جدال پشت خط ۴!
انصافا بازار امروز خوب پیش رفت و هم در منفی به مثبت شدن و هم خبرهای امیدوار کننده جالب گام برداشت . البته زمزمه های نیمای بالای ۸۰۵۰۰ برای فردا و دلار بالای ۱۱۵ و خبرهای بودجه در این موضوع موثر بود .
بازار را در حالی آغاز کردیم که از یک سو با فشار فروش روز گذشته و البته فشار شایعات و نگرانیهای سیاسی کمی گارد نگرانی گرفته بود اما امروز کمی از شدت آن کاسته شد و فضای آرامتری را شاهد بودیم . ابتدای کار با توجه به قیمتهای پایانی و آخرین معامله دیروز بازار نسبتا پر عرضه آغاز شد و به استقبال اخبار و رویدادهای مختلف امروز رفتیم اما رفته رفته بهتر شد .
امروز بودجه و صحبتها و سخنرانیها یکی از مهمترین خبرها و اتفاقات تاثیرگذار در روند بازار خواهد بود و البته هنوز ان دیتا و رویداد خاصی که بخواهد بازار را به سمت جلو هل بدهد دیده نمیشود البته امروز قبل از آغاز بازار رشد نیما به محدوده ۸۰ هزار و دلار توافقی به ۱۱۴ هزار تومانی انرژی نسبتا مثبتی را برای آغاز و سر صبح به بازار داد و شبیه قهوههای اول صبح عمل کرد که این چند روز حال بازار را بهتر کرد البته فردا نیز دلار بالای ۸۰ خود یک انرژی خوب است هر چند بازار به دنبال اتفاقات دیگریست …
امروز به یک احتمال و یک رویداد میپردازیم آن را بررسی میکنیم و پس به سراغ تحولات و اتفاقات بعد میرویم اما اجازه بدهید دو نکته را در مورد بودجه و تحولات و اخبار آن که امروز مطرح شد بیان کنیم صحبتهای رئیس جمهور و وزرا را در مورد بودجه امروز می شنویم اینطور که شنیده میشود
ماجرا از این قرار است که دو بعد بودجه برای ما بسیار مهم است
بعد اول نرخ ارز است که گویا دولت آن را حوالی ۸۵ هزار تومان برای بودجه در نظر گرفته البته یک تفاوت عمده وجود دارد و آن همین است که ماب التفاوت نرخ ۲۸ و ۵۰۰ و اعداد فعلی را قرار است به عنوان کالابرگ مستقیم به مردم بدهد این موضوع یکی از اتفاقات خوب و مثبت بودجه است که مفصل در مورد آن صحبت میکنیم
اما رویداد دوم که به نظر میتواند سرمنشا اتفاقات جالبی برای بازار شود این است که دولت چاپ اوراق را در حد تقریباً سطح سال قبل در نظر گرفته و ۸۰۰ همت پاس کردن تعهدات قبلی و نرخ سود قبل است یعنی دولت احتمالاً فشاری در حد اعدادی کمتر از اعداد فعلی وارد کرده و خیلی روی این موضوع مانور نداده است این یکی از نقاطی است که ما معتقدیم اگر واقعاً رخ دهد ما آرام آرام شاهد کاهش نرخ اخزا و کاهش فشار نرخ بهره در بازار خواهیم بود این اتفاق را دست کم نگیرید اگر واقعاً دولت بتواند به آن پایبند باشد و این چراغ سبز به بازارها نشان داده شود یک دور هم با موضوع نرخ بهره میتوانیم پی به ای را جبران کنیم .
