گزارش بازار امروز یکشنبه ۳۱ تیر ۱۴۰۳
تیرباران خوش بینی !
تیر هم به پایان رسید و از آنچه فکر می‌کردیم برای بازار تلخ‌تر و دردناک‌تر تمام شد. تمام امید تیر به این بود که با تغییر دولت و امیدواری به انتخابات روح تازه‌ای در کالبد این جسم نیمه جان دمیده شود و فضا کمی بهتر باشد اما هرچه جلوتر رفتیم آن جو خوشبینی که وجود داشت کاهش یافت و جای خود را به ترس و بدبینی داد البته که هنوز زود است در مورد این موارد قضاوت کنیم اما آنچه پیش روی ماست و در حال حاضر می‌بینیم این است که وضعیت شرکت‌ها حال و روز خوبی را نشان نمی‌دهد و وضع بدتر شده..
عمده شرکت‌های بزرگ بازار با چالش بزرگ افت حاشیه سود و کاهش سودآوری مواجه هستند که البته این موضوع خود را به خوبی در قیمت‌ها نشان داد … اما حقیقت امر انتظار این را نداشتیم که این جو سنگین افت سودآوری را شاهد باشیم در کشوری که تورم روی آن سوار است و همه چیز در یک سال گذشته دو برابر شده در جا زدن سود شرکت‌ها هم عقب ماندگیست چه برسد به شبیه قبل بودن
و البته این گزارش‌ها یک نکته را به ما یادآور کرد که ادامه رویه قبلی دولت قبل و سیاست‌های قبلی چه بلایی بر سر اقتصاد می‌توانست بیاورد و آن اسب زین شده‌ای که چهار نعل به سمت نابودی اقتصاد می‌تازید اگر لاینش را تغییر نمی‌داد امروز مشخص نبود با چه امیدی باید چشم به آینده داشته باشیم
هرچند از دولت فعلی هم که تازه می‌خواهد بر مسند کار قرار گیرد انتظار آنچنان بالایی نیست اما حداقل می‌دانیم این تیم فعلی حرفه‌ای‌تر با دانش‌تر و احتمالاً منطقی‌تر و عاقلانه‌تر عمل می‌کند و البته امیدواریم چند صباح دیگر نیاییم بنویسیم دزدی که با چراغ آمده بود گزیده‌تر و حرفه‌ای‌تر دزدید…
به هر حال اولین ماه تابستان را در حالی پشت سر گذاشتیم که اوضاع خوبی را در بازار شاهد نبودیم و ماه خوبی نیز سپری نشد و قیمت‌ها فضای خوبی را لمس نکردند و بدتر از همه آن امید خوشبینی که نسبت به بازار بعد از انتخابات وجود داشت با پایان تیر تیرباران شد و گوشه دیوار افتاده است…
در مورد گزارش‌ها امروز مفصل‌تر صحبت خواهیم کرد اما قبل از آن یک نکته را بیان کنیم دوباره شایعه حضور پزشکیان در تالار بورس مطرح شده و برخی آن را دستاورد و دستاویزی برای حرکت بازار می‌دانند یک بار دیگر با هم آنچه را که قبل‌تر در مورد ایشان و این موضوع بیان کرده بودیم بیان می‌کنیم شاید حضور ایشان یک سیگنال قوی برای بازار باشد اما به نظر بازار سرمایه از این موارد عبور کرده و دنبال جو مثبت چند دقیقه‌ای و چند ساعته نخواهد بود
مگر آن شهید قبل‌تر از بازار بازدید نکرده بود اما چه بلایی بر سر شرکت‌ها و اقتصاد آورد؟؟!!
آن سه سال تلخ‌ترین و بدترین نوع آوار و ضربه به بازار سرمایه بوده … اگر ایشان می‌خواهد راهی تالار بورس شود قدمش روی چشم اتفاقاً کار خوبیست پالس خوبی هم ارسال می‌کند اما آنچه در حال حاضر برای بازار مهم است این است که از این گرداب و باتلاقی که در آن به واسطه سیاستگذاری‌های غلط به وجود آمده رهایی یابد …
تصور کنید شما در باتلاقی تا گردن فرو رفته‌اید و انتظار یک کمک از سیاست گذار را دارید که شما را به این باتلاق هول داده و حالا او آمده و بالای سر شما ایستاده با لهجه ترکی لبخند می‌زند و با همون لحن خودمانی احوالپرسی می‌کند پزشک برادر این بازار نیازمند بازگشت اعتماد و آرامش است نیازمند این است که به او اطمینان داده شود رویه این چند سال به سر رسیده و وقت تصمیمات عقلانی و عاقلانه رسیده است حالا در تالار یا در جای دیگر …
نتیجه آنچه در این سال‌ها اجرا شده را امروز در صورت‌های مالی شرکت‌ها می‌بینیم بازار از این فرار می‌کند این نیاز دارد که او را از این موضوع دور کند و الا بازدید از تالار چه فایده می‌تواند داشته باشد وقتی سیاستگذاری‌ها روشن و شفاف نباشد و باز هم تاکید می‌کنیم و دوباره تاکید داریم سیاستگذاران فعلی دولت منتخب باید زبان باز کرده و موارد را بیان کنند می‌دانیم انتظار زیادی و کمی زود است اما به هر حال شاید تا ۷ مرداد که تنفیذ و تحلیف و… استارت بخورد بازار زیر این فشار بی‌اعتمادی دوام نیاورد و فضای دراماتیکی را تجربه کند
بازار امروز که حرفی بزای گفتن نداشت سراغ عامل موثری به نام گزارش ها برویم… اما قبل از اینکه به بیان اثرات گزارش‌ها پردازیم چند نکته را یادآور می‌شویم نکته اول که نکته مهم همیشگی ماست این است که برخلاف بسیاری از عزیزان معتقدیم گزارش‌ها اتفاقاً نقش موثر و ویژه‌ای در بازار دارند و در یک بستر آرام سیاسی که نه بمباران اسرائیل و لبنانی باشد و نه شائبه جنگ و در فضایی که نرخ سود سیر آرامی را طی می‌کند و نرخ دلار نیما نیز منطقی باشد و یا روند منطقی را طی کند گزارش‌های خوب و نرمال می‌تواند بازدهی‌های خوبی را نیز در بازار رقم بزند.
