از فتح یک قله میام …
امروز بازار یک روز عجیب و خاص دیگر را پشت سرگذاشت و یک قله دیگر به نام حجم و ارزش معاملات را فتح کرد ازاین قله هم عبور کرد . او امروز پیروزمندانه فریاد میزد از فتح یک قله میام ! البته شعر اصلیش اش بوسه بود ! امیدواریم این بوسه بوسه تلخ و دردناکی برای بازار نباشد ولی در هر صورت بازار امروز تقریبا در اکثر سهم ها پرعرضه و در یک ساعت اخر با صف فروش ظاهر شد و البته اگر صف شپنا و چند سهم دیگر را هم میدادند کار بیخ پیدا میکرد و منفی بازار تکمیل میشد ولی در هر صورت روز پر عرضه ای بود …
حالا سوال همه این است که چرا عرضه شدیم چه سناریویی پیش روی بازار است …
اول این که عرضه در این فضا طبیعی است به خصوص این که به استانه پایان سال مالی برخی حقوقی ها و یا گزارش فصل پاییز آنها هستیم و ترغیب به شناسایی سود بد نیست . برخی هم تمایل به شناسایی سود در این قیمت ها را دارند . اما باید نگران باشیم ؟! به نظر حتی اگر بازار چند روز هم منفی و درجا و حجم زد نباید نگران بود مگررررر یک اتفاق منفی یک خبر منفی یک رویداد منفی رخ دهد وگرنه اتفاقات و رویداد ها همه در جهت ادامه مسیر بازار است حالا شاید با سرعت کمتر ولی در هر صورت بازار نیاز داشت تا در این نقاط کمی جابجا شود و البته معتقدیم منفی های بازار خریداران ویژه خود را دارد …
البته سناریو های مختلفی را برای بازار ذکر میکنند برخی میگویند بوسه خداحافظی را زدیم و قله حجم را لمس کردیم و آن پول عجیب فعلا از بازار فاصله گرفت … این افراد سر سقف قبلی شاخص هم همین صحبت ها را مطرح میکردند و این چند روز در صف خرید بازار بودند ! برخی معتقدند ۲ ۳ روزی درجا میزنیم و نزدیک سقف قبلی شاخص که حالا کف جدی او می شود میرویم و باز بازار بهتر می شود و برخی هم معتقدند ممکن است ۲ هفته بازار درجا بزند و حجم بخورد و دست به دست شود و بعد حرکت بعدی اغاز می شود … هر چه هست به نظر نمیرسد بازی تمام شده باشد و بازهم مینویسم خبر منفی عجیبی نرسد بازار ترسی ندارد … البته فعلا …
امروز بازار را در حالی پیش بردیم که یکی از روزهای پرعرضه و متفاوت بازار بود
که نسبت به روزهای گذشته کمی عطش خرید فروکش کرده بود و خریداران دست به عصاتر حرکت میکردند و فروشندهها دست بالاتر و قوی تر و تمایل بیشتری نسبت به فروش داشتند از سوی دیگر بازار در نقاطی قرار دارد که تمایل برخی از حقوقیها به شناسایی سود بیشتر میشود البته برخی هم دوباره در حال اظهار نظر هستند که سرعت رشد بازار بالاست …
واقعاً نمیدانیم چطور این موارد به ذهن آنها میرسد به چند مورد در این موضوع باید دقت کرد تا در این اظهار نظرها هر حرفی را بیان نکنیم نکته و موضوع اول این است که همان مقطع ریزشها نیز این موارد را مطرح کردیم بازار با سرعت و بدون توجه به تحولات بنیادی در حال ریزش بود و سطوح مختلف را یکی پس از دیگری سوراخ میکرد و فنر بازار جمع و جمعتر شده بود به شکلی که در هیچ مقطعی طی سالهای گذشته چنین وضعیتی را نداشتیم چه در پی بهای چه در پی به اس و … شرایط نمادها متفاوت بود .
