ریسک سیاسی
چماق سیاست ،چاقوی بهره !
تا دیروز فقط از چماق سیاست می ترسیدیم و امروز چاقوی تیز نرخ بهره هم زیرگلوی بازار احساس میشد و فقط این میان هویج نرخ نیما را به بازار نشان میدهند و در موردش صحبت میکنند ولی هر چه که بود ترکیب این ۳ عامل امروز شروع خوبی را برای بازار رقم زد ولی هر چه پیش رفت فضا پر عرضه ترو بدتر شد و شرایط تلخ تری را داشتیم و البته اخر وقت بازهم تلاش هایی برای کمک به بازار شد ولی کافی نبود و ان سیگنال ترس صادر شد …
بارها و بارها نوشتیم ریسک سیاسی شبیه لطف شیخ و زاهد است که به قول شاعر گاه هست و گاه نیست (هرچند این مدت همیشه بوده و ما نبودش را ندیدیم )ولی دقت کنید آنچه میتواند عامل اصلی حرکت قیمت ها باشد در نهایت خود را در ۲ موضوع نشان میدهد یکی جریان سود و به طور کلی صورت های مالی و ارزنگی شرکت ها و دیگری جریان نرخ بهره که عاملی برای پی به ای و نرخ دادن روی تابلو می شود . وقتی این دو موضوع با چالش مواجه باشد حتی وقتی یکی از آنها میلنگد و این طور بازار را سرکوب میکند چه انتظاری از جریان پول دارید که دنبال آرامش و چشم انداز است …
بازار امروز را در حالی پیش بردیم که همچنان در سایه نسبی آرامش سیاسی و البته چالش های نرخ بهره بازار کارکردهای واقعی خود را می‌شناسد و حرکت نرمالی به سمت متعادل شدن دارد . ولی بیایید کمی واقع بینانه تر به ماجرای بازار نگاه کنیم و کمی رویدادهای سیاسی و نرخ بهره را بیشتر بررسی کنیم…
قبل از اینکه این اتفاقات و تحولات و طوفان رویدادهای مختلف رخ دهد ما دچار چه فضایی بودیم بازار از نیمه‌های مرداد با قطعی شدن کابینه و صحبت‌ها و سخنرانی‌های مختلف در حال صعود بود اگر به نمودارها نگاه کنید می‌بینید که اکثراً یک بازدهی نرمال ۲۰ تا ۲۵ درصدی و حتی بیشتر را ثبت کردند بازار در روال طبیعی خودش به سمت اصلاح می‌رفت و حتی چهارشنبه قبل از این فضا و این بحران این اصلاح در چهره او کاملاً روشن و نمایان بود یعنی اگر این اتفاقات پیش نمی‌آمد بازار احتمالاً ۳ الی ۴ روز اصلاح می‌کرد و درجا می‌زد و دوباره در مسیر خود پیش می‌رفت اما این تحول سیاسی ۲ ضربه و شوک بزرگ به بازار وارد کرد:
اولی شوک سیاسی بود که جریان پولی را که داشت به سمت بازار می‌آمد را ترسانده و جلویش را گرفت ضربه دوم دامنه نوسان محدود بود که آن اصلاحی که بازار می‌توانست در فضای عادی ببیند به اصلاح زمانی تبدیل کرد و به نوعی بازار را قفل نمود و همه این‌ها در روزهای پرتنش و حساس طی شده و رسیدیم به امروز و این هفته که دامنه دوباره ۳ و باز شد به نظر بازار از اینجا به بعد آن کارکرد درست خود را در حالی که همچنان زیر سایه جنگ و تحولات سیاسی و اقتصادی است پیش میگیرد . البته بله ممکن است واکنش منفی را به برخی تحولات داشته باشد طبیعی است … بازار عین یک موجود زنده رفتار میکند …
بسیاری معتقدند
ترس امروز بازار و عدم خرید و فروش‌های شجاعانه ناشی از همین ترس اتفاقات بود که یک سر آن در سیاست و سر دیگر آن از ناامیدی ترس نرخ بهره نشات میگیرد که این چند روز دوباره چالش ها کمی بالا گرفته داخل پرانتز این را بگوییم که حتماً باز تاکید میکنیم حتماً متولیان امر و کسانی که در سازمان تصمیم گیر هستند نسبت به سناریوی وقوع یک حمله حتی محدود باید آماده باشند نمی‌دانیم اینکه دوباره دامنه را به یک برگردانیم منطقی هست یا نه اما فکر میکنیم بیشتر باید سیاست‌های حمایتی در آن مقطع در دستور کار باشد …
