نهار، نماز ، سرویس !
یکی میگفت حکایت بازار امروز حکایت اتوبوسی است که بین مسیر جایی ایستاده و استراحت و تجدید قوا میکند و شاگرد اتوبوس با صدای بلند نهار نماز سرویس را فریاد میزند تا همه کمی خود را جابجا کنندو دوباره سوار شوند و قصد سفر نمایند. شاید تحلیل دم دستی باشد ولی چند نکته خاص در دل آن بود … این اتوبوس خراب نشده و متوقف نشده است و یک ایستگاه موقت را دارد و از همه مهم تر به هدف نرسیده که بخواهد مسافران خود را پیاده کند … شرایط جالبی است و امیدواریم این طور باشد …یکی دیگر میگفت با این که بازار امروز منفی بود و جو خوبی را نداشتیم ولی نگران کننده نبود و حتی برخی از افراد که اتفاقا سهامدار هم بودند و نه نقد ، از نحوه معاملات امروز راضی بودند .
بازاری که قرار باشد هر روز مثبت باشد اسیر جوها و اخبار و دام خوش خیالی شده و ناگهان با کوچکترین خبر جهتش تغییر میکند ولی به نظر در آستانه سقف قبلی و در این فضایک روز خوب و خاص و جالب را تجربه کردیم و به نظر بازار امروز به این دست به دست شدن و حجم خوردن ها به شدت نیاز داشت … نیاز داشتیم تا کمی گوشه ای نشسته و بین این بازی پرسرعت کمی استراحت کنیم و دوباره در مسیر قرار گیریم …
امروز شنبه اولین روز هفته از بازار در حال کار خود را با ترس و لرز از تحولات سوریه آغاز کرد که باز هم نیمچه تردید نسبی نسبت به تحولات سیاسی و برگشت ریسکهای سیاسی در چهره او دیده میشد و البته این را هم باید اذعان داشت که انصافاً ریسک کوچکی هم نیست اما آن را باید کنار ریسکهای قدیم گذشت که بازار با آن سرشاخ شده بود .
به هر حال بدشانسی بازار انباشت این ریسکها در آستانه جو روانی سقف شاخص قبلی است که باعث شده امروز این خبر ریسک مهمتری به شمار بیاید و البته فکر میکنیم با توجه به اخبار و اتفاقات به زودی باید شاهد پایان اسد و دوران جدید منطقه و سوریه باشیم بحث ما در مورد تحولات سیاسی نیست چرا که تحلیلگر سیاسی نیستیم .
اما چند نکته در مورد اثرگذاری سوریه و تحولات آن در بازار ذکر کنیم
نکته اول این است که تحولات سوریه دفعتی و یکباره به وجود نیامده از هفتههای قبل وجود داشته و به نوعی این آمادگی ذهنی در بازار وجود دارد که اتفاق اصلی و نهایی رخ دهد و اسد سقوط کند نکته بعد این است که سقوط و یا ماندن اسد جز تحولات مهم منطقه است اما بازار تا همین چند هفته پیش ریسک رویارویی نظامی را در خود هضم کرده بود . او موشک باران تهران را دیده به نظر حذف جریان سوریه و اسد نه اینکه اتفاق مهمی نباشد اما نمیتواند ریسک خانمان سوز و بازار براندازی به شمار آید حقیقت امر تحولات ترامپ و موضوع هستهای را حتی موضوعات مهمتری میدانیم…
و البته برخی هم جور و شکل دیگری نگاه میکنند و رفتن اسد را در کنار صلح لبنان و تحولات غزه آرامش نسبی خاورمیانه میدانند که در این آرامش نسبی اتفاقاً اقتصاد ما میتواند مراحل اولیه بازسازی خود را آغاز کرده و سر و شکل بهتری بگیرد این موضوع به اندازه کافی مبهم است و بهتر است خیلی سراغ آن نرویم اما به طور کلی این طبیعیست که بازار بعد از یک رشد خوب و منطقی در این نقاط دل دل کرده و سرعت رشدش کم شود و نیم نگاهی به تحولات سیاسی داشته باشد البته وزن کشی اتفاقات و رویدادها نیز شان میدهد تحولات اقتصادی در حال حاضر آثار و اثرگذاری قویتری در بازار دارند…
