چکیده ای از وضعیت شاراک
شاراک 800 تا 900 هزار تن نفتا را تبدیل به همین مقدار محصول قابل فروش تبدیل می کند. خوراک کاملا وابسته به قیمت نفت است و ترکیب محصولات بسیار مهم نقش اساسی دارد.
حدودا 50 درصد محصولات با نوسانات خوراک همنوا هستند و 50 درصد دیگر رفتاری مستقل تر دارند.50 درصد دوم عبارتند از پلی اتیلن ها، پلی بوتادین، پلی پروپیلن و … که ارزش افزوده بالایی دارند.
در شاراک دو اتفاق مثبت رخ داده است. در حالی که نرخ نفت همچنان پایین است، نرخ نیمی از محصولات به سطوح بسیار بالایی رسیده است. مثلا هر تن نفتا حدود 340 دلار است در حالی که پلی پروپیلن را 1000 دلار، پلی اتیلن 900 دلار و پلی بوتادین را 1400 دلار میفروشد!!
اتفاق مثبت دوم کاهش سهم محصولات ازانتر از سبد محصولات است. هیدروکروبور A80 شرکت که حاشیه سود منفی دارد از 195 هزار تن در سال قبل به حدود 110 هزار تن در سال جاری میرسد و معادل آن به سهم سایر محصولات اضافه می شود.
گپ قیمتی دوام دارد؟
خوراک که فعلا در همین محدوده نوسان می کند اما دلیل رشد پلی اتیلن ها کرونا است. افزایش تقاضای بسته بندی محصولات و کاهش نرخ بازیافت ناشی از شرایط کرونایی نرخ پلی اتیلن ها را به سطوح بالایی رسانده است. نرخ پلی بوتادین به دلیل طوفان شرق آسیا بالاست و در پلی پروپیلن تقاضای داخلی بیشتر از عرضه است. انتظار داریم رقابت در بورس کالا فعلا تداوم داشته باشد.
پیش بینی ها نشان می دهد نرخ پلی اتیلن سنگین از 950 دلار فعلی احتمالا بعد از کروناه به 850 دلار برسد که همچنان سودآوری بالایی برای شرکت در پی خواهد داشت.
برآورد سود:
نوسانات سود شرکت کم نیست اما انتظار داریم سود امسال در محدود 250 تا 300 تومان باشد ( احتمالا گزارش فصل تابستان متوسط باشد که هنوز منتشر نشده است) و سود سال 1400 با دلار 24 هزار تومنی 450-550 تومان.
یعنی اگر نرخها مطابق انتظار ما باشد سود خالص به حدود 150 تا 190 میلیون دلار می رسد.
قیمت و ارزندگی:
قیمت سهم حدود 1830 تومان است. شاراک در بدترین سالها هم پی به ای کمتر از 3 تا 3.5 نداشته است. بنابراین اگر مفروضات را میپذیرید حد پایین قیمت حدود 1400 تا 1500 تومان است. حد بالا را 3000 تومان می توان در نظر گرفت.
این محدوده به این شرط است که دلار سال بعد کمتر از 23 هزار تومان نباشد و حتما نیاز است که گپ قیمتی خوراک و محصول رصد شود.
مهدی رضایتی