از یک سو اخبار خوب هم وجود داشت یعنی اخبار خوب از بودجه شرکتها سودآوری چشم انداز دلار نیما ،چشم انداز کاهش نرخ بهره و .. اما وزنه سیاست به پای او بسته شده بود و مانع از حرکت او میشد ناگهان این پرنده از قفس آزاد شد و طبیعی است که در هنگام آزادی بخواهد انرژی خود را آزاد کند و آن فنر جمع شده با سرعت بالایی برگردد و نکته مهم این بود که در این برگشت هم تازه اخبار خوب و مثبت رسید اخباری اعم از صلح منطقه ،کاهش مجدد ریسکهای سیاسی و همچنین افزایش نرخ نیما و موارد دیگر …
پس عزیزانی که امروز نسبت به سرعت بازار واکنش نشان میدهند بهتر است در نگاه اول به آنچه بر ما در طی این مدت گذشته هم نگاه داشته باشند نکته دوم در حوزه بازار فقط کافیست کمی آمار و ارقام را با هم مقایسه کنیم به عنوان مثال از مهر ماه تاکنون نرخ ارز حوالی ۳۰ درصد رشد کرده اما بازار سرمایه با کمی رشد در این مدت ناگهان برای همه نگران کننده شده است؟!
تازه بازاری که طی این مدت سودها را در دل خود ساخته و شش ماه تمام زیر سنگینترین ریسکهای موجود قرار داشت نمودار پی بهای و پی به اس هم هنوز نقاط نگران کنندهای را نشان نمیدهد بسیاری از همین قیمتها نیز در ۵ تا ۱۰ درصد پایینتر دوباره طرفداران خود را دارند و برای برخی جذاب میشوند پس به نظر سرعت رشد بازار را متناسب و متناظر با فضای گذشته و حال بازار باید بررسی کرد و این خواهش و تمنا را داریم که بدون مطالعه و بدون بررسی عدد و رقم اظهار نظر نکنید
نکته بعد این است که آنقدری که صدای شاخص بلند است و سر و صدا کرده و رکورد شکنیها را به رخ همه میکشد صدای پورتفوی سهامداران اینطور نیست حتی در روزهایی که اکثر بازار صف خرید است هم به زحمت پورتفوی سهامداران با رشد متناظر با شاخص پیش میرود و این موضوع باعث شده تا از روی شاخص در سقف باشیم کف بازار هنوز عقب تریم …
همچنان قیمتها و بازدهی و شرایط با آنچه بیان میشود و یا در ظاهر همه فریاد میزنند متفاوت است البته میپذیریم که صندوقهای اهرمی بازدهی متفاوتی داشتند اما به هر حال آنها هم افتهای عجیبی را طی این مدت تجربه کرده بودند
و در نهایت حرف ما در این بخش از شرایط این است که دوباره برخی پیدا نشوند در گوش سیاستمداران زمزمه کنند که سرعت زیاد شده یا هر چیز دیگری اجازه بدهید بازار مسیر خود را طی کند و از دخالتهای بیجا در بازار به شدت باید پرهیز کرد تجربه اردیبهشت تجربه کافی و وافی برای این موضوع است و خدا را شکر حقوقیهای گشنه و پول لازم هم از صندوقها بگیر تا سایر حقوقیها وجود دارند… پس بهتر است نگران هیجان در بازار نباشید این اتفاقات چند روز از دید شما هیجان است از دید بسیاری هنوز اعاده حیثیتی از بازار نشده
البته امروز بازار یک حرف و شایعه جدید را هم شنیده بود که انرژی او میتوانست تقویت کند و آن هم کاهش نرخ بهره است
در مورد دو موضوع در روزهای گذشته مفصل صحبت شده بود اولی نرخ نیما و سامانه نیما بود که در هفته دوم آذر و در گزارش بازارها به آن پرداخته شد و دومی نرخ بهره است که به آن نیز اشاره شد که احتمالاً از نیمه دی این موضوع استارت میخورد و با کاهش احتمالی نرخ اوراق به ۲۵ تا ۲۶ درصد کار پیش میرود روند کاهشی این نرخ مهم است و اعلام نرخ فعلی نمیتواند خبری حائز اهمیت باشد و فقط و فقط این سیگنال واضح و روشن را به بازار سرمایه ارسال میکند که سیاستگذار در پی افزایش نرخ بهره نیست و این یک چراغ سبز پررنگ و یک اتفاق خوب و ویژه برای بازار است…
اما سوالی که این روزها مطرح است این بوده که حالا و بعد از این عرضه و صفوف فروش و آاش بازی امروز آیا باید از این سرعت رشد بترسیم یا خیر ؟!!
