سوغات گلادیاتورهای رم !
عجب فروردینی شده عجب آغاز بهاری …امیدواریم سالی که نکوست واقعا ازاین بهارش پیداباشد و ادامه پیداکند. امروز ۳۱ فروردین بازار کار خود را دراولین ماه سال درحالی به پایان برد که یکی از تاریخی ترین و بهترین روزهای سال بود چرا که هم حجم صفوف خرید و هم قفلی و خوشحالی و تعداد نماد های مثبت همه نشان از یک تغییر نگرش و تغییر روند داشت … یک فروردین زیبا و تمام عیار را پشت سرگذاشتیم به امید یک اردیبهشت سبز و طلایی …
و اما امروز … سوغاتی سبزی بازارامروز حاصل نبرد گلادیاتورهای سیاسی در رم بود که امروز خود را این چنین در دلار و سکه و طلا به شکلی کم سابقه و در بازار سرمایه هم با مدلی بی سابقه نشان داد تا فقط و فقط یک چیز را به کله پوک برخی بفهماند که اقتصاد علم است و با حرف و شعار و دستور درست نمیشود ! بگذریم و اوقات شما را با یادآوری تلخ اراجیف برخی برهم نزنیم …
حال و هوای بالای ۳ میلیون حال و هوای عجیبی است اکسیژن کافی بازار را سرمست کرده و او هم خوشحال از این فتح قله ۳ میلیونی و البته روزهای خاص و شاد و خوب سیاسی فضا را جالب و منطقی و البته امیدوار کننده کرده است .
روز گذشته اتفاقات مهمی رخ داد و طبق معمول خبرهای مذاکرات از آنچه بازار فکرش را میکرد بهتر بود اگر به خاطر داشته باشید روز گذشته در همین ستون در مورد سه سناریوی توافق همه جانبه شکست و سناریوی سومی که مذاکرات را موفق و ادامه آن را تایید میکرد صحبت کردیم و به نظر میرسد سناریوی سوم محقق شده منتها آنقدر جو و فضا مثبت پیش میرود که امید همه به توافق افزایش یافته در ثانی در نظر بگیرید ما بعد از هر مذاکره یک پالس عجیب مثبت نظیر ورود هواپیما و یا اتفاقات دیگر را نیز مشاهده میکنیم که همه اینها باعث بروز جو خوشبینی در بازار شده و اثرات آن را در ریزش نرخ دلار و توجه خاص و صفوف خرید عجیب در بازار میبینیم.
اما قبل از اینکه سراغ جریان پول و رویدادهای آن برویم ابتدا مرور کنیم که چه اتفاقاتی رخ داد گلادیاتورهای سیاسی رم در یک نمایش زیبا همه را راضی کردند و شاهد بروز اخبار مثبت بودیم و شاید برای اولین بار بود که عراقچی از حل اختلافات و توافق نسبی صحبت کرد و طرف مقابل هم مذاکرات را مثبت و سازنده خوانده و شب نشده دو هواپیما هم برای مهر تایید این مذاکرات راهی ایران کرد کافی بود که با شنیدن این خبرها و اتفاقات بازار واکنشهای خوبی را داشته باشد و فضای خوبی را ببیند و همینطور هم شد … طوری که بازار امروز قفل در صف خرید بود …
البته معتقدیم در کنار این موضوع سه موضوع دیگر هم وجود داشت که به این رشد و خوشبینی در بازار کمک میکند
موضوع اول چشم انداز کاهش نرخ بهره است که بسیاری بر این عقیدهاند پس از اصلاح نرخ ارز آزاد و کاهش چشم انداز تورم انتظاری ، آغاز افت نرخ بهره را خواهیم داشت و همزمان با کاهش تورم ،کاهش نرخ بهره نیز به وقوع میپیوندد و این یک خبر ویژه و خاص برای بازار است و واقعا اگر توافق تمام عیاری در کار باشد کاهش نرخ تورم کاهش نرخ سود را میآورد و این یعنی فضای خاص برای افزایش پی بهای بازار که حتی هنوز بسیاری به آن فکر هم نمیکنند اما رویای بسیار شیرین و باورنکردنی برای بازار خواهد بود
نکته دوم نرخ دلار نیماست که سعی میکنیم روزهای آینده در مورد آن مفصل صحبت کنیم اما به نظر میرسد تنها مقطعی است که در حال حاضر سیاستگذار با نزدیک کردن نرخ دلار آزاد و نیما در مسیر کم کردن این اختلاف و حرکت به سمت ارز تک نرخی پیش میرود و این رویداد میتواند در دسترس باشد