همین نرخ نیما را دست کم نگیرید و یا خبرهای ارز توافقی و شایعه ۳ دی و یا زمزمه کاهش نرخ سود از اواسط دی اثرات خوبی در سودآوری و پی بهای و جریان تابلو شرکتها داشته باشد و قطعاً کمک شایانی به تحولات بازار خواهد کرد…
با این مقدمه سراغ بررسی همیشگی تحولات و رویدادهای ازار میرویم که ببینیم این هفته چه اتفاقات و خبرهایی در انتظار بازار است
به نظر مهمترین خبر بازار در این هفته رفتن و ماندن و تحولات سوریه و اسد است به نظر مجموعه اخبار سوریه میتواند مهمترین خبر این هفته باشد و چه عجیب که یک تحول و یک اتفاق مهم دیگر را در ۱۴۰۳ شاهد بودیم عجب سالی شده این ۱۴۰۳ در سوی دیگر در تحولات سیاسی بحث هستهای و اظهار نظرهای احتمالی تیم ترامپ هم مهم است در خبرهای اقتصادی به نظر این هفته دلار نیما از ۵۴ عبور خواهد کرد و دلار توافقی سر و شکل بهتری خواهد گرفت شایعه ای در مورد این موضوع وجود دارد که تا فردا سعی میکنیم دقیق تر بررسی کنیم ولی اگر درست باشد قیمت های فعلی شوخی خواهد بود …
کدال هم فعلاً گزارش تلفیقی شرکتها مهمترین اتفاق است یک نکته دیگر را نیز در نظر داشته باشید و آن هم اینکه به نظر آغاز بحث قطعی گاز تعطیلی احتمالی ادارات و مدارس هم خبرهای مهمی است …
در مجموع هفته نسبتاً پرخبری را از بعد سیاسی و اقتصادی خواهیم داشت
اما همچنان تحول و رویداد مهم برای بورسیها این است که در چه نقطهای قرار داریم و تکلیف بازار با اعداد سقف قبلی شاخص چه خواهد شد به نظر میرسد این موضوع یکی از مهمترین چالشهای فعلی بازار می شود که این هفته با آن درگیر خواهیم بود و امروز هم مشخص بود . نکتهای که به نظر حالا کم کم همه به آن اذعان دارند این است که به یکدیگر یک موضوع را یادآوری کنند که درست است که سقف قبلی شاخص از بعد روانی مهم است اما از بعد بنیادی و عملیاتی فاصله بسیار زیادی با آن مقطع داریم .
بازار در مقطع فعلی از نظر بنیادی جذابیتها و قابلیتهای ویژهتر و خاصتری را دنبال میکند کافیست دو عامل پی بهای و ارزش دلاری را با آن مقطع مقایسه کرده و به خوبی این موضوع دستمان بیاید که این فقط یک جو روانی و یک سنگر مهم ذهنی برای بازار است که به جد اعتقاد داریم اتفاق عجیبی رخ ندهد این موضوع و این چالش هم سپری خواهد شد.
نکته بسیار مهم که همچنان با آن معتقد هستیم این است که گزارش شرکتها و وضعیت بنیادی نشان میدهد که اگر بیش از ۷۰ درصد بازار اندکی اصلاح قیمت داشته باشند دوباره آنقدر جذاب و خاص خواهند بود که بخشی از جریان پول جامانده و بدبین به بازار را همراه خود سازد این شاید مهمترین دلیل این باشد که در حال حاضر قیمتهای فعلی هم برای بسیاری جالب و جذاب بود و با آن چشم دوختند . فردا و دوشنبه هم با اصلاح این موضوع جذاب تر خواهد شد .