به هر حال بگذریم و فقط این را در این مطلب نوشتیم که کمی حواس جمع‌تر باشیم
در حال حاضر بازار با وجود ریسک‌های سیاسی و اقتصادی در حال لحاظ کردن اتفاقات و تحولات در قیمت است ما شاهدیم که قیمت‌ها اکثراً به سمت تعادل و نقطه تعادلی خود حرکت میکنند و در این مسیر در روزهای پیش رو نقش گزارش‌های مالی نقش مهمی خواهد بود و البته باز هم این سوال برای سهامداران مطرح می‌شود که اگر به هر حال زیر این رگبار تحولات سیاسی و بهره خواستیم سهمی بخریم سراغ بزرگان برویم یا کوچکترها…
این شاید در معدود دفعاتی باشد که می‌توان این جمله را کمی دقیق‌تر پاسخ گفت اول از همه اینکه تکرار میکنیم اندازه مهم نیست عملکرد مهم است همچنان بر این عقیده‌ایم که اندازه شرکت‌ها در فضای فعلی خیلی مهم نیست و این عملکرد آنهاست که میتواند فضای بهتری برای خرید آنها رقم بزند به نظر می‌رسد در شرایط فعلی می‌توان این دو دسته را همزمان طوری پیش برد که گزینه‌های خرید در هر دو دسته بسیار جدی مطرح باشند و این شاید برای اولین بار است که به واسطه تحولات و اتفاقات هم سهم‌های بزرگ و هم کوچک این قابلیت حرکت و تغییر را خواهند داشت .
به واقع معتقدیم سهم‌های بزرگ بازار به خصوص در چند گروه نظیر فلزات ،فولاد پتروشیمی کمی بانکی‌ها و بعد تر پالایش، می‌توانند فضای خوب و متفاوتی را با توجه به رشد دلار نیما تجربه کنند و این موضوع در روزهای گذشته به وضوح در چهره بازار روشن است و ما به خوبی آن را می‌بینیم از سوی دیگر در سهم‌های کوچک بازار هم معتقدیم انتشار گزارش‌های میان دوره‌ای میتواند نقش برجسته‌ای در توجه بازار به بخشی از این دسته از سهم‌ها بدهد و آنها را دوباره در کانون توجه بازار قرار دهد
پس مقطع فعلی مقطع مهم جالب و خاصی است که احتمالاً بازار اگر بتواند آن تحولات سفت و سخت سیاسی را پشت سر بگذارد قابلیت تغییر فاز و جذب جریان پول به هر دو موضوع را خواهد داشت یعنی هم سهم‌های بزرگ در بازار رشد کند که ناشی از رشد دلار نیما و چشم انداز صعودی بودن آن است و هم سهم‌های کوچک بازار به واسطه گزارش‌ها مورد توجه باشند کمتر موقعیتی را شبیه این روزها داشته و داریم که به نظر میتواند فضای متفاوتی برای بازار ایجاد کند البته باز تاکید میکنیم اگر دولت و نرخ بهره بگذارد ..
این فضای متفاوت دو تهدید عمده و جدی را نیز دارد که میتواند با شدت آن را سرکوب کند یکی از آنها همین تحولات سیاسی است که امیدواریم هرچه سریع‌تر به پایان برسد و البته در اختیار بازار نیست و بازار فقط نظاره‌گر آن است اما دومی رویدادی است که امروز دوباره در مورد آن صحبت میکنیم و آن هم موضوع نرخ بهره و ادامه دست فرمانی است که شاهدش هستیم.
بی تعارف دولت قبل که بازار را به سمت فلاکت و بدبختی پیش برد چند راهبرد را در ذهن خود داشت اول این بود که صنایع را با قدرت سرکوب می‌کرد دست در جیب آنها داشت اجازه قیمت گذاری به آنها نمی‌داد همه جوره آنها را سرکوب و جیب آنها را خالی می‌کرد. راهبرد بعد این بود که اجازه افزایش نرخ نیما را نمی‌داد فضای ارز ترجیحی را رونق بخشیده بود و دلال محوری و ایستادن در صف نیما بزرگترین کاسبی بسیاری از سرمایه‌گذاران بود و نکته سوم در چنین فضایی نرخ بهره را نیز بالا برده بود و با نرخ‌های رسمی ۳۰ و غیر رسمی ۳۵ تا ۳۶ درصد و چاپ اوراق فضای بازار سرمایه را بسیار تلخ تر و تنگ‌تر کرده بود.
