ماجراهای زمستان !
وامروز آغاز زمستان است و از همین روز اولش مشخص بود که حال و هوای ماجرا گونه ای در انتظار ماست … زمستان راحت و اسانی نداریم
و اینک زمستان است و به قول شاعر سرها در گریبان است بازار زمستانی را در حالی آغاز میکنیم که انتظارات از این فصل و این ماه بالاست چرا چون پاییز طلایی را شاهد بودیم و همه به دنبال تکرار این شرایط در زمستان هستند و همانطور که دیروز هم نوشتیم تکرار این اتفاقات در زمستان و حرکتی شبیه پاییز کمی سخت و دور از انتظار است اما معتقدیم همچنان بازار سرمایه میتواند جلوتر از سایر بازارها در بازدهی عمل کند و زمستان گرمی را برای سهامداران رقم بزند البته این موضوع پیش شرطهایی دارد که لازمه آن رسیدن به این موارد و محقق شدن آن است که سعی خواهیم کرد به مرور صحبت کنیم .
دیروز هم نوشتیم که پاییز تن طلایی خوبی را پشت سر گذاشتیم و امیدواریم زمستان هم به همین خوبی طی شود پاییز ماه پر خبر و پر رویدادی برای بازار بود و زمستان هم به گرمی پاییز در خبرها پیش خواهد رفت اگر بخواهیم به تقسیم بندی آنچه پیش روی ماست در زمستان بپردازیم آن را به سه بخش تقسیم خواهیم کرد بخش اول خبرهای سیاسی است بسیاری بر این عقیدهاند این آرامش نسبی سیاسی که در پاییز برقرار بود احتمالاً در زمستان با چالشهای متعدد همراه باشد که شروع آن را در همین اظهار نظرهای طرفین به خوبی شاهد خواهیم بود پس از این نظر ما زمستان چالشی را خواهیم داشت در سوی دیگر و بخش دوم خبرهای اقتصادی قرار دارد که رویدادهای زمستانی بازار را نشانه گرفته از بودجه و بررسی بودجه آغاز خواهد شد و رفته رفته خبرهای متعدد از حرکت نیما اخبار صنایع رویدادهای مختلف را شامل میشود و معتقدیم یکی از حساسترین و خاصترین اخبار اقتصادی را در این فصل شاهد خواهیم بود و در نهایت طبقه سوم خبرهای موثر در زمستان از دید ما کدال است برخی ممکن است نه از لجبازی و عمد که اثر نادانی رویدادهای کدال را بیاهمیت و بیفایده جلوه دهند اما به خوبی روند سه ماه اخیر بازار سرمایه نشان داده که اگر قرار است بازدهی در بازار ایجاد شود با درویش خرسندی است که کدال پیش روی او قرار دارد و فضای بنیادی شرکتها را رصد میکند همین حالا نیست گلایه و غر بسیاری از سهامداران به این است که چرا همه سهمها با هم رشد نمیکنند که بیشک دلیل آن را باید در فضای بنیادی و اطلاعات کدال آنها جست تجربه سه ماه گذشته نشان میدهد بالاترین بازدهیها نصیب آنهایی شده که کدال موفقی داشتند پس این موضوع را همه جوره باید رصد کنیم …
نکته بسیار مهم برای این سه ماه پیش روی این است که
ما در یک دوره فشرده ۴۰ روزه که از امروز آغاز میشود انتشار گزارشهای متعددی را داریم که اثرات بسزایی در تابلوی معاملات خواهد داشت و آن را به زودی و با اتفاقاً شدت بالا لمس خواهیم کرد و البته به جد به انتشار گزارشهای خوب و قوی در روزهای پیش رو امیدواریم و معتقدیم آثار افزایش نرخ ارز کم کم خود را در این گزارشها نشان داده و ما شاهد تحولات مثبتی در این حوزه هستیم شک نکنید حتی اگر گزارشها کمترین اثرگذاری را بخواهند داشته باشند این