دیتای مورد استفاده در این تحلیل بر اساس صورت های مالی شرکت های دارویی و پخش دارو منتهی به اسفند ۱۴۰۴ می باشد .
در این مطلب می خوانیم :
در این شرایط سراغ کدام نمادهای دارویی نرویم ؟ کمترین افزایش نرخ در ۴ شرکت دارویی
در صورت حذف ارز ترجیحی دارو، سراغ کدام نماد های دارویی برویم ؟
تاثیر افزایش نرخ محصولات بر رشد فروش امسال (۱۴۰۵ ) دارویی ها
رشد فروش بیش از ۱۱۰ درصدی ۷ شرکت دارویی با افزایش نرخ ها
مقدمه : با توجه به افزایش نرخ های قابل توجه در گروه دارو، توجه فعالان بازار سرمایه به این بازار افزایش یافته است . از این رو بر آن شدیم تا به بررسی جایگاه صنعت دارو در بازار سرمایه و شرایط فعلی اقتصادی و همچنین تک سهم های دارویی متاثر از : تاثیر نرخ ارز آزاد و مبادله ای، تنوع و میزان تولید و همچنین تاثیر مدیریت دولت ها بر صنعت، بپردازیم.
در ابتدا لازم است به نگرش دولت های مختلف در خصوص گروه دارو بپردازیم . دو نگرش در سال های اخیر بر بازار دارو حاکم بوده است . نگرش اول مربوط به دولت آقای رئیسی و سیاست ثبات قیمتی بود که منجر به افت چمشگیر ارزش صنعت دارو و همچنین قاچاق گسترده دارو به خارج از گشور گردید. در این نگرش، ثبات قیمتی اولویت بالاتری نسبت به در دسترس بودن دارو داشت .
اما با تغییر دولت این نگرش نیز تغییر کرده و در دولت دکتر پزشکیان، اولویت از قیمت ثابت، به دردسترس بودن دارو تغییر کرده است . هر چند کماکان دولت نقش خود در قیمت گذاری را رها نکرده است و به نظارت خود بر بازار ادامه می دهد . در این دوره شرکت های دارویی با شرایط بهتری مواجه هستند و عملا خبری از کم فروشی و دپوی محصولات به دید افزایش نرخ های گاه و بیگاه نیست .
در واقع دولت جدید در شرایطی قرار گرفت که بین نبودن دارو و تعطیلی تولیدات داخلی و قبول افزایش نرخ و در دسترس قرار گرفتن دارو با نرخ های بالاتر، گزینه دوم را انتخاب کرد.
بخش اول : زنجیره ارزش صنعت دارو در سال ۱۴۰۴
کل بازار دارو : ۳۹۶ همت
داروهای تولیدی :
فروش داروخانه : ۳۲۹ همت / فروش شرکت های پخش : ۲۷۱ همت / فروش ناخالص تولید کننده : ۲۴۴ همت / فروش خالص تولید کننده ۲۱۶ همت /
هزینه مواد اولیه ۷۵ درصد / دستمزد ۷ درصد / سربار تولید ۱۸ درصد
درآمد داروخانه ها در سال ۱۴۰۴ ( خصوص و بیمارستانی ) : ۵۸ همت ( از محل ۳۲۹ همت فروش )
داروهای وارداتی :
ارزش فروش ۶۷ همت / تخصیص ارز : ۱٫۰۸ میلیارد دلار ( میانگین دلار تخصیصی حدود ۵۰ هزار تومان )
ارز بری و میزان تخصیص دلار ترجیحی و غیر ترجیحی :
مجموع پرداختی دلار دولت به صنعت دارو در سال ۱۴۰۴ ( میلیارد دلار ) : تجهیزات : ۲٫۱۴ / مواد اولیه ۱٫۲۱ / دارو ۱٫۰۸ / شیرخشک ۰٫۲۶ / مکمل ۰٫۳۰۷
