منحنی آبی رنگ نسبت نقدینگی به شاخص قیمت سهام و خط قرمز روند همین نسبت در دوره ۱۳۷۰ تا ۱۳۹۹ است.

دوره هایی که نسبت صعودی است بیانگر انباشت نیروی افزایش قیمت سهام از محل رشد نقدینگی و دوره هایی که نسبت نزولی است به معنی تخلیه اثر افزایش های نقدینگی در شاخص قیمت سهام است.

گرچه شاخص قیمت سهام در بردارنده دارایی های ناهمگنی نسبت به قیمت مسکن و نرخ ارز است، اما داستان مشابهی در سالهای اخیر در مورد همه این دارایی ها صادق است.

البته این نسبت برای اوج قیمت سهام در سال ۱۳۹٩ ترسیم نشده است بلکه برای شهریور است که شاخص حدود يك ميليون و پانصد هزار بوده است و با این حال تنزل شديد آن در سال ۱۳۹۹ همانند آنچه برای نرخ ارز و مسکن گفته شد انعکاس انتظارات تورمی شدید در سال ۱۳۹۹ و رشد قیمت سهام از آن محل است.

لذا، نظام سیاستگذاری اگر نشان دهد که مانع محقق شدن انتظارات تورمی شدید می شود، قیمت همه دارایی ها برای مدتی پتانسیل تداوم افزایش قابل توجه ندارند.

اما باید دید که نظام سیاستگذاری تلاش برای کاهش انتظارات تورمی را دنبال می کند و مسائل بیرونی در خدمت کاهش انتظارات تورمی خواهد بود یا خیر.

✍️تیمور رحمانی_اقتصاددان

اکونومیست فارسی

تحلیل شرکت های بورس اوراق بهادار را در گزارش بازار بخوانید.
کانال تلگرام: https://t.me/farabibourse
ما را در آپارات دنبال کنید: http://www.aparat.com/kargozari.org
خرید و فروش آنلاین سکه و طلا : https://kargozari.org/2018/05/25/gold