نکته دیگری که به نظر باید مورد توجه همگان باشد این است که چرا گاهی اوقات با اطمینان نسبی است گذر از سطح روانی فعلی صحبت میکنیم
یکی از دلایلی که به به ما این جرات را میدهد کمی شفافتر و روشنتر در مورد شکستن سقف شاخص حرف بزنیم این است که سود سال بعد شرکتها میتواند مبنای جالب و خوبی برای قضاوت در مورد قیمتهای فعلی باشد تقریباً با گذر از پاییز آمدن زمستان کم کم سود شرکتها سر و شکل واقعیتری به خود گرفته و دیگر کسی از اعداد واقعی محقق شده در سود و زیان فعلی و پی به ای بازار و شرکتها صحبت نمیکنند و همه چشم به تحولات سود سال بعد خواهند داشت و پی به ای فوروارد مورد توجه خواهد بود
به نظر با توجه به آنچه در بودجه ۱۴۰۴ میگذرد و نرخ دلار نیما و تحولات نرخ گذاری شرکتها میتوان امیدواریهای زیادی به سود سال بعد شرکتها داشت و آن را یکی از عوامل مهم و موثر در فضای قیمتگذاریهای فعلی دید که به نظر رویداد مهم و جالبی برای بازار به شمار میرود نکته مهم این است که اگر با چشم انداز تقسیم سود مجمع و سودآوری سال آتی به بسیاری از قیمتهای فعلی نگاه کنیم در یک بازه زمانی یک ساله همچنان بازار جای حرف و سخن بسیار خواهد داشت و اینجاست که معتقدیم میشود همچنان به بازار امیدوار بود و از آن به عنوان یک بازار پیشرو و خوب در مسیر فعلی یاد کرد
یک نکته در مورد پیش بینی ها در بازار … هر چند توصیه ما این است که خیلی دنبال زمان دقیق و نقطه زنی نباشید ولی در مورد مقطع کوتاه مدت فعلی و سناریو های بازار …
اگر به خاطر داشته باشید روزهای قبل در مورد ۳ سناریو صحبت کرده بودیم … بسیاری بر این عقیدهاند بازار با همین قدرتی که در این چند هفته شاهد بود از آن محدوده و سقف عبور میکند و کمی هم جلوتر میرود و کمی از این هیجان کاسته شده چند روزی در جا میزند و دوباره مسیر جدید آغاز خواهد شد. برخی دیگر هم معتقدند ما چند روزی پشت این سنگر قرار میگیریم و حریف را خسته میکنیم و مدام به آن توک میزنیم و رها میکنیم و ناگهان با یک سوپر خبر و یک خبر مثبت، هجومی همه جانبه به این سقف آورده و همچون موشکهای سنگرشکن آن را پشت سر گذاشته و سینرژی و انرژی جدیدی را به بازار تزریق میکند (به این سناریو بسیار معتقدیم )
در کنار این دو سناریو سناریوی بدبینانه هم طبق معمول بغل جیب برخی بدبینهای بازار هست که در همین جا متوقف هستیم و فعلاً مهمان این نقاطیم حقیقت امر تاکنون و تا این لحظه که با شما صحبت میکنیم نشانهای از یک خبر مبنی بر متوقف ماندن در این نقاط دیده نمیشود البته که جریان پول کمی کند شده و تمایل به شناسایی سود را دارد اما دقت کنید که همین جریان اگر نتواند قیمتهای کمتر را در بازار به دست بیاورد خیلی زود دوباره به دل بازار زده و آنجاست که همان انرژی قوی برای عبور از آن محدوده به دست خواهد آمد…
بسیاری تقریبا گذر ازاین محدوده را قطعی میدانند برخی معتقدند چند روز و برخی دیگر معتقدند نهایت تا اخر اذر کمی درگیر هستیم و دوباره با قدرت عبور میکنیم …
البته برخی معتقدند بودند که خبر برگشت فولادی ها به نرخ نیما هم موثر بوده ولی به نظر این طور نیست و به طور کلی فولادی ها نتوانسته بودند ازاین موضوع استفاده کنند و عملا برای آنها فرقی نکرده بود و حالا با برگشت به نیما و این شرایط موقتا مسیر قبل را می روند تا بازار توافقی شکل جدیدی به خود بگیرد . به نظر این خبر بیشتر بهانه ماجرا بود و اصل چیز دیگری است و حتی به زودی خبرهای جدید تری هم میرسد …
اما در پایان مقدمه بخش اول پاسخ به این سوال بسیار مهم است آیا باید نگران باشیم ؟! جواب اولیه این است فعلا خیر … ببنید نمیگویم قطعا خیر چرا که هر لحظه مکن است خبر یا رویدادی شرایط را تغییر دهد ولی با وضع و اوضاع فعلی میگوییم فعلا خیر … امروز صندوق های تثبیت و توسعه و برخی حقوقی ها کمتر در جمع و جور کردن بازار نقش داشتندو اکثر صفوف توسط سایر صندوق ها و حقوقی های بازار جمع اوری شد . البته نقش داشتند ولی اندک در حدی که ۵% کل بازار هم نبودند .