اثرگذاری حفظ و تثبیت قیمتهاست یعنی بازار در نقاط احتمالی ۴ میلیون کف سازی محکمی را با کمک شرایط بنیادی خواهد داشت چند طیف گزارش به زودی منتشر میشود که در این ۴۰ روز مورد توجه ماست طیف اول در ۵ روز کاری اول دی است که گزارشهای ماهانه شرکتها خواهد رسید طیف دوم گزارشهای میان دورهای ۹ ماهه و سالانه برخی از شرکتهاست که تا انتهای دی به بازار میرسد و پیک آن از نیمه دوم دی به خصوص هفته آخر دی خواهد بود و طیف سوم گزارشها نیز گزارشهای ماهانه دی شرکتهاست که افزایش نرخ ارز در آن لحاظ شده و بازار منتظر آن خواهد بود البته شاید قطعی گاز آثار را از خود بروز دهد ولی اثر نرخ ارز اثر مهمتری است …
ما با این شرایط و این فضا زمستان را آغاز میکنیم و امیدواری به بهبود و کسب بازدهی ولو کمتر از پاییز پیش روی ماست اما معتقدیم در کوتاه مدت بازار درگیر برخی جریانها و رویدادها خواهد شد که سرنوشت او را تنظیم میکند مثلاً اینکه در بودجه امروز و فردا چه اخباری خواهد رسید این که نرخ ارز ۸۵ باشد این که ارواق جدید فقط ۱۰۰ همت باشد شاید از دید برخی مهم نباشد ولی چشم تیزبین فعالان بازار دنبال این موارد است . یا در سمت اخبار دیگر قطعاً مهم است گزارش ماهانه شرکتها چطور باشد اتفاق مهمی است و یا نحوه مواجه ما با شاخص ۴ میلیون چگونه خواهد بود همین جا اجازه بدهید یک نکته را بیان کنیم در مورد شاخص ۴ میلیون هم شبیه همان اعداد قبلی حرف را تکرار میکنیم که در این محدوده زد و خورد نسبی را داریم اما گذر از آن غیر ممکن نیست و خیلی زود اعداد ۴ میلیون را نیز پشت سر میگذاریم و به محدودههای جدید میرسیم منتها برای شکست قدرتمند این سطح نیاز به شنیدن اخبار مثبت داریم که روزها و هفتههای پیش رو مهمترین آزمون و محل برای شنیدن این دست خبرهاست …
هنوز هم بر این عقیدهایم که آنچه فضای بازار را برای روزها و هفتههای پیش رو پیش میبرد ترکیبی از این چند عامل است که سیاستهای ارزی چشم انداز نرخ بهره و اخبار صنایع و گزارشهای کدال را شامل میشود و بیشک طی این مدت هم آنچه پیشران قوی برای حضور جریان پول و یا کسب بازدهی در بازار بوده است همین موارد بوده و همچنان همین موارد مهمترین جریانهای اثرگذار در بازار هستند اگر میبینید پول درشتی در بازار حاضر شده به نظر از این جریان نرخ ارز و یا رویداد اقتصادی مطلع بوده و اینجا آمده و الا عاشق چشم و ابروی بازار سرمایه نیست
اما سراغ بازار امروز برویم که برای چندمین بار بود که از دشمن فرضی می ترسید و می فروخت و رنج می کشید
برخی ترس از بودجه و برخی ترس از ۴ میلیون را دلیل این عرضه میدانستند ولی به هر حال زمستان است و نشان میدهد روزهای پر حرف و حدیثی و به اصطلاح زمستان سرد و سختی را داریم … در مورد امروز البته مفصل صحبت میکنیم ولی خیلی هم به این منفی ها دل نگران نیستیم و حتی معقتقدیم میتواند زمینه ساز اتفاقات بهتری شود . ما برای فتح ۴ میلیون به انرژی قوی نیاز داریم همانطور که برای گذر از سقف کمی دل دل کردیم این یکی هم احتمالا شبیه آن خواهد شد . البته نگرانی اهالی بازار و فروش های ناگهانی طبق معمول و طبق روال و ناشی از ترس های ناگهانی است و خیلی زود برطرف می شود