برچیده شدن این رانت اتفاق مهمی در بازار خواهد بود و میتواند فضای متفاوتی را ترسیم نماید
به نظر ثبات این نرخ و حتی افزایش نرم آن که طی این چند روز رخ داده و نزدیک شدن این دو عدد به هم یک دستاورد عجیب و مهم برای دولت و اقتصاد کشور است که به زودی آثار آن را در گزارشها نیز خواهیم دید و البته کاسبان تحریم را داغدار و عزادار خواهد کرد و در این بهار نزدیک به تک نرخی جای همتی خالی است که این موضوع را در سر داشت و شاید اگر او امروز سر کار بود نرخها به هم نزدیکتر هم شده بود …
البته در مورد این موضوع مفصلتر صحبت میکنیم و اینکه دولت با این نرخ احتمالاً به بازار آزاد هم شکل و جهت میدهد و اما موضوع سوم که از دید ما موضوع بسیار مهمی است انتشار دور اول گزارش میان دورهای برخی از شرکتهاست که سال مالی متفاوتی دارند معتقدیم چه گزارشهای ماهانه اسفند چه گزارشهای ۱۲ ماهه اکثر شرکتها و چه این گزارشهای میان دورهای تکمیل کننده رویدادهای خوب سیاسی بوده و میتواند بخشهای مهمی از بازار را در مسیر خوب و درست خود سوق دهد .
به نظر انتشار گزارشها طی مقطع اخیر پالس خوبی برای بسیاری صادر کرده که این چرخش سیاسی در سهمهایی که گزارشهای خوبی دادند میتواند اثر مرکب مثبت چند برابری را داشته و سرعت رشد برخی سهمها را در بازار بیشتر و قویتر کند و از همین روست که معتقدیم همچنان بازار قابلیتهای قوی و خوبی برای رشد را میتواند داشته باشد و اگر این آرامش سیاسی برقرار باشد ، هر روز و هر شب باید کدال را دنبال کرد و گزینههای بنیادی را بیرون کشید چرا که آنها احتمالاً اولین مقاصد اینهای پولی وارده به بازار میشوند و میتوانند بازدهیهای قوی و سریع را در مدت کوتاه ثبت نمایند…
و اما چیزی که از دید ما شرایط روزهای پیش رو را تعیین میکند اتفاقی است که از آن به عنوان آغاز حرکت جریان پول به بازار یاد میکنیم معتقدیم تا به امروز بسیاری در بازار مردد بودند و نسبت به نتایج مذاکرات تا حدودی بدبین اما سرعت پیشرفت و اتفاقات آنقدر عجیب و غیرمنتظره بوده که حالا به نظر این چرخش و گردش جریان پول مسیر متفاوتی به خود گرفته و شکل قویتری را آغاز میکند که رگههای آن را همین امروز در صفوف خرید و عرضه و تقاضای بازار به خوبی میدیدیم…
اگر به خاطر داشته باشید چند وقت قبل در مورد جریان پول مطالب مفصلی را نوشتیم و از سه مرحله ورود جریان پول در بازار صحبت میکردیم یک بار دیگر بهتر است این موارد را با خود مرور کنیم و بدانیم که کجای نقشه بازار ایستادهایم
تجربه چند مقطع قبل به ما نشان داده که معمولا جریان پول در سه سطح در بازار حاضر میشود و کار میکند در سطح اول که مرحله اولیه حضور و ورود جریان پول است پول بچه های بازار و قدیمی ها و اعتبار زدن ها و فروش صندوق طلا و فیکس و خلاصه پول خود اهالی بازار خواهد بود و این پول معمولا سراغ سه دسته سهمها میرود
دسته اول صندوقهای اهرمی دسته دوم سهمهای بزرگ بازار که ۵۰ تا ۶۰ شرکت را شامل میشود و دسته سوم لیدر بازانی که در حال حاضر گروه بانک و خودرو رهبریت و محوریت این جریان را در اختیار دارند