کد های متعدد حقیقی و حقوقی امروز در جمع آوری بازار موثر بودند به طوری که هر چقدر در قبل تماشاچی بودند امروز در صفوف فروش قوی تر ظاهر شده و میخریدند.
قدرت فروشنده در بسیاری از سهم ها قوی نبود و اعداد بررگی که چند وقت قبل خریدار بودند هنوز در سمت قوی در بخش فروش فعال نشدند و سرانه فروش در برخی نماد های بزرگ هنوز بسیار اعداد کوچکی است . پولی که آمده هنوز نرفته است . دست کد های خریدار قوی ،بالاتر و بیشتر بود .
خروج از درآمد ثابت برای خرید سهام را داشتیم و … البته میشد با عدد و رقم دقیق تر هم گفت که مثلا در خودرو یا سایپا یا هر سهم دیگری چه اتفاقاتی رخ داده ولی صحیح تر این است که به آمار کلی اعتماد کنیم … ولی چهره بازار هم نشان نمیدهد که بازی تمام شده …
و اما حرف آخر بازار امروز …
نقل و حرف این روزهای محافل اقتصادی و سیاسی است و آن هم تغییر نرخ بنزین است روزهای گذشته در مورد اهمیت رفع ناترازیها و آثار مثبت آن در بازار صحبت کردیم امروز به طور خاص به بنزین اشاره خواهیم کرد کمی بیشتر از آثار آن در بازار حرف میزنیم اما قبل از بیان نکته اصلی به یک موضوع اشاره کنیم در سالهای گذشته همواره در مورد دو جمله مورد پرسش بسیار قرار گرفتیم جمله اول این بود که : بعد از اعتراضات مهسا مملکت گران اداره خواهد شد و این گران اداره شدن از جیب ما بورسیها میرود و جمله دوم هم این بود که حاکمیت باید به زودی تکلیف خود را با دو جریان و چالش یعنی نرخ انرژی اعم از بنزین گازوئیل برق گاز و همچنین اختلاف نرخ ارز روشن کند.
این دو جمله جملاتی بود که بارها و بارها مورد پرسش و بازخواست قرار گرفت که دلایل نوشتن آن چیست گذر زمان به خوبی نشان داد که چرا چنین مواردی بیان شده بود وقتی اعتراضات جنبش مهسا پیش آمد صراحتاً عرض کردیم که دیگر دولت با این فضا با این سرمایه اجتماعی اندک سراغ اصلاح حاملهای انرژی نخواهد رفت عدم اصلاح حاملهای انرژی یعنی کسری بودجه کسری بودجه یعنی زدن جیب شرکتها که به وضوح آن را شاهد بودیم و البته این میان دولت هم حسابی دست و دل بازی کرد و دانشمندان دولت قبل بذل و بخشش عجیبی در نرخ دلار کرده و یک رانت عظیم و فساد گسترده در موضوع ارز رقم زدند که همتی فقط در یک قلم آن گفت سال گذشته ۱۷۰۰ همت رانت توزیع شده است.