امروز بازار را در حالی آغاز کردیم که برخی معتقد بودند عرضه اولیه اروند و یا کند شدن روند نیما و نزدیک شدن به سطح ۴ میلیون در این فضا موثر بوده و کمی فشار عرضه را خواهیم داشت اما انصافاً فضای بازار و خرید در منفیها به خوبی نشان دهنده این است که خریدار جدی در این قیمتها و شرایط پای کار بازار است و خیلی از افت احتمالی بازار نگرانی ندارد . برای بازار هم این چند روز دست به دست شدن فرصت خوبی است و بازهم تاکید میکنیم بی محابا سهم نفروشید
و اما بخش دوم را با ذکر یک جمله و مثال آغاز میکنیم
چند روز پیش بود که در برنامه ای یکی از عزیزان پرسید فرض کنیم بازار سرمایه شبیه مهمانی شب یلداست کجای این مهمانی قرار داریم ابتدای آن هستیم یا وسط آن یا انتهای آن رسیدیم پاسخ از دید ما این بود که ما هنوز اصلاً مهمانی را آغاز نکردهایم این به چه معناست به این معناست که ما هنوز در بازار سرمایه شاهد حضور جریان پول قوی و درشت و مهم نیستیم حتی این بازار قابلیت و توانایی اینکه به طور ۱۰۰ دقت کنید به طور ۱۰۰ % از منابع در دل خود استفاده کند را ندارد یعنی هنوز بازار نتوانسته ظرفیت خالی بخشی از فعالان خود را که در اوراق و صندوقهای طلا هستند و به هر دلیلی از بازار دور افتادهاند را کسب کند پس ما هنوز ابتدای این مهمانی هم نیستیم اصلاً هنوز لیست مهمانها کامل نشده …
این را کنار این بگذارید که در فصل پاییز رفت و آمدها و اظهار نظرهای متعددی راجع به بازار سرمایه صورت گرفت اگر به خاطر داشته باشید در ماههای ابتدایی عرض کردیم که برخی به دنبال عرضه سهمهای بزرگ و آوردن مردم به بازار هستند و قطعاً روی ویرانههای فعلی نمیتوانند این نمایش را اجرا کنند که شبیه سیرک روی خرابههای یک شهر خواهد شد دولت هم این موضوع را خوب میدانست و البته به نظر میرسد بعد از اظهار نظرهای وزیر اقتصاد و رئیس جمهور و معاون اول و احتمالاً بعد از رونمایی از بودجه شاهد خواهیم بود که دولت به دنبال ایجاد ابزارها و اتفاقات متعدد در بازار سرمایه است تا بتواند بخشی از پول فعالان را و همچنین بخش بزرگی از پول مردم را که در بازارهای مختلف سرگرم است جذب نماید هدف قشنگ و زیباییست هدف جذابی است همه دولتها تا حدودی این اهداف را در سر خود داشتند اما برای اجرای آن موفق نبودند چرا چون ضاد منافع در لابلای تصمیم گیری آنها موج میزد باید اعتماد ایجاد میکردند اما جیب شرکتها را میزدند ، مردم را به بازار دعوت میکردند اما از آن طرف با نرخ بهره و سیاستهای ارزی تبر به کمر این بازار زدند حالا هم ماجرا هنوز همان است البته بر هیچکس پوشیده نیست ما شاهد تغییرات سیاستها در دوران جدید هستیم ولی هنوز آن اطمینان کامل و کافی ایجاد نشده هنوز جریان پول با بازار سرمایه غریبه است و معتقدیم زمان زیادی هم طی خواهد شد تا جریان پول بیدار شده و سراغ این بازار بیاید اما معتقدیم اگر به واقع این سیاستها به شکلی درست و منطقی اجرا شود یعنی از بودجه کاهش کسری آن ، سیاستهای منطقی در نرخ ارز و کاهش قیمت گذاری دستوری ، کاهش نرخ بهره و مواردی نظیر این رخ بدهد جریان پول چارهای جز حضور در این بازار نخواهد داشت در ثانی بازار سرمایه در حال تبدیل شدن به طیف وسیعی از ابزارها و کلاسهای دارایی است که میتواند طیف وسیع از سلیقهها را نیز در بر بگیرد تجربه صندوقهای طلا برای دولت تجربه موفقی بود و حالا همان را الگو کرد و به دنبال گسترش آن است از صندوقهای ارزی بگیر تا نقره و احتمالاً رمز ارزها و عرضه اولیه داراییهای بزرگ …