این مرحله اول حضور جریان پول در بازار است بعد از گذشت مدتی ما وارد سطح ومرحله دوم میشویم که در صورت ادامه جو خوب بازار و ادامه اخبار مثبت این مرحله آغاز شده و بخشی از پول جذب شده به بازار و بخشی از پولی که بازدهی خوبی در گروه اول گرفته سراغ گروه دومی میرود که مهمترین مزیت آن فارغ از کوچک و بزرگ بودن شرایط خوب بنیادی است که نقش گزارشها و اطلاعات و اخبار در این مرحله بسیار مهم است و در نهایت در مرحله سوم همه چیز در هم است و در این مرحله که اتفاقاً افرادی نا آشناتر و به نوعی تقریباً همه قشر آدم در بازار حضور پیدا میکند همه جور سهم و همه جور شرکت رشدهای هیجانی خواهند داشت ما طی این چند سال اصلاً وارد مرحله سوم نشدهایم و همه چیز در ان دو مرحله باقی مانده
معتقدیم حداقل این بار اگر قرار است روند ایجاد شود باید باهوشتر و با درایتتر و با تجربه از گذشته به آن بپردازیم…
به نظر در جریان پول ما در اواسط مرحله اول قرارداریم و هنوز حتی به مرحله دوم هم نرسیدیم … و باز همچنان تاکید میکنیم که ما در مواجه جریان پول با بازار در مرحله اول قرار داریم و هنوز پول همین برو بچههای بازار هم با اطمینان قلبی راهی سهمها نشده و البته تغییرات کمی جدیتر و مهمتر پیش میرود و حتی همین امروز هم اثر و قدرت این پول را شاهد بودیم اما به نظر هنوز تردیدها در بازار وجود دارد و هنوز بسیاری معتقدند مذاکرهای نتیجه نمیگیرد و توافقی در کار نیست و به قول یکی آقا مگر میشود این همه جنگنده بیاید و هیچ اتفاقی رخ ندهد !!
البته اینطور فکر نمیکند که آنها هم برای همین مذاکرات آمده بودند منتها نقششان نقش دیگری بود در هر صورت ما در مورد جریان پول هنوز در ابتدای راه قرار داریم و این افزایش شتاب قدرت و تداوم جریان پول عمق بازار را نیز افزایش میدهد که منجر به یک موضوع مهم خواهد شد و دیروز هم به این موضوع اشاره کردیم که پهنه قویتری از سهم ها دوباره مورد توجه قرار گرفته و به واسطه پی به ای جذاب و بهتر آنها و کوچک بودن میتواند سرعت رشد بیشتری را در این مرحله داشته باشد
به عبارت دیگر اگر بازار بتواند این تداوم جریان پول را لمس کند و پیش ببرد شاید خیلی زود سهمهای کوچک انواع و اقسام گروهها در کنار سهمهای بانکی و اهرمی و خودرویی هم روی روال و ریل رشد قرار گرفته و دستی به سر و گوش شاخص هم وزن بکشد و فضا را از این وضعیت بهبود بخشیده و خارج کند… و قطعاً و همچنان معتقدیم وقتی این دو رویداد در حال وقوع است یعنی ریسکهای سیاسی در حال کاهش و توافق احتمالی نزدیکتر و در دسترس است و از سوی دیگر جریان پول هم آرام آرام به سمت بازار سوق پیدا میکند و شکل بهتری میگیرد
دیگر باید دست روی دست نگذاشت و از این فرصت تاریخی به وجود آمده استفاده کرد اگر به خاطر داشته باشید تقریباً ۱۰ روز قبل نوشتیم یک چله رشد تا آخر اردیبهشت در انتظار بازار خواهد بود که بخشی از آن سپری شد و روزهای خوبی را هم در پیش دارد به نظر کسانی موفق و پیشرو خواهند بود که از ابتدا با این روند همراه شده و با شجاعت بیشتر و دقت قویتر و انتخاب صحیحتر و درستتر ، بازدهی بالاتری را از این فرصت تاریخی به وجود آمده به دست آورند
و قبل از رسیدن به بخش آخر یک نکته در مورد دلار بنویسیم و بگوییم که همچنان معتقدیم دلار اقتصادی جایی بین ۸۱ و ۸۵ تومان است و در این محدوده نوسان خواهد کرد برخی معتقدند حتی این اعداد تا ۷۶ هزار تومان هم ممکن است بیاید اما طبیعی است که افت بیش از این در نرخ ارز احتمالاً با واکنش بانک مرکزی مواجه خواهد شد و این دقت را داشته باشید که از این پس سیاستهای دولت در نرخ نیما و حرکت به سمت تک نرخی میتواند یکی دیگر از ناترازیهای مهم سالیان اخیر یعنی ناترازی ارز که منجر به ایجاد ثروتهای افسانهای برای بسیاری از افراد شده بود را به پایان ببرد