اما بحث امروز ما بیشتر حول دو محور میچرخد که معتقدیم این روزها آثار بسزایی در بازار دارند
اولی انتشار گزارشهاست که طی چند روز گذشته مدام روی این موضوع تاکید کردیم و باز هم میکنیم که در یک رالی ۴۰ روزه از انتشار گزارشهای مختلف هستیم که میتواند آثار متفاوتی را در بازار به جا بگذارد و قاعدتاً فضای نسبتا خوبی را برای سهامداران ایجاد خواهد کرد این موضوع مستلزم چند اتفاق است که بسیار در هم تنیده و گره خورده پیش میرود اما اگر به این موضوع اعتقاد دارید که بازار به محرک قوی و جدیدی برای رشد احتیاج دارد یکی از اضلاع و ابعاد این رشد میتواند انتشار این دست گزارشها باشد
اما حقیقتاً ما دو نقش مهم دیگر را برای گزارشهای فعلی در نظر میگیریم و قدرت رشد به آن نمیدهیم
نقش اول این است که به نظر از دید ما گزارشهای ماهانه و انتشار آن و سپس گزارشهای میان دورهای که در این روزهای دی انجام خواهد شد قابلیت کف سازی و حفظ بازار را دارد و در واقع نقش این را ایفا خواهد کرد که ما سنگرهای محکمی پشت قله ۴ میلیون ایجاد کنیم و این دژ محکم به این راحتیها شکسته نشود گزارشها نقش این دژ محکم را خواهند داشت و از نظر بنیادی بازار را قوی میکنند نکته دوم از دید ما این است که اگر قرار بر حرکت جریان پول روی سهمهای کوچک باشد از دید ما سرآغازش این دو رویداد است یعنی اولین جرقههای این اتفاق از دل کدال و گزارشها بیرون میزند
ماجرا به این شکل پیش خواهد رفت که اهالی بازار تحلیلگران و مدیران دارایی و سهامداران خرد و کلان حقیقی میبینند که فلان شرکت کوچک که اتفاقاً قفل و زنجیر حجم مبنا هم از پای او باز شده با گزارشهای ماهانه و فروش خوبی در کدال مواجه است کم کم گزارش میان دورهای هم میآید و میبیند پی بهای خوبی هم دارد و بعد میبیند دایی جان واقعاً قیمت خوبی هم دارد و همه اینها دست به دست هم میدهد که کم کم اقبال جریان پول به سمت این دست و این طیف نمادهای کوچک بیشتر میشود و شما به خود میآیید و میبینید نمادهای بزرگ و قوی بازار پر حجم هستند اما بازدهی کمتری از این طیف دادهاند…
این همان چیزی است که معتقدیم میتواند از دل گزارشهای ماهانه و میان دورهای این دور بیرون بزند و انگیزه لازم برای جریان پول جهت حضور در کنار این دست سهمها شود و قطعاً دوره طلایی برای مدیران دارایی و سهامداران خواهد بود تا شکار دقیق آهوهای تیزپا و غزالهای رنگارنگ را از دل بازار تجربه کنند و اتفاقاً برای همین است که روی موضوع گزارشها تاکید داریم و فکر میکنیم میتوانند انگیزههای لازم برای برخی سهمهای کوچک را فراهم کنند.
اما موضوع دومی که در کنار این بحث مطرح است بحث جو روانی شاخص ۴ میلیون است به خاطر بیاورید روزهایی را که قرار بوده از مثلاً سقف قبلی شاخص عبور کنیم چند بار با آن خوردیم و برگشتیم چند بار هجوم بردیم و شکست خوردیم و دوباره افت کردیم
اما در نهایت همین رفت و آمدها و همین هجوم و عقب نشینیها انرژی لازم برای گذر از این محدودهها را فراهم کرد و حالا دقیقاً همان رفتار و همان شکل برای شاخص ۴ میلیون هم تکرار میشود منتها چند تفاوت وجود دارد ما مسیر طولانیتری را آمدهایم و قطعاً خستگی این مسیر در ساق پای سهامداران ملموستر است بازار بازدهی خوبی را داده پاییز طلایی را داشته اینکه بخواهیم و انتظار داشته باشیم با همان سرعت و همان شدت از این محدودهها عبور کنیم نیاز به اخبار و انرژی قویتری هم داریم اگر این انرژی و اخبار نرسد و از قضا مدام زیر ریسک خبرهای سیاسی هم باشیم قاعدتاً پشت این قله متوقف خواهیم شد
در بالا عرض کردیم گزارشها میتوانند انرژی لازم برای حفظ و کف سازی در این قیمتها را بدهند و انگیزه رو به جلو رفتن شاید کمتر در دل آنها باشد.