در نهایت در عامل چهارم وقتی کسی از بازار سرمایه صحبت می‌کرد صحبت اهالی بازار و کارشناسان اقتصادی به کتفش بود و کلاً مسیر خود را می‌رفت چرخش این فرمان بخت و اقبال اقتصاد ایران بود وگرنه مشخص نبود به چه قهقرایی سوق پیدا می‌کرد اما در حال حاضر نیز آش دهن سوزی نیست که بخواهیم در مورد آن صحبت کنیم شاید اظهار نظرها و اهمیت به بازار سرمایه بسیار خاص‌تر و بهتر شده و قطعاً دلار نیما هم سیاستی است که مشاهده میکنیم در مسیر بهبود قرار گرفته اما در دو تای دیگر یعنی توجه به صنایع و شرکت‌ها و نرخ بهره هنوز آن چیزی که باید ببینیم را ندیده‌ایم البته در مورد صنایع و شرکت‌ها و ارتباط دولت با شرکت‌ها در بودجه به نظر رفتار کمی منطقی‌تر شده است اما آن عاملی که همچنان با قدرت بالا بازار را سرکوب میکند نرخ بهره است
شاید این چندمین بار باشد که این موضوع را اینجا می‌نویسیم و معتقدیم قدرت تخریب موشک‌های نرخ بهره از موشک‌هایی که دشمن می‌زند حتی بیشتر است و بازار را در فضای تلخ‌تری فرو می‌برد
حکایت بازار ما شبیه قرار دعواهاییست که بازار می‌رود و از آن سو جریانات و ریسک‌های سیاسی جلوی اضافه شدن یاران و رفقا به او را می‌گیرند و او را تنها راهی میدان میکند و از آن سو لشکر بی‌شاخ و دم بزن بهادر نرخ بهره با چوب و چماق به سر بازار ریخته و او را کتک می‌زنند و چه جالب که هنوز هم می‌زنند و همین چند روز دوباره تب انتشار اوراق با نرخ‌های عجیب و غریب بالا گرفته است
امروز در خبرها داشتیم که دولت بودجه را حساب کتاب کرده و هر آنچه باقی مانده را قرار است در روزهای پیش رو در بیاورد و روی میز بگذارد !!
طبق گزارش جدید مرکز مدیریت بدهی دولت، ۶۰.۶ همت از کل اوراقی که قرار است در سال ۱۴۰۳ منتشر شود، هنوز باقی مانده است و این هفته قرار است تمام این اوراق به مزایده گذاشته شوند.اگر پس از انتشار این اوراق، اوراق جدیدی منتشر گردد، به معنی انتشار مازاد بر بودجه خواهد بود.
اما اگر علاوه بر اوراق فوق ، تا پایان سال اوراق جدیدی توسط دولت منتشر نشود باید منتظر کاهش نرخ بهره باشیم. به هر حال فضا به نقاط حساسی رسیده نرخ بهره و نگاه سیاست گذار نیز باید کم کم تکلیف خود را روشن کند که در چه مسیری حرکت میکند سیاستگذار هم باید تعارف را کنار گذاشته و این رویداد را نشان دهد که در چه جریانی پیش می‌رود
بسیاری از کسانی که در حوزه اوراق و مدیریت اوراق دولتی کار میکنند بر این عقیده‌اند که از اینجا به بعد و بعد از چاپ و انتشار و فروش این اوراق اگر سیاست‌های دولت تغییری نکند یعنی در همچنان بر پاشنه همان نرخ‌ها و همان رویه و همان شرایط است و بازار نمی‌تواند انتظاری از تحولات نرخ بهره داشته باشد اما برخی هم خوشبینانه به ماجرا نگاه میکنند و معتقدند بعد از انتشار این اوراق اگر دولت سیاست‌های انبساطی را پیش گرفت ،نرخ‌ها اصلاح شد .یک چرخش تمام عیار در مسیر اوراق‌ها رخ داده و میتواند امیدواری جدی را برای بازار سرمایه رقم بزند این رویداد مهم را طی روزها و هفته‌های آتی در کنار سایر رویدادها باید زیر نظر بگیریم باز هم تکرار میکنیم موشک‌هایی از جنس نرخ بهره برای بازار سرمایه از هایپر سونیک‌ها و بالستیک‌ها ویرانگرتر است…
بتا سهم
ریسک سیاسی / ریسک سیاسی/ریسک سیاسی/ریسک سیاسی/ریسک سیاسی / ریسک سیاسی/ریسک سیاسی/ریسک سیاسی