به نظر ما وارد مسیر تازهای شدهایم که در طول آن نمیدانیم چه اتفاقی رخ میدهد دولت موفق خواهد شد یا خیر اما لازمه این مسیر موفق این است که اعتماد سهامداران و سرمایهگذاران جلب شود و خدشهای با آن وارد نشود این موضوع در بزنگاههای مختلف توسط جریان پول رصد و تست خواهد شد و هر بار که به سلامت از آن عبور کند و به سلامت بگذرد بخشی از جریان پول را با خود همراه میسازد
در تغییر سیاستهای ارزی چند پله این اتفاق رخ داد مثلاً ایجاد تالار دوم در شهریور و مهر بخشی از جریان پول را به سمت بازار آورد در حرکت اخیر نرخ نیما دوباره تکرار شد در تصمیمات مهم بودجهای نیز این موضوع رصد خواهد شد مواجه دولت با قیمت گذاری دستوری و موارد متعدد دیگر هم بزنگاههایی است که هر یک این نقش را ایفا خواهند کرد و پیش پای دولت قرار خواهد گرفت جریان پول به طور کلی علم اقتصاد علم منطقهاست اگر امروز شما این چنین طوفان را در بازارهای ارز و سکه و طلا درو میکنید حاصل باد کاشتن در سالهای قبل است که نماد های رسمی سرمایهگذاری را ویران کردهاید
این موضوع مربوط به یک دولت خاص نیست
از زمان روحانی در سال ۹۹ تا همین دولت اخیر اسب زین شده همه و همه همین رفتار را داشتند فقط چند ماهی است که دولت پزشکیان کمی فاز را چرخانده و آن هم بیشک ناشی از این درک است که اصلاً دیگر نمیتواند با آن دست فرمان پیش برود و در جمعبندی اگر قرار است یک رالی تمام عیار را شاهد باشیم همه این عوامل باید دست در دست هم پیش بروند یعنی سیاستهای ارزی ، نرخ بهره، بودجه ، جریان پول ، خبرهای سیاسی و ریسک جنگ همه و همه باید کنار هم حرکت کنند تا یک بازدهی تر و تمیز و رالی ایجاد شود
با نرخ بهره ۴۰ درصد شاید بازار رشد کند اما رالی تمام عیار نخواهد داشت جای پی به ای ۷ و ۸ را همین حقوقیها میفروشند و تبدیل به اوراق میکنند یا در فضایی که خود دولت ترویج دهنده سرمایهگذاری در بازارهای موازیست و به بازار سرمایه اهمیت نمیدهد جریان پول قوی در آن شکل نمیگیرد تا به امروز گارد دولت و نمایش و حرفها و شعارهای آنها این است که قرار است اینجا مطلع الفجر جریان پول و شرایط خوب باشد این را به نظاره مینشینیم و گامهای عملیاتی او تضمین مسیر و چشم انداز ماست
توصیه آخر به تحلیلگران عزیز اینکه زمان را از دست ندهید ممکن است مقاطع پیش رو دوران طلایی این بازارها باشد همانطور که پاییز زیباترین عملکرد را ثبت کرد و برخی محافل از این رویدادها فقط تماشاچی بودند زمستان هم میتواند تکرار کننده آن فضا باشد اولین و مهمترین کار شما این است که تفکرات و بایاسهای ذهنی را دور بریزید با عینک واقع بینی و نه بدبینی یا خوشبینی مفرط به فضا نگاه کنید…
بتا سهم