ما به اخبار مثبتی نیاز داریم به آنچه در همان مقطع بیان شد به خاطر دارید که در محدودههای سقف قبلی که بازار برای گذر از آن دل دل میکرد چطور بمباران خبرهای مثبت از هاب و نرخ خوراک و فرمول پالایشیها رسید و ما از آن عبور کردیم و حالا نیز به نظر اخبار بودجه ،نرخ ارز ،نرخ نیما ،نرخ بهره و همان رقص نرخهای همیشگی برای گذر از این محدوده لازم است
به تحولات ارزی همچنان احتیاج داریم و از همه مهمتر احتیاج داریم خبر منفی به بازار نرسد رسیدن اخبار منفی از بودجه اثر منفی مضاعفی را میتواند در بازار رقم بزند چرا که انتظار بازار هم دریافت خبر منفی نیست و این دست اخبار ذوق و انگیزه او را هم کور میکند
پس اینکه این محدوده یعنی ۳.۹ تا ۴ میلیون محدوده پرعرضه پر حجم برای بازار شود و ما مدام در آن رفت و برگشت و درجا زدن داشته باشیم اتفاقی طبیعی است و معتقدیم اگر دست فرمان جریان پول و خبر همان چیزی باشد که این مدت بوده خیلی زود و طی هفتههای آتی از این محدوده نیز عبور خواهیم کرد و اعداد جدیدی پیش روی بازار سبز میشود اما به یک نکته دقت کنید ما از این مرحله به بعد در انتخاب سهم باید بسیار وسواس و محافظ کارانه رفتار کنیم و سراغ هر سهمی نرویم با دقت گزارشها را بخوانیم و جریان سودآوری را پیش ببریم که معتقدیم بدون این جریان وزن دادن به فضای بازار کاری عقلانی نیست و ممکن است جایی هیجان ناشی از این رفتار ما را گرفتار کند
و باز طبق معمول این توصیه مهم را داریم که خوشبینی و بدبینیهای مفرط را کنار بگذارید و با دیده واقع بینانه به بازار نگاه کنید
همین جو بدبینی به بازار بود که بسیاری از تحلیلگران را طی این مدت از بازار دور کرد که البته بازار طلا هم انصافاً بازدهی بدی نداشت اما معتقدیم حالا وقت آن است که با دقت بیشتر این مسیر را طی نمود .این به معنی حضور چشم بسته و همه جانبه در بازار نیست اتفاقاً معتقدیم باید آهسته و حساب شده گام برداشت
و اما سراغ بخش دوم میرویم و این بخش را با موضوع جالب عرضه صندوقهای نقره و حواشی آن پیش میبریم قبل از هر چیز این نکته را بیان کنیم که به شدت با راهاندازی این دست ابزارها موافقیم و هرچه بتوانیم بازارهای مالی را از این نظر گسترش دهیم کار بزرگی کردیم چرا که کشش این موضوع وجود دارد و میتواند بستری برای جریان پولهای بیرونی باشد اما بحث ما امروز این نیست
حتما این جوکها و ضرب المثل را شنیدهاید که میگفت اتاق کوچک است که این بزرگ به نظر میرسد دیروز عرضه های اولیه بود و صندوقهای نقره نیز نزدیک به ۴۰۰۰ میلیارد تومان تقاضا پشت خط خود داشتند اولین چیزی که به چشم میآمد این بود که واقعاً پول هست خوب هم هست اما انگیزه برای بازار نیست
اما نکته دوم که کسی آن را نمیبیند این است که ما در بازار سرمایه آنقدر کوچک شدهایم و آنقدر آب رفتهایم که این اعداد به چشم ما بزرگ میآید این آن چیزی است که این روزها کسی باور ندارد و البته بحث امروز ما از همین جا آغاز میشود که سایر بازارهای رقیب در مقابل بازار سرمایه رشد عجیب و غریبی را داشتند و اینجا هنوز در حال درجا زدن است.