کما اینکه حتی در همین ماه‌های اخیر که فضای خوبی در بازار حکمفرما نبود برخی شرکت‌ها به واسطه گزارش‌های قوی و شرایط خوب بنیادی بازدهی‌های خوب و نرمالی را ثبت کردند
پس اینکه فکر کنیم گزارش‌ها بی تاثیر است خیر به هیچ وجه این چنین نیست و همچنان قبله بنیادی بسیاری از فعالان بازار کدال است و زمزمه و نجوای شب و روز آنها خواندن گزارش که از دل آنها بتوانند گزینه‌های منطقی و پربازده و پر پتانسیل را انتخاب کنند پس این نظر مقطع فعلی یعنی انتشار گزارش‌های میان دوره‌ای و ماهانه مقطع مهم و حساسی برای بازار است
اما نکات گزارش اخیر …
طبق معمول گزارش‌ها ،مجامع و هر رویداد مالی به دقیقه ۹۳ موکول شده و این انباشت اطلاعات و اتفاقات در روزهای پایانی ریسک بازار را بسیار بسیار بالا برده و آن را شرطی کرده است واقعا نمی‌دانیم چه بگوییم حداقل ۲۰ تا ۳۰ بار این موضوع را قید کرده‌ایم و هر بار نیز همه گوش دادند و فراموش کردند و هر بار نیز وضع بدتر شده قبل‌ترها مجامع حداقل نظم بهتری داشت… امسال مجامع هم در دقیقه ۹۰ برگزار می‌شود گزارش‌ها هم همه به روز آخر موکول شد و این بیشک یک آلارم خطرناک برای استفاده کنندگان در بازار است که البته معتقدیم درز اطلاعات نهانی و منفی این چند روز اخیر بازار در برخی شرکت‌هابی‌ارتباط نبوده
نکته بعد همه گزارش‌ها که منفی نبودند ما چند دسته گزارش داشتیم برخی که اصلاً ویران بودند و تقریبا بازار احتمالاً یک دور دیگر روی آنها فشار فروش و جو منفی را ایجاد خواهد کرد .برخی متعادل و در حد سال قبل عمل کردند و یا اندکی بهتر بودند و در نهایت برخی گزارش‌ها که شاید ۱۰۰ تا ۱۲۰ شرکت را شامل می‌شد وضعیت نسبتا نرمال و خوبی را داشتند
کار امروز و مهم همه فعالان و تحلیلگران بازار باید این باشد که غر زدن را کنار گذاشته و اگر قرار است در این بازار حرکت کنید به بررسی همین گزارش‌ها پرداخته و از دل آنها فرصت‌های خوب سرمایه‌گذاری را شناسایی کنید چرا این را عرض می‌کنیم به این دلیل که حتی اگر فضا خوب پیش نرفت سابقه این چند ماه نشان داده که برخی شرکت‌ها به واسطه این گزارش‌ها و شرایط بنیادی می‌توانند بازدهی خوبی را ثبت کنند بی دردسر و بدون حاشیه و در ان روی سکه نیز اگر اوضاع بهبود یابد سرعت رشد ثبت بازدهی آنها بیشتر می‌شود…
پس بهتر است از همین امروز دست به کار شده و با بررسی دقیق گزارش‌ها به سلکشن این ۱۰۰ تا ۱۲۰ شرکت و بررسی قیمت و چشم انداز سودآوری و پی به‌ای فوروارد و فعلی آنها پرداخته و گزینه‌های خرید را محدودتر کنید در این فیلتر به اسم و رسم شرکت‌ها توجه نکنید
البته سابقه آنها مهم است اما به نظر حتی شرکت‌های کوچک بازار می‌توانند در این فضا یک گام جلوتر باشند یا به عبارت دیگر در بین گزارش‌های فعلی شرکت‌های ریز و کوچکی هستند که اتفاقاً گزارش‌های خوبی داشته و پی به‌ای خوب و چشم انداز روشنی هم دارند و قابلیت یک بازدهی منطقی و نرمال را نیز خواهند داشت…
به نظر یکی از مهمترین کارهای صندوق‌های اهرمی و صندوق‌های سرمایه‌گذاری و همچنین حقوقی‌های پا به کار بازار این است که در این طیف حرکت کرده و سیر مثبتی را پیش ببرند و در بازار به خصوص در این شرکت‌ها فعال باشند. معتقدیم روشن شدن موتور این دسته از شرکت‌ها کم کم جریان پول را به گردش انداخته و برآیند مثبتی را برای کل بازار رقم می‌زند البته این موضوع آخر پیش شرط مهمی دارد که بهبود فضای عمومی بازار است