جواب به مانند هفتههای گذشته همچنان خیر است در بالا بخشی از دلایل توضیح داده شد در مورد سهمها نیز چند نکته را بیان کنیم ولی قبل از آن یک اصل را بگوییم و آن هم این است که اگر میبینید امروز بازار با این شرایط خاص جریان پول درگیر میشود به این دلیل است که سیاستگذار اجازه ایجاد خبرهای منفی در دل بازار را نمیدهد و حتی خود علاوه بر مراقبت از بازار خبرهای مثبت را پمپاژ میکند ریسکهای سیاسی به حداقل خود رسیده اخبار مثبت اقتصادی و صنایع نیز بد نیست البته چالش قطعی برق و گاز وجود دارد اما در هر صورت هنوز خبر منفی که بخواهد این روند را متوقف و جریان رشد را کند و نوار پیروزیها را پاره کند دیده نمیشود.
یک بار دیگر این هشدار را هم بدهیم در چنین فضایی که بازار رشد خوبی کرده فروشندههای دست به ماشه در بازار زیاد میشود و باید بسیار مراقب انتشار اخبار مختلف بود به خصوص از جنس منفی…
یکی دیگر از دلایلی که معتقدیم هنوز میتوان انرژیهای خوبی در بازار دید جریان پول بیرونی بازار است شما ببینید در روز شنبه بیش از ۱۴ همت جریان پول پشت صفوف خرید قرار داشت و تازه بخشی از پول هم به شکل معاملات بلوکی فعال بود و این خود نشان دهنده این است که همچنان جریان پول خوبی در دل بازار وجود دارد که راهی بازار نشده
و در این مدت در خواب غفلت و خوش خیالی کوتاه مدت بودن این روند گرفتار شده صد البته این اتفاق و رویداد ادامه دار نیست که امروز کمی در مورد آن صحبت میکنیم و شدت و ضعفهایی دارد که دقیقاً نقاط حساس بازار را نشان میدهد اما به طور کلی این جریان پول نیز با افزایش این چنینی بازار دستش ضعیفتر و سیاست صبرش بیشتر میشود اما بدین معنی نیست که وجود نداشته باشد بسیار امیدواریم در قیمتهای اصلاحی و حداقلی دوباره در بازار ظاهر شود
و نکته آخر کمی ریزتر در مورد سهمها بخواهیم صحبت کنیم
به نظر تقسیم بندی متفاوتی را نسبت به برخی سهمها میتوان داشت دوستی جریان جالبی را از این تقسیم بندی بیان میکرد از دید او سهمها به سه دسته تقسیم میشدند دسته اول پروژه بازها بودند سهم هایی که پروژه شده و یا جریان پول متفاوتی را برای هدایت پیش میبرند دقت کنید تفاوت عمده این دسته از سهمها با بقیه این است که جریان پول خاص در آن حرکت میکند نه پول عمده بازار
دسته دوم کمی متفاوتتر بوده و به نوعی سهمهایی هستند که داستان دارند یعنی برای رشد ،قصهای در دل خود داشته که این قصه نیز برای بازار شنیدنی و جریان پول هم با آن وزن میدهد مثل قصه تجدید یا تسعیر یا هر چیزی شبیه این که اتفاقاً در حال حاضر این دسته از سهمها در بازار رونق دارند و همچنان پیش میروند چرا که همچنان این قصهها قصههای جذاب و جالبی هستند و قابلیت سودسازی و تبدیل شدن به بنیاد شرکت را دارند دسته سوم دسته گزارش محورها هستند که شرکتهایی را نشان میدهند که بدون قصه پیش میروند و در مقاطع انتشار گزارشها با اعلام گزارشهای مالی توجه بازار را به خود جلب میکنند
البته ما طی این مدت رشد همه جانبهای در اکثر این گروهها را داشتهایم اما از این به بعد به نظر رفتار بازار متفاوتتر بوده و سعی میکند با وسواس و گزیده کاری بیشتری پیش برود و اتفاقاً این دقیقاً نقطه آغاز بحثی است که این چند روز مدام با آن پرداختیم و آن اصلاح پورتفو در شرایط خاص فعلی است