ما هنوز بعد از این همه راه و مسیر و سختی روی تردمیل رقابت با سایر بازارها خیلی جلوتر نیستیم اگر بخواهیم چند ساله نگاه کنیم که آن ته گلاس ایستادیم بحث ما این است که همه بازارها بلزدهیهای عجیب و غریبی را ثبت کردهاند اما دو بازار طی این مدت حرکت خاصی را نداشتند اولی بازار سرمایه و دومی بازار ملک و مسکن بوده که البته ماهیت حرکت ملک و مسکن متفاوت است و اینطور نباید به آن نگاه کرد اما در مورد بازار سرمایه اتفاقاً باید با نگاه کاملتری به آن چشم دوخت
ببینید آنچه امروز مانع از بزرگ شدن و رشد بازار بوده سیاستهای غلط دولت در مواجه با شرکتها و ایجاد ناترازیهای متعدد بوده است که منجر به این فضا شده است شما شرکتی را در نظر بگیرید که هزینههای آن با نرخ آزاد دلار رشد میکند اما در درآمدها دولت اول با چکش قیمت گذاری دستوری روی سر آن میکوبد بعد دلارش را میگیرد و با نرخ ۵۰ درصد پایینتر به وارد کننده میدهد تا او حالش را ببرد و بعد تازه گاز و برقش را هم ۳ تا ۴ ماه از سال قطع میکند نرخ گاز و برقش را هم با نرخ جهانی حساب میکند و بعد او را با شلواری پاره رها میکند حاصل این تجاوز این است که میبینید که امروز حاشیه سود شرکتها روندی نزولی طی ۴ تا ۵ سال گذشته داشته و ارزش بازار و مارکت هم نزولی بوده است
بحث ما همین است که قطعاً از نظر دلاری و مارکتی و ارزش بازار داراییهایی که در بازار وجود دارد خندهدار است اما بحث چیز دیگریست و آن هم این است که از نظر جریان سودآوری ما نمیتوانیم در بسیاری اوقات توجیه کننده نرخ بهره ۴۰ و پی به ای های بالا در سهام باشیم از همین روست که معتقدیم این جریان پولی که طی این مدت از صندوقهای طلا و سایر داراییها به سمت بازار سرمایه آمده با هوشمندی جدی وارد شده روی حساب و کتاب است اما اگر میخواهیم ادامه داشته باشد باید این سمت ماجرا را هم ببینیم…
و این را از همین حالا هم هشدار میدهیم اگر سیاستهای غلط اقتصادی که طی این مدت این شرکتها را زمین زده است اصلاح نشود این جریان پول چرخی در بازار میزند و یک بازدهی ایجاد میکند و دوباره خارج خواهد شد کلمه بودجه از این نظر مهم است که نگاه دولت به این سیاستهای اقتصادی را نشان میدهد و اگر چرخش و تغییر در این سیاستها رخ بدهد به نظر ما شاهد یک اتفاق مهم خواهیم بود و آن این است که پولی که طی این مدت در بازارهای دیگر بازدهی خوبی گرفته اینجا را به عنوان بازاری عقب افتاده از رشد انتخاب کرده و جریان پول راهی بازار خواهد شد
بتا سهم
زمزمه های نیمای بالای ۸۰۵۰۰/زمزمه های نیمای بالای ۸۰۵۰۰/زمزمه های نیمای بالای ۸۰۵۰۰/زمزمه های نیمای بالای ۸۰۵۰۰/زمزمه های نیمای بالای ۸۰۵۰۰/زمزمه های نیمای بالای ۸۰۵۰۰