به نظر اصلاح حاملهای انرژی از بنزین تا بقیه موارد منجر به اصلاح ترازهای بودجه خواهد شد که کسری بودجه را کمتر و دخالت غیرمنطقی و غیرمعقول دولت در حساب و کتاب اقتصاد و شرکتها را نیز کمتر خواهد کرد و از آن سو رفتار منطقیتری در قبال کسب و کارها خواهد گرفت در موضوع ناترازی ارز ما به خوبی در حال هضم کردن ماجرا هستیم و البته اختلاف دیدگاه بر سر این است که این موضوع سریعتر پیش برود یا با سرعت فعلی خوب است فعلاً دیدگاه دوم مطرح است که سرعت کاهش پیدا کرده و دفعتی و یکباره نیست اما این موضوع ادامه دار هم نیست …
در مورد موضوع بنزین به نظر ماجرا کاملاً متفاوت بود و گامهای نهایی برای آن برداشته شده است اصلاح سهمیهای که احتمالاً به هر کد ملی به یک میزان بنزین داده میشود و بعد قیمت آن اصلاح خواهد شد و بعد از آن هم مازاد سهمیه را فرد باید از بازار تهیه کند مهمترین راهکاریست که هم دولت خود را کنار کشیده و نرخ دوم را به بازار میسپارد و هم تا حدودی سهمیه گسترده بنزین را کنار میزند .حذف کردن و یا صفر کردن واردات بنزین که برخی آن را ۶ میلیارد دلار در سال میدانند اتفاق مهمی برای بودجه دولت است و یک ناترازی گسترده را پوشش میدهد که البته هزینه آن افزایش نسبی تورم و فضای تورمی کشور خواهد بود که بسیاری رشد نرخ ارزی این مدت را نه به خاطر اسد که به خاطر این موضوع و قریب الوقوع بودن آن بیان میکنند …
کاهش کسری بودجه ، کاهش تورم ، تمایل دولت به کاهش انتشار اوراق، مدیریت نرخ سود ، کاهش دست انداختن در جیب شرکتها هزینههای غیر معقول را مدیریت میکند و این موضوع اتفاقیست که میتواند منجر به رشد سود شرکتها و بهبود حاشیه سود و در نهایت رشد پی بهای بازار شود اتفاقی که جریان مهمی از تحولات مختلف را به هم گره زده و رویداد قوی را برای بازار ثبت میکند.
دوم اثرگذاری بعد تورمی است خواه ناخواه بخواهیم یا نخواهیم دوست داشته باشیم یا نداشته باشیم تحولات بنزینی همواره تحولات نرخ ارز و بازار سرمایه را رقم زده افزایش نرخ ارز همیشه همراه یار بازار بوده و البته تورم نیز به این موضوع کمک کرده است منتها فرق این بار ماجرا این است که این تورم آن چیزی که بسیاری فکرش را میکنند نیست و اتفاق عجیبی رخ نخواهد داد.
و نکته دیگر این است که دولت فعلی به نظر در تصمیمگیریها منطق اقتصادی را در اولویت تصمیمگیریهای خود قرار داده و قرار نیست تفکرات اسکول مآبانه چند سال قبل تکرار شود جایی که سرکوب همه چیز را شاهد بودیم و با دستور کار پیش میرفت و البته امروز نتایج آن را در جای جای تپههای این کشور شاهدیم به هر حال در جمعبندی باید اینطور گفت هر یک قدمی که به سمت رفع و اصلاح این ناترازیها گام برداریم خبری خوب مثبت و مناسب و منطقی برای بازار سرمایه خواهد بود … از دی ماه شدت این گام ها شاید بیشتر باشد… بگذریم و سراغ بازار برویم …
بتا سهم
