باشد، تحلیل ما این است که شمش از ۳۹۰دلار به ۳۴۰دلار کاهش یابد. با دلار ۱۴۰۰۰ تومانی این شرکت ۲۵۰۰ ريال eps می سازد. در شرایط نرمال p.e سهم حدود ۶ یا اندکی کمتر بوده اما وقتی قیمت جهانی افت سنگین کرده، p.e سهم بالا رفته و وقتی دلار و قیمت جهانی شدیدا رشد کرده P.e سهم به زیر ۶ رسیده است. بنابراین با فرض کاهش ۱۵درصدی شمش (در مقابل کاهش نفت) به شرط ثبات دلار ۱۴هزار تومانی، فخوز نمی تواند با افت قیمتی مواجه شود اما ممکن است برای مدت ها در قیمت جاری بدون بازدهی بماند.

ولید هلالات