۱۳۹۹ : تجهیزات ۴۰ درصد / دارو ۲۵ درصد / مواد اولیه ۲۹ درصد / مکمل و شیر خشک ۶ درصد ( ۲٫۵۳۲ ترجیحی ۰٫۹۶۱ غیر ترجیحی ) میلیارد دلار
۱۴۰۰ : تجهیزات ۳۶ درصد / دارو ۲۹ درصد / مواد اولیه ۳۱ درصد / مکمل و شیر خشک ۴ درصد ( ۳٫۱۶۲ ترجیحی ۱٫۳۸۹ غیر ترجیحی ) میلیارد دلار
۱۴۰۱ : تجهیزات ۳۶ درصد / دارو ۳۳ درصد / مواد اولیه ۲۸ درصد / مکمل و شیر خشک ۳ درصد ( ۲٫۳۴۳ ترجیحی ۱٫۹۲۷ غیر ترجیحی ) میلیارد دلار
۱۴۰۲ : تجهیزات ۴۴ درصد / دارو ۲۰ درصد / مواد اولیه ۲۹ درصد / مکمل و شیر خشک ۷ درصد ( ۳٫۳۳۵ ترجیحی ۱٫۰۵۰ غیر ترجیحی ) میلیارد دلار
۱۴۰۳ : تجهیزات ۴۹ درصد / دارو ۲۰ درصد / مواد اولیه ۲۳ درصد / مکمل و شیر خشک ۸ درصد ( ۳٫۲۷۳ ترجیحی ۱٫۷۶۱ غیر ترجیحی ) میلیارد دلار
۱۴۰۴ : تجهیزات ۴۳ درصد / دارو ۲۲ درصد / مواد اولیه ۲۶ درصد / مکمل و شیر خشک ۹ درصد ( ۳٫۱۴۷ ترجیحی ۱٫۸۲۰ غیر ترجیحی ) میلیارد دلار
ارز شیر خشک تقریبا ۱۰۰ درصد ترجیحی و ارز مکمل تقریبا ۱۰۰ درصد غیر ترجیحی است .
درآمد شرکت های پخش : ۲۷ همت ( معمولا زمانی که افزایش نرخ ها بیش از تورم است) حاشیه سود شرکت های پخشی افزایش پیدا می کند .
بخش دوم : اندازه دلاری صنعت دارو در سال های مختلف / میزان تولید ( قطعه ) :
۱۳۹۱ : ۲٫۲ میلیارد دلار / ۳۹ میلیارد قطعه / ۱۳۹۲ : ۲٫۶ میلیارد دلار / ۴۰ میلیارد قطعه
۱۳۹۳ : ۳٫۵ میلیارد دلار / ۴۱ میلیارد قطعه / ۱۳۹۴ : ۴ میلیارد دلار / ۳۸ میلیارد قطعه
۱۳۹۵ : ۴٫۵ میلیارد دلار / ۴۱ میلیارد قطعه /۱۳۹۶ : ۴٫۷ میلیارد دلار / ۳۹ میلیارد قطعه
۱۳۹۷ : ۴٫۱میلیارد دلار / ۴۰ میلیارد قطعه / ۱۳۹۸ : ۲٫۹میلیارد دلار / ۴۴ میلیارد قطعه
۱۳۹۹ : ۱٫۷میلیارد دلار / ۵۴ میلیارد قطعه / ۱۴۰۰ : ۲٫۸میلیارد دلار / ۵۰ میلیارد قطعه
۱۴۰۱ : ۳٫۹ میلیارد دلار / ۵۸ میلیارد قطعه / ۱۴۰۲: ۴٫۳ میلیارد دلار / ۵۴ میلیارد قطعه
۱۴۰۳ : ۴٫۶ میلیارد دلار / ۵۸ میلیارد قطعه / ۱۴۰۴ : ۴٫۶ میلیارد دلار / ۵۸ میلیارد قطعه
روند فروش و سودآوری شرکت های دارویی بورسی طی ۱۰ سال اخیر (میلیون دلار ) ( دلار آزاد )
۱۳۹۴ : فروش ۱۳۲۱ / سود خالص ۳۱۴ / ۱۳۹۵ : فروش۱٫۳۳۵ / سود خالص ۲۹۳
۱۳۹۶ : فروش ۱۲۸۲ / سود خالص۲۱۷ / ۱۳۹۷ : فروش ۶۴۵ سود خالص۱۶۲
۱۳۹۸ : فروش ۷۹۰ / سود خالص۲۹۰ / ۱۳۹۹ : فروش ۶۳۲ / سود خالص۲۳۱
۱۴۰۰ : فروش ۸۴۰ / سود خالص ۲۷۰ / ۱۴۰۱ : فروش ۱۰۰۶ / سود خالص۳۳۴
۱۴۰۲ : فروش ۹۱۷ / سود خالص۲۲۴ / ۱۴۰۳ : فروش ۷۹۶ / سود خالص۱۹۸
۱۴۰۴ : فروش ۷۶۹ /سود خالص
۲۳۳
چالش های پیش روی صنعت :
چرخه تبدیل وجه نقد در صنعت دارو بسیار بالاست . این عدد در سال های ۱۳۹۳ تا ۱۴۰۲ به صورت میانگین حدود ۳۶۵ روز بوده است . این عدد در حال حاضر برابر با ۲۶۶ روز است .