نباید در بازار منفعل بود و دائم باید به شکل فعال عمل کرد با توجه به شرایط و رویدادها چینش و تغییر پورتفو میتواند مدام تغییر کند و این چینش ترکیب بهینه و برنده یکی از سختترین کارهایی است که باید باشد و میتوان انجام داد از دید ما این موضوع این روزها اهمیت دوچندانی پیدا کرده و شرایط متفاوتی دارد در یک مقطع خودروییها لیدر میشوند در مقطع دیگر سهم عهای گروههای دیگر این چرخه همچنان میچرخد و این بازی و گردونه ادامه پیدا میکند…
حرف آخر
برای ما مهم است و یک بار دیگر بهتر است در مورد موج شناسی رفتار پولهای بازار را با هم مرور کنیم . چند باری در همین گزارش بازار عنوان کردیم که آنچه در بازار طی هفتهها و روزهای گذشته دیده میشود جریان پول اهالی بازار نیست و البته روزهای بعد جریان اخبار به خوبی این موضوع را نشان داد و همه متوجه شدند که بله اخبار خاص و پنهانی وجود داشته و برخی از جریانهای پولی هم از آن مطلع بودند با این مقدمه به نظر کار ما برای موج شناسی و رفتار جریان پول راحتتر میشود اگر به خاطر داشته باشید چند روز پیش در مورد این موضوع صحبت کرده بودیم…
امروز در مطلبی ویژه و اختصاصی در مورد یک الگو از چند دوره گذشته رشد بازار بیان خواهیم کرد که موج شناسی است …
دقت کنید موج شماری نه موج شناسی که بحث جریان پول است این موج شناسی در روند فعلی به بازار کمک بسیار زیاد و شایانی به سهامداران خواهد کرد تا در هر مقطع بر اساس تحولات ،شرایط تصمیمات درستی بگیرند
اینکه برخی ندانسته و از سر نادانی و شاید برای جلب توجه این روزها را با روزهای سال ۹۹ مقایسه میکنند کاملا ناشی از همین عدم شناخت موجهای جریان پول است که منجر به این مقایسه اشتباه شده و یک نکته را نیز به عنوان نظر شخصی بیان کنیم با تجربهای که ارکان سازمان حقوقیها صندوقها و نهادهای مالی کسب کردهاند رویدادهای سال ۹۹ تکرار نخواهد شد اما ممکن است همان سرعت بازدهی را در مدت زمان بیشتری با ظرافت بهتری طی کنیم.
این هنر احتمالی نهاد ناظر و وزارت اقتصاد است که بتواند بازار را در این ریل حرکت دهد اما اگر سراغ موج شناسی جریان پول برویم باید اذعان داشت چهار موج جریان پول همواره در طول سنوات گذشته برای بازار تکرار شده است.
بازارها بعد از یک دوره خرسی طولانی که نظیر آن را ما در چهار سال گذشته تجربه کردیم وارد دورههای گاوی میشوند در این دورهها چهار موج معمولاً تعریف شده و بسته به هر موج فضای بازار متفاوت خواهد بود
موج اول موج اسمارت مانیها ،کف بازاری ها ، دل و جگر داره ،تحلیلگران باهوش ، ریسکپذیرها و حقوقیها و نهادهای حرفهای بازار هستند که معمولاً تعداد آنها نیز کم است. اما کف بازار را به خوبی شناسایی میکنند و خرید میکنند این طیف از افراد از دید ما از شهریور و مهر در بازار فعال شده و اوج آن را در روزهای ابتدای آبان شاهد بودیم که خریدهای خود را در قیمتهای ۴۰ تا ۵۰ درصد پایینتر از سطح فعلی انجام داده و امروز با لبخندی گوشه لب خود صحنههای فعلی بازار را تماشا میکنند… از دید ما این موج تمام شده است و تقریبا در شاخص ۲٫۴۰۰ ما میتوانیم بگوییم که اتمام این موج اول را شاهد بودیم…
موج دوم موج جاماندههاست
جاماندههای بازار بسیاری از حقوقیهای نسبتا ضعیف در تحلیل ، دی ترید، تابلو باز ،هیئت مدیرههای پیر و فرتوت در خواب مانده و مدیران سنتی که تازه بعد از یک رشد هیجان انگیز از خواب بیدار میشوند همه و همه در این دسته قرار میگیرند معتقدیم این دسته تازه آرام آرام به دریای بازار زدند بخشی از اعتباریون و کسانی که معمولاً با اعتبار در بازار حرکت میکنند هم در این مرحله آرام به این سمت پیش خواهند رفت و ما از شاخص۲۴۰۰ تا به امروز حضور این دسته است افراد را در بازار داریم
