ليزينگ رايان‌ سايپا (ولساپا)

#ولساپا

شرکت لیزینگ رایان سایپا عمدتا در زمینه لیزینگ خودروهای گروه سایپا فعالیت می کند و ازین حیث درآمدهای لیزینگی و غیر لیزینگی قابل تکرار دارد.

با توجه به ماهیت فعالیت شرکت، طبیعی است که 96درصد دارایی های شرکت حساب های دریافتنی باشدو در طرف مقابل تامین مالی جهت عملیات لیزینگ از طریق بانک ها انجام می شود، لذا میبینیم که 67درصد بدهی های شرکت را تسهیلات بانکی تشکیل داده است.

با فرض ثبت سرمایه از آورده نقدی و تحقق eps پیشبینی شده، ارزش دفتری هر سهم 134 تومان است و نسبت p/b در محدوده 82درصد است. با توجه به اینکه دارایی های شرکت با ارزش روز اختلاف چندانی ندارد، می توان گفت شرکت نسبت به ارزش خود در نقطه قیمتی مناسبی قرار دارد.

به لحاظ درآمدی در 9 ماه 341میلیارد تومان درآمد کسب شده که 14درصد کمتر از مدت مشابه سال 95 است و اما در 12 ماهه 464میلیارد تومان درآمد به دست آمده است که 7درصد از سال 95 کمتر است.

چند رویداد بر سود خالص شرکت اثر دارد. ابتدا انجام عملیات لیزینگ و اختلاف بین سود تسهیلات اخذ شده و نرخ بهره دریافت شده از مشتریان، دوم سود حاصل از پیش خرید خودروهای لیزینگ شده و سوم سایر درآمدهایی که گاها ناشی از کارمزد فروش خودروهای سایپا است.

افزایش سرمایه که منجر به رشد منابع شرکت می شود، باعث می شود تا شرکت میزان پیش خرید را افزایش دهد که نهایتا سود خالص را رشد می دهد.

در سال مالی 1396 فرض بر این است که 142هزار خودرو با تسهیلات 12میلیون تومانی اعطا شود.

برای سال 1397 اگر فرض کنیم مقدار عملیات لیزینگ به 180هزار دستگاه برسد، قاعدتا در نرمال ترین حالت سود خالص در سطح 260ريال هر سهم خواهد بود.

برای سال 96 نیز که سود هر سهم 210ريال فرض شده، امکان تحقق سود در سطح 225ريال در گزارش 12 ماهه فراهم است. در صورتی که این عدد یعنی 225ريال در گزارش 12 ماهه محقق شده باشد، کسب سود بالاتر از 260ريال در سال 97 کاملا شدنی خواهد بود.

تاریخ 1397/02/02