دوره تسویه با تامین کنندگان : میانگین نرخ دوره تسویه در صنعت به صورت تقریبی برابر با ۱۲۰ روز است .
دوره گردش موجودی : میانگین دوره گردش موجودی در سال های اخیر برابر با ۱۱۰ روز بوده است .
دوره وصول مطالبات : میانگین دوره وصول مطالبات صنعت، برابر با ۲۳۰ روز است .
میانگین حاشیه سود شرکت : با توجه به سهم بالای دولت در تصمیم گیری در خصوص قیمت ها و تخصیص ارز، عملا حاشیه سود شرکت ها مسیر سینوسی دارد و در سال های اخیر بین ۲۳ تا ۲۵ درصد است، که با توجه دوره گردش بالای گردش نقدینگی در این صنعت و نرخ سود اوراق دولتی ( حدود ۴۰ درصد ) عملا حاشیه سود قابل قبولی برای این صنعت نسیت .
با توجه به کاهش سهم دولت و بیمه ها در پرداختی ها، این اعداد در حال کاهش است و می توان امیدوار بود که این روند در سال جدید بهبود یابد .
شاخص افزایش نرخ صنعت دارو :
با وجود افزایش نرخ های خوب در صنعت دارو طی سال ۱۴۰۴، این افزایش در تمامی گروه ها به صورت متوارن نبوده است و وزن آمپول و ویال بیش از دیگر گروه ها بوده است . از این رو شرکت هایی که در سبد محصولات خود آمپول و ویال بیشتری دارند، از این افزایش نرخ، بهره بیشتری می برند . قیمت سرم به اندازه میانگین نرخ قیمت، رشد قیمتی را تجربه کرده است و کپسول و قرص کمترین میزان رشد قیمتی را تجربه کرده اند .
تاثیر افزایش نرخ محصولات بر رشد فروش امسال (۱۴۰۵ ) دارویی ها :
دجابر ۱۵۸ درصد / کاسپین ۱۴۵ درصد / دلر ۱۲۸ درصد / داسوه ۱۲۵ درصد / دلقما ۱۲۳ درصد / دالبر ۱۲۲ درصد / ددانا ۱۱۳ درصد
شرکت های دارویی وارد کننده مواد اولیه ( ماده موثره ) و تولید مواد خام اولیه صنعت داروی داخلی :
با توجه تداوم تخصیص ارز ترجیحی ۲۸٫۵ هزار تومانی به این گروه، این شرکت ها افزایش نرخ چندانی نگرفته اند و در نتیجه ممکن است حتی نتوانند افزایش هزینه های سربار را پوشش دهند . البته با توجه به شرایط فعلی بازار و اقبال به گروه دارویی، این شرکت ها نیز با اقبال خریداران همراه شده اند . #دبالک #دشیمی #دتماد #بیوتیک چهار سهم این گروه هستند . حذف کامل ارز ترجیحی دارو، باعث رشد چشمگیر سودآوری این شرکت ها خواهد شد .
#تحلیل_بنیادی_صنعت_دارو #ددانا #فارماکیان #دجابر #دارو #حذف_ارز_ترجیحی_دارو #تخصیص_ارز_دارو
منبع : فارماکیان
شرکت های دارویی و پخش دارو