دولت اگر بتواند همین یک قلم را پیش برده و به سرانجام برساند و حتی اختلاف این نرخها را کم کند دست به کار بزرگی زده به هر حال باید پذیرفت که در حال حاضر بازارها ریسک سیاسی را از دل خود خالی میکنند و این تخلیه ریسکهای سیاسی با درد و خونریزی زیادی برای بازارهای سفته بازی و دلالی همراه است …آنها در این ریزشها کفاره شراب خواری های بیشمار روی این بازارها را میدهند … البته فراموش نکنید این که ارزش کم می شود خوب است این که در محدوده ای با ثبات بماند مهم است …
و اما حرف آخر …
و اما در بخش پایانی دوباره به موضوع خاص و مهم تغییرات در بازار میرسیم … روزهای گذشته مفصل در مورد این موضوع صحبت کردیم که وقتی حضور جریان پول در بازار قویتر شود این خانه باید قابلیت میزبانی زیبا درست و همه جانبه را از این جریان پول داشته باشد و این بازار باید آنقدر جذابیتهای ویژه را در دل خود داشته باشد که این سرعت جذب پول قویتر و جبران عقب افتادگی بازار سریعتر پیش برود بخشی از این آمادگی در مسیر عرضه اولیه شرکتها و اتفاقات و رویدادهای آن بود اما به خاطر داشته باشید بخشی دیگر به درون خود بازار باز میگشت
طی روزهای گذشته پیشنهادات متعددی در مورد حجم مبنا تحولات شاخص و به خصوص دامنه نوسان داشتیم و اتفاقاً در روزهای گذشته توضیحاتی از سمت دوستان و عزیزان در مورد این موارد بیان شد که سعی میکنیم امروز به طور خلاصه به آن بپردازیم و چند پیشنهاد را داشته باشیم در مورد حجم مبنا به نظر بسیاری پذیرفتهاند که این موضوع نیاز به اصلاح دارد اما با توجه به اینکه بخشی از این فرمول احتمالاً به سهام شناور مرتبط است و دستکاری این موضوع کمی زمان بر خواهد بود موضوع حجم مبنا احتمالاً همچنان با همین شکل و همین فرم باقی خواهد ماند
در مورد رفتارهای صندوق تثبیت و توسعه به خصوص صندوق تثبیت به نظر انتقادات اهالی بازار کاملاً پذیرفته شده و خود این عزیزان هم نسبت به عملکرد این چنینی که فقط در سهمهای بزرگ حاضر بود اشراف دارند و به نظر در مسیر اصلاح اساسنامه و تغییرات آن گام برداشته که هنوز در ابتدای راه است اما میشود به شکلی نانوشته مدیریت را در دست گرفت …
در مورد شاخص به نظر همه باید بپذیریم که فرمول شاخص عدد درستی است اما ما نیاز به تعریف شاخصهای متعدد دیگری داریم که میتواند فضای تغییرات فعلی را قویتر و بهتر نشان دهد و البته طی روزهای گذشته با افزایش ورود جریان پول عمق بازار هم افزایش پیدا کرده و شاهد کاراتر شدن عدد شاخص و همگرایی آن با پرتفوی سهامداران بوده اما نیاز است تا شاخصهای متعددی تعریف و از آن استفاده و پروموت شده تا نقش شاخص کل آرام آرام کمرنگتر شود و شاخصهای دیگری ملاک و معیار سنجش بازار گردد
و اما بحث شیرین دامنه نوسان …
در این یک قلم اجازه بدهید نظر فعالان بازار را بپذیریم که ادامه شرایط بازار با دامنه نوسان ۳ نه اینکه غیرمنطقی و غیر اصولی باشد ولی ظلم و جفا به سهامدارانی است که در تلخترین روزها و ماه و سال زیر رگبار و آوار خبرهای منفی قرار داشتند و دلبری و خوشرقصی بازارهای رقیب را تماشا میکردند که همه جوره دل آنها را آب میکرد و حالا که نوبت عروسی در کوچه آنها رسیده پدر اخمو فریاد میزند صدای آن را کم کنید ، فلانی تو نرقص ، همه حجاب داشته باشند چطور به وقت زدن و رقصیدن بازارهای طلا دامنها آزاد و لباسها آزادتر بود و به بورسیها که رسید همه یاد بهشت و جهنم افتادند !!!