پس آنچه بعد از خواندن گزارش‌ها برای همه ما مهم خواهد بود این است که آنها را تقسیم بندی و طبقه‌بندی کرده و بر مبنای آن و البته با نگاه به آینده پورتفوی جدید چیده یا پرتفو های قبلی را اصلاح کنید
و اما حرف آخر در مورد گزارش‌ها و اتفاقاتی که رخ داده…
آنچه امروز در گزارش‌های سه ماهه البته در مقایسه با مدت مشابه و دوره‌های قبل داشتیم به خوبی نشان دهنده یک موضوع بود و آن هم اینکه حال بازار بی دلیل خوب نبود و برای این خوب نبودن دلیلی داشت که حال بد شرکت‌ها در سودآوری و حاشیه سود یکی از مهمترین آنها بود فروش شرکت‌ها در حالی نسبتاً خوب و نرمال یش می‌رفت که البته انتظار بالاتری بود اما آنچه شرکت‌ها را در این دوره زمین زد چیزی جز افزایش هزینه‌ها و تحمیل هزینه به دوش شرکت‌ها نبود
البته همیشه به این شکل پیش می‌رفت که فروش شرکت‌ها با افزایش نرخ‌ها این هزینه‌ها را جبران می‌کرد اما اولین حماقت دولت در سیاستگذاری‌ها یعنی نرخ گذاری دستوری دستور دادن به شرکت‌ها و فروش ارزی آنها خود را به این شکل نشان داد که امروز در اکثر پتروشیمی‌ها افت ۲۵ تا ۶۰ درصدی درآمد را نسبت به مدت مشابه شاهد بودیم
اثرات این اتفاق که مستقیماً ناشی از حماقت در سیاستگذاری‌ها و اعمال سیاست‌های غلط از سوی دولت است خود را به زودی در کاهش مالیات دریافتی دولت ،کاهش دریافتی صندوق‌ها و شرکت‌های دولتی .متوقف شدن بسیاری از پروژه‌ها و طرح‌های توسعه و موارد دیگر نشان خواهد داد در صنایع پایین دست نیز تعدیل نیرو و عدم اجرای طرح‌های تولیدی جدید ستاورد این سیاستگذاری‌هاست تازه این میان ارزش دارایی‌هایی که نصف و یا بیشتر از دولت و مردم دود شد و به هوا رفت را کسی حساب نمی‌کند
به هر حال همه این موارد را عرض کردیم تا بگوییم دو روز واکنش مثبت بازار به تغییر دولت به دلیل واکنش به پایان این وضعیت بود … بازار خوب می‌دانست چه بلایی بر سر او آمده و چه چیزی در انتظار اوست و برای همین آن واکنش را نشان داد حالا تکلیف پیش روی بازار روشن است…
یا تیم جدید بر مسیر قبلی با کمی افت و خیز کمتر حرکت می‌کند و یا فرمان چرخیده و اوضاع به طور کلی تغییر خواهد کرد در صورتی که
بازار شاهد این تغییر نباشد و فضا همچنان بر همان روال سابق پیش برود به نظر قیمت‌های فعلی حتی قیمت‌های غیرمنطقی هم نبوده و واکنش درستی به فضای فعلی بازار بوده است و فقط و فقط در صورت چرخش به سمت مسیر عقلانیت در تولید است که می‌توان به بازار امیدوار بود…
انتشار گزارش‌ها و خبرها و رویدادهای فعلی نشان می‌دهد چه چیزی در انتظار دولت و سهامداران است و با توجه به تیم اقتصادی دولت، آنها به خوبی مسیر تغییر را نیز می‌دانند حالا همه چیز بستگی به خود آنها دارد که در چه سمت و چه جهتی گام برمی‌دار ند
یا به سمت عقلانیت حرکت کرده و اقتصاد و تولید و بازار سرمایه و به طور کلی کشور را نجات می‌دهند یا قرار است در بر همان پاشنه بی خردی و تصمیمات پوپولیستی و غیر اصولی بچرخد که حداقل تکلیف برای ما بورسیه ها روشن‌تر است…
بتا سهم