معتقدیم هنوز این موج به پایان نرسیده و هنوز ظرفیتهای بسیار زیادی از جریان پول برای ورود به بازار وجود دارد .مدیریت این موج و هدایت آن و حفظ آن در بازار و درگیر کردن جریان پول بیشتر این حقوقیها ظرافت و شرایط خاص و عجیبی را میطلبد اما هنوز به پایان این موج نزدیک نشدیم و اواسط راه هستیم و همچنان ادامه دارد
اما تمام جذابیت بازار و تمام آنچه آن به عنوان موجهای قوی و خاص و به نوعی ویژه بازار یاد میشود موجهای سوم و چهارمی است که همیشه یک اتفاق خاص و ویژه و شیرین را برای بازار ثبت کرده است موجی که کنترل و مدیریت آن بسیار سخت و استفاده از آن در جهت اقتصاد و رونق اقتصادی و بازار بسیار دشوار است
بی تعارف از ابتدای دوران بورس تا به امروز هیچ نهاد و دولتی هم نتوانسته از این موج سه و چهار به درستی استفاده کند همیشه ما بعد از اتمام آن با افراد خرد کف خیابانی مواجه بودیم که در این بازار سرمایههای خود را به باد دادند…
موج سوم و چهارم دقیقاً موجهایی است که شرایط ویژه بازار را رقم میزند
موج سوم موج به اصطلاح زرنگهایی است که بیرون بازار قرار دارند و از این بازار خیلی اطلاعات خاص و ویژهای ندارند اما جریان پولی قوی در اختیار آنهاست .آنها اکثراً صاحبان صنایع کسب و کارها و افراد مختلفی هستند که به هر حال بدشان نمیآید از این بازار و یا هر بازاری که میتوانند در آن کسب سود داشته باشند استفاده کنند و از همین رو با قدرت سراغ این بازار میآیند و همه آنها نیز افرادی را به عنوان امین و مشاور در اختیار دارند که با آنها در خرید سهم کمک خواهند کرد
این موج سوم یعنی موج جریانهای پولی نسبتاً قوی و درشت چه حقیقی و چه حقوقی موج ویژه و خاص و بزرگی برای بازار است که بسیاری آن را خاصترین موج قبل از موج آخر بیان میکنند بسیاری هم معتقدند تمام هنر سیاستگذار اقتصادیون این است که بازار سرمایه را جایی بین موج ۳ و ۴ نگه داشت و مدیریت کنند…
و امان از موج چهارم که دقیقاً همان موجی است که افراد خرد کوچه و بازار راهی بازار سرمایه شده و با هیجان عجیبی در بازار حرکت میکنند خاطرهای را یکی از دوستان تعریف میکرد که لباسش را برای خشک شویی داده بود و طرف میگفت شغل من این نیست شغل اول من بورس است و این شغل دوم ماست …
خطرناکترین غیرقابل پیشبینیترین و خاصترین موج همین موج چهارم است که مدیریت این حجم وسیع از جریان پول کار سخت و دشوار و تقریباً نشدنی است و برای آن روزها و آن لحظات باید آماده باشیم چرا که معتقدیم این موج سراغ بازار میآید اما شرایط قبل را ندارد…
و به نظر میرسد رویدادهای سال ۹۹ دیگر تکرار نخواهد شد اما این موج ممکن است نه با شدت و سرعت قبل اما با شکل و شمایلی شبیه آن روزها به دل بازار بزند
این را در نظر داشته باشید که ما هنوز در گیرودار موج دوم هستیم و به موج سوم و چهارم نرسیدهایم.
بگذریم تا به موج ۳ و ۴ برسیم موهای همه ما سفید شده و بهتر است فعلا به روزها و هفته های جلوتر فکر کنیم و این جریان عجیب دلار را ببینیم که گویی همه چیز تغییر کرده است …
بتا سهم
حجم و ارزش معاملات/حجم و ارزش معاملات/حجم و ارزش معاملات/حجم و ارزش معاملات/حجم و ارزش معاملات/حجم و ارزش معاملات/حجم و ارزش معاملات