به نظر تغییر دامنه نوسان با توجه به این تغییرات سیاسی حالا یک الزام و یک تصمیم شجاعانه خواهد بود که دیر یا زود باید گرفته شود و چه بسا با این دست اخبار بد نباشد که این مسیر آغاز شد و پیش برود همچنان معتقدیم دامنه نوسان عامل مثبت یا منفی شدن بازار نیست اما میتواند به پویایی و جذب جریان پول و جذابیت این بازار کمک کند و از همین رو پیشنهاد این است که در اولین گام و با توجه به خبرها و اتفاقات مذاکرات پیش رفته و هر دو ماه در مورد دامنه نوسان تصمیم گیری شود یعنی این پیشنهاد مطرح میگردد که از اردیبهشت دامنه نوسان به ۴ درصد افزایش پیدا کرده و پایان خرداد دوباره این موضوع به بازنگری گذاشته شود
به نظر دامنه نوسان ۴ با توجه به کاهش ریسکها و اتفاقات رخ داده دامنه عجیبی نیست میتواند به متعادل شدن سریعتر بازار و افزایش سرعت و گردش جریان پول نیز کمک کند و بهتر است عزیزان در سازمان این شجاعت در تصمیم گیری را داشته و البته با شور و مشورت با سایر فعالان بازار این تغییر یک درصدی را ایجاد نمایند حقیقت امر معتقدیم فعلاً همین ۴ میتواند پاسخگوی اتفاقات و رویدادهای پیش رو باشد و هرچه جلوتر برویم فضا را میتوان رصد کرد و تصمیم گرفت
البته در مورد دامنه نوسان اهرمیها بحث زیاد است ،بسیاری بر این عقیدهاند این صندوقها آن کارایی لازم برای بازار را نداشته و افزایش دامنه نوسان آنها جذب بیحساب و کتاب پول به آنها را رقم زده و سرعت گردش پول در بازار کم عمق و کم رمق را کاهش میدهد و برخی دیگر هم معتقدند به واسطه ضریب اهرمی که تعریف میشود دامنه نوسان این صندوقها نیز باید بالاتر از بازار باشد بحث در مورد صندوقهای اهرمی زیاد است و فعلاً نمیخواهیم چیزی بگوییم که بعدها چالشی را ایجاد کند اما میتوان فعلاً دامنه نوسان این صندوقها را نهایت یک درصد بالاتر از سهام قرار داد
اما مطلعیم که بسیاری چه در سازمان و چه در بدنه بازار به طور کلی با افزایش دامنه نوسان اهرمیها مخالفند و معتقدند آنها چند بار در این آزمون امتحان خود را پس داد و مردود شدهاند و حالا افزایش دامنه نوسان آنها آسیب به بازار و عدم توازن نقدینگی در بازار منجر میشود ولی این را در نظر داشته باشید این موضوع در کوتاه مدت صدق میکند و در بلندمدت و میان مدت این صندوقها باید بتوانند ابزار درستی برای جذب بخشی از جریان پول نوسانگیر و سفته باز بیرون بازار باشد …
بتا سهم
حجم صفوف خرید / حجم صفوف خرید / حجم صفوف خرید / حجم صفوف خرید / حجم صفوف خرید / حجم صفوف خرید / حجم صفوف خرید / حجم